近日,盡管上證綜指還在3500點(diǎn)附近拉鋸,但公募基金的發(fā)行已逐漸呈現(xiàn)回暖趨勢(shì),部分頭部基金公司新發(fā)基金再現(xiàn)提前結(jié)募現(xiàn)象。據(jù)悉,近期發(fā)行的公募基金中,有不少聚焦消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等板塊的行業(yè)主題基金。
值得一提的是,受益于港股制度改革,越來越多優(yōu)質(zhì)中概股回歸以及“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)赴港上市,港股市場(chǎng)聚集了眾多A股稀缺的消費(fèi)龍頭企業(yè)。在香港投資環(huán)境改善的背景下,港股市場(chǎng)也越來越受到投資者關(guān)注。
那么,港股消費(fèi)板塊有哪些獨(dú)特的投資價(jià)值呢?銀華基金量化投資部基金經(jīng)理王帥對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示,從標(biāo)的類型來看,港股具備許多A股稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。王帥稱,A股消費(fèi)股主要以食品飲料(白酒)、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)為主,而港股消費(fèi)股涵蓋范圍更廣,并且具備許多稀缺性的新經(jīng)濟(jì)核心資產(chǎn),如互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)、體育消費(fèi)、博彩、物業(yè)等。也就是說,港股消費(fèi)類與A股重合度較小,在中概股加速回歸的背景下,具備成長(zhǎng)性與稀缺性的港股核心資產(chǎn)有望持續(xù)受益。
港股消費(fèi)板塊目前估值水平相對(duì)較低,且子行業(yè)更趨多元化,與A股大消費(fèi)行業(yè)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。港股定價(jià)的核心在于企業(yè)盈利,因此投資港股時(shí)要更注重企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的公司。就港股必選消費(fèi)來說,主要以非白酒類為主,涉及眾多子行業(yè),如:飲料、啤酒、調(diào)味品、方便食品等,并且具備多家競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、知名度高的傳統(tǒng)消費(fèi)公司。
近年來南下資金加速流入港股,內(nèi)資機(jī)構(gòu)越來越重視港股資產(chǎn)配置,基金經(jīng)理積極布局港股,公募持有港股倉(cāng)位不斷突破新高。王帥認(rèn)為,可以從基金對(duì)港股的持股偏好看港股消費(fèi)的投資機(jī)會(huì)。
據(jù)王帥分析,“2021年一季度,國(guó)內(nèi)公募基金集中持股港股核心資產(chǎn),重倉(cāng)前20個(gè)股中,6家為可選消費(fèi),5家為資訊科技行業(yè),對(duì)3家資訊科技行業(yè)龍頭企業(yè)持股規(guī)模分別達(dá)到898億元、404億元、112億元,分別有366只、142只、63只基金持有;對(duì)某電子煙龍頭持股規(guī)模達(dá)37億元,有22只基金持有;對(duì)某物業(yè)龍頭持股規(guī)模達(dá)33億元,有20只基金持有。”據(jù)此,王帥總結(jié)稱,具備高成長(zhǎng)性與稀缺性的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)更容易受到資金青睞。看好港股消費(fèi)的投資者可以關(guān)注港股消費(fèi)ETF,代碼159735。
另一方面,隨著碳中和、碳交易、全國(guó)碳市場(chǎng)相關(guān)工作穩(wěn)步推進(jìn),多個(gè)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí),綠色清潔的新能源展現(xiàn)出快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。而在相關(guān)利好因素刺激下,近期新能源板塊也持續(xù)走強(qiáng)。
對(duì)此,王帥認(rèn)為,“碳中和”概念下相關(guān)受益的板塊可以從以下三個(gè)層面出發(fā)。其一,在控制產(chǎn)能時(shí)需要用到的人工智能、信息和大數(shù)據(jù)技術(shù):“碳中和”意味著以前沿技術(shù)革新進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)能源效率,加快化石能源消耗與經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫鉤。通過大數(shù)據(jù)技術(shù),實(shí)時(shí)地給出符合規(guī)范并節(jié)約物力、人力的運(yùn)作方案,以便更好地幫助改造傳統(tǒng)火電產(chǎn)能。
其二,耗能轉(zhuǎn)變帶來的產(chǎn)業(yè)變革,以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主:能源結(jié)構(gòu)的縱深調(diào)整將帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深刻變革,電力、交通、建筑、冶金、化工、民生等領(lǐng)域的能源利用方式將出現(xiàn)新變化。未來有望通過發(fā)展數(shù)字產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè),通過此消彼長(zhǎng)的關(guān)系借以控制傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張。
其三,對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、水泥、石油化工、煤化工等高耗能產(chǎn)業(yè)而言,以控制二氧化碳排放量為抓手,驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型,控制產(chǎn)能而非控制產(chǎn)量,在保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí),推動(dòng)企業(yè)走高質(zhì)量發(fā)展的道路,轉(zhuǎn)型后的傳統(tǒng)能源企業(yè)仍存在投資機(jī)會(huì)。
至于醫(yī)藥行業(yè),王帥則更為看好創(chuàng)新藥領(lǐng)域。近年來,受政策、市場(chǎng)、技術(shù)等多重利好因素影響,本土創(chuàng)新藥進(jìn)入黃金發(fā)展期。創(chuàng)新藥作為高科技、高技術(shù)領(lǐng)域,市場(chǎng)空間大,成長(zhǎng)性強(qiáng)。同時(shí)醫(yī)療投資涉及領(lǐng)域廣,因此對(duì)投資者專業(yè)化要求較高,投資者需持續(xù)跟蹤創(chuàng)新藥企業(yè)基本面,聚焦行業(yè)發(fā)展大勢(shì)。
王帥稱,對(duì)于普通投資者而言,選擇醫(yī)藥類基金投資會(huì)是比較好的策略。不過,王帥也提醒投資者做好投資資金規(guī)劃,選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。同時(shí),要避免追漲殺跌,可以通過定投降低風(fēng)險(xiǎn),熨平市場(chǎng)波動(dòng),堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資。
基金經(jīng)理簡(jiǎn)介:王帥,南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。曾就職于泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、工銀瑞信基金管理有限公司、工銀瑞信投資管理有限公司。2018年8月加入銀華基金,歷任量化投資部基金經(jīng)理助理、量化投資部基金經(jīng)理。
以下為采訪實(shí)錄:
問題1:近年來,受益于港股制度改革,越來越多優(yōu)質(zhì)中概股回歸以及“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)赴港上市,港股市場(chǎng)聚集了眾多A股稀缺的消費(fèi)龍頭企業(yè),港股受到投資者廣泛關(guān)注。與A股公司相比,您認(rèn)為港股消費(fèi)板塊有哪些獨(dú)特的投資價(jià)值?
答:2018年,港交所推出上市制度改革,首次允許未有收入的生物科技公司、采用不同投票權(quán)架構(gòu)的新經(jīng)濟(jì)公司及合資格的海外上市公司來港第二上市。2019年以來,已有14家在美中概股赴港上市。
從標(biāo)的類型來看,港股具備許多A股稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。A股消費(fèi)股主要以食品飲料(白酒)、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)為主,而港股消費(fèi)股涵蓋范圍更廣,并且具備許多稀缺性的新經(jīng)濟(jì)核心資產(chǎn),如互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)、體育消費(fèi)、博彩、物業(yè)等。港股消費(fèi)類與A股重合度較小,在中概股加速回歸的背景下,具備成長(zhǎng)性與稀缺性的港股核心資產(chǎn)有望持續(xù)受益。
問題2:港股消費(fèi)板塊子行業(yè)更趨多元化,涵蓋資訊科技業(yè)、博彩企業(yè)、體育服裝以及非白酒必選消費(fèi)等行業(yè),與A股大消費(fèi)行業(yè)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),且目前估值水平也相對(duì)較低。請(qǐng)問投資港股必選消費(fèi)板塊有哪些需要注意的問題?具備哪些特性的個(gè)股更容易受到資金青睞?
答:港股必選消費(fèi)以非白酒類為主,涉及眾多子行業(yè),如:飲料、啤酒、調(diào)味品、方便食品等,并且具備多家競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、知名度高的傳統(tǒng)消費(fèi)公司。港股定價(jià)的核心在于企業(yè)盈利,因此投資港股時(shí)要更注重企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的公司。
近年來南下資金加速流入港股,內(nèi)資機(jī)構(gòu)越來越重視港股資產(chǎn)配置,基金經(jīng)理積極布局港股,公募持有港股倉(cāng)位不斷突破新高。我們可以從基金對(duì)港股的持股偏好看港股消費(fèi)的投資機(jī)會(huì)。2021年一季度,國(guó)內(nèi)公募基金集中持股港股核心資產(chǎn),重倉(cāng)前20個(gè)股中,6家為可選消費(fèi),5家為資訊科技行業(yè),對(duì)3家資訊科技行業(yè)龍頭企業(yè)持股規(guī)模分別達(dá)到898億元、404億元、112億元,分別有366只、142只、63只基金持有;對(duì)某電子煙龍頭持股規(guī)模達(dá)37億元,有22只基金持有;對(duì)某物業(yè)龍頭持股規(guī)模達(dá)33億元,有20只基金持有。具備高成長(zhǎng)性與稀缺性的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)更容易受到資金青睞。
問題3:近期,碳中和多次被提及,資本市場(chǎng)光伏、風(fēng)電、新能源車相關(guān)板塊也持續(xù)走強(qiáng),您認(rèn)為碳中和持續(xù)受益的板塊會(huì)是哪些?
答:今年兩會(huì)首次將“碳中和”寫進(jìn)政府工作報(bào)告,其中提到,要扎實(shí)做好碳達(dá)峰、碳中和各項(xiàng)工作,制定2030年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案,推動(dòng)煤炭清潔高效利用,大力發(fā)展新能源,力爭(zhēng)于2030年碳達(dá)峰、2060年碳中和。“碳中和”發(fā)展戰(zhàn)略將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)均產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。相關(guān)受益的板塊可以從以下幾個(gè)層面出發(fā):
(1)在控制產(chǎn)能時(shí)需要用到的人工智能、信息和大數(shù)據(jù)技術(shù):“碳中和”意味著以前沿技術(shù)革新進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)能源效率,加快化石能源消耗與經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫鉤。通過大數(shù)據(jù)技術(shù),實(shí)時(shí)地給出符合規(guī)范并節(jié)約物力、人力的運(yùn)作方案,以便更好地幫助改造傳統(tǒng)火電產(chǎn)能。
(2)耗能轉(zhuǎn)變帶來的產(chǎn)業(yè)變革,以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主:能源結(jié)構(gòu)的縱深調(diào)整將帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深刻變革,電力、交通、建筑、冶金、化工、民生等領(lǐng)域的能源利用方式將出現(xiàn)新變化。未來有望通過發(fā)展數(shù)字產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè),通過此消彼長(zhǎng)的關(guān)系借以控制傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張。銀華在去年就及時(shí)推出了光伏50ETF,收到了市場(chǎng)好評(píng)。
(3)對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、水泥、石油化工、煤化工等高耗能產(chǎn)業(yè)而言,以控制二氧化碳排放量為抓手,驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型,控制產(chǎn)能而非控制產(chǎn)量,在保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí),推動(dòng)企業(yè)走高質(zhì)量發(fā)展的道路,轉(zhuǎn)型后的傳統(tǒng)能源企業(yè)仍存在投資機(jī)會(huì)。
問題4:您在管基金產(chǎn)品中,多只為5G通信、光伏相關(guān)的ETF,經(jīng)過此輪調(diào)整,目前該類板塊的估值是否已進(jìn)入合理區(qū)間?您如何判斷該類板塊的未來走勢(shì)?
答:(1)通信板塊經(jīng)過三個(gè)季度的殺估值,目前板塊估值位于歷史低位,估值調(diào)整空間有限。中長(zhǎng)期看,通信行業(yè)仍有增長(zhǎng)空間,在“2021世界電信和信息社會(huì)日大會(huì)”上,工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)劉烈宏表示,我國(guó)5G商用發(fā)展成就世界領(lǐng)先,截至2021年3月底,我國(guó)已經(jīng)建成5G基站超過81.9萬個(gè),占全球70%以上,中國(guó)5G設(shè)備廠商全球市場(chǎng)份額超50%。短期來看,5G三期招標(biāo)即將啟動(dòng),國(guó)內(nèi)主設(shè)備商份額有望提升,通信板塊有望迎來反彈。
(2)光伏板塊估值較2月份的高點(diǎn)有了一定調(diào)整,龍頭標(biāo)的估值有所回落,市盈率分位數(shù)分別處于歷史65%、71%、80%分位數(shù)。近日國(guó)家能源局對(duì)外發(fā)布了《關(guān)于2021年風(fēng)電、光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》,明確2021年,全國(guó)風(fēng)電、光伏發(fā)電發(fā)電量占全社會(huì)用電量的比重達(dá)到11%左右,后續(xù)逐年提高,確保2025年非化石能源消費(fèi)占一次能源消費(fèi)的比重達(dá)到20%左右。到2030年,非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到25%左右,風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到12億千瓦以上。今年是風(fēng)電、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)的第一年,未來隨著風(fēng)電和光伏發(fā)電裝機(jī)容量持續(xù)增長(zhǎng),發(fā)電量將維持穩(wěn)步增長(zhǎng),發(fā)電占比將進(jìn)一步提升,板塊具備長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
問題5:近年來,受政策、市場(chǎng)、技術(shù)等多重利好因素影響,本土創(chuàng)新藥進(jìn)入黃金發(fā)展期。但創(chuàng)新藥作為高科技、高技術(shù)領(lǐng)域,注定了其投入大、時(shí)間長(zhǎng)、資金耗費(fèi)大特點(diǎn),因此具有高度不確定性,投資難度相對(duì)較高。對(duì)此,您認(rèn)為普通投資者在分享創(chuàng)新藥行業(yè)高速成長(zhǎng)紅利的同時(shí),可以采取哪些有效對(duì)策盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?
答:創(chuàng)新藥作為高科技、高技術(shù)領(lǐng)域,市場(chǎng)空間大,成長(zhǎng)性強(qiáng)。同時(shí)醫(yī)療投資涉及領(lǐng)域廣,因此對(duì)投資者專業(yè)化要求較高,投資者需持續(xù)跟蹤創(chuàng)新藥企業(yè)基本面,聚焦行業(yè)發(fā)展大勢(shì)。對(duì)于普通投資者而言,選擇醫(yī)藥類基金投資會(huì)是比較好的策略,在投資過程中,需注意:1)資產(chǎn)配置與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配。做好投資資金規(guī)劃,選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金產(chǎn)品;2)定投降風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持定投,避免追漲殺跌,有助熨平市場(chǎng)波動(dòng),降低投資風(fēng)險(xiǎn);3)正視市場(chǎng)波動(dòng),堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資。
問題6:盡管受“拋儲(chǔ)靴子落地”影響,有色金屬板塊短時(shí)劇震走弱,但從上半年整體來看,有色金屬等大宗商品仍表現(xiàn)較佳,您認(rèn)為有色金屬板塊走強(qiáng)的邏輯是什么?本輪順周期行情是否可以延續(xù)?
答:今年以來大宗商品價(jià)格大幅上漲,主要有幾點(diǎn)原因,第一,全球主要國(guó)家為應(yīng)對(duì)疫情沖擊,實(shí)施超寬松的貨幣政策導(dǎo)致流動(dòng)性持續(xù)泛濫;第二,疫情發(fā)展節(jié)奏不均衡與全球經(jīng)濟(jì)錯(cuò)位復(fù)蘇導(dǎo)致商品供需錯(cuò)配是大宗商品大漲的根本原因。需求端,美、歐等需求大國(guó)疫情穩(wěn)定,并且直接對(duì)個(gè)人進(jìn)行補(bǔ)貼導(dǎo)致需求受影響較小,供給端,南美資源國(guó)家疫情嚴(yán)峻,物流運(yùn)輸受到影響,導(dǎo)致供給放緩。由于疫情導(dǎo)致商品供需錯(cuò)配是商品價(jià)格上漲的根本原因,短期來看,南美資源國(guó)疫苗接種率仍偏低,疫情還未全面得到控制,因此供需缺口仍將存在,A股順周期板塊仍有機(jī)會(huì)。(李榮 康博)
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