6月以來(lái)，隨著債市持續(xù)回暖以及A股整體震蕩回升，去年遭遇大幅回撤的“固收+”基金也正加速回血。
數(shù)據(jù)顯示，本周共有247只“固收+”（統(tǒng)計(jì)二級(jí)債基、偏債混合型基金，份額合并計(jì)算，下同）基金凈值創(chuàng)新高，其中，僅6月16日當(dāng)日，便有186只產(chǎn)品基金凈值創(chuàng)新高。且目前超88%的產(chǎn)品年內(nèi)回報(bào)為正，產(chǎn)品平均收益達(dá)1.85%，相較于五月底數(shù)據(jù)均大幅提升。
多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“固收+”涵蓋大類資產(chǎn)配置，“+”的部分非常重要，因?yàn)槌~收益主要來(lái)源于此。債市企穩(wěn)的背景下，近期權(quán)益、轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的持續(xù)上漲，是“固收+”凈值加速回血的主要原因。展望后市，債市短期或有進(jìn)一步下行空間，但整體上回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)可控。
【資料圖】
一日內(nèi)186只“固收+”基金凈值創(chuàng)新高
6月以來(lái)，“固收+”基金凈值正加速回血。
凈值表現(xiàn)上，數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，6月以來(lái)共有260只“固收+”基金產(chǎn)品凈值創(chuàng)新高，且有247只產(chǎn)品基金凈值創(chuàng)新高的日期發(fā)生在本周，而這其中，僅6月16日當(dāng)日，便有186只產(chǎn)品基金凈值創(chuàng)新下年內(nèi)高。
具體來(lái)看，6月16日，光大陽(yáng)光添利A單位凈值飆升至2.5元，華商雙翼A、廣發(fā)聚鑫A、光大陽(yáng)光北斗星180天滾動(dòng)A等4只產(chǎn)品最高單位凈值也均突破1.5元，此外，還有中信建投穩(wěn)利A、嘉實(shí)多元收益A、泰達(dá)宏利風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算等近50只產(chǎn)品最高單位凈值超1.1元。
業(yè)績(jī)方面，6月以來(lái)也正加速回暖。數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，市場(chǎng)1238只“固收+”基金產(chǎn)品平均收益達(dá)1.85%，并超88%的產(chǎn)品年內(nèi)回報(bào)為正；而在五月底，還只有71%的“固收+”基金產(chǎn)品年內(nèi)回報(bào)為正，平均收益為0.88%。
具體來(lái)看，年內(nèi)回報(bào)最高的為嘉合磐石A，達(dá)34.44%；西部利得新享A以16.18%的年內(nèi)回報(bào)排在第二位；華商雙翼A則以15.5%的年內(nèi)回報(bào)緊隨其后，排在第三位；此外新華雙利A、鵬華豐和A等多只產(chǎn)品年內(nèi)回報(bào)均超10%。
對(duì)于近期“固收+”基金持續(xù)回暖，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師孫桂平表示，“固收+”基金指通過(guò)主要投資較低風(fēng)險(xiǎn)的債券等固定收益類資產(chǎn)構(gòu)建一定的基礎(chǔ)收益，同時(shí)在控制波動(dòng)的基礎(chǔ)上，輔以小部分權(quán)益資產(chǎn)來(lái)增強(qiáng)收益?！敖衲暌詠?lái)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能偏弱，流動(dòng)性保持相對(duì)寬松，加上存款利率下調(diào)等眾多因素，債券市場(chǎng)走出一波小牛市，導(dǎo)致‘固收+’基金的債券部分收益較好，提升了產(chǎn)品整體表現(xiàn)?！?/p>
北京一公募公司認(rèn)為，近期“固收+”產(chǎn)品快速回血，主要是“+”的部分回升明顯，如權(quán)益市場(chǎng)、轉(zhuǎn)債本周均有明顯上漲，加上底倉(cāng)部分的債市企穩(wěn)，一些倉(cāng)位較高的‘固收+’基金凈值出現(xiàn)大幅提升，“至于回血能否持續(xù)，我們認(rèn)為可能主要取決于權(quán)益市場(chǎng)能否繼續(xù)回升?！?/p>
債市短期或有下行空間
整體回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)可控
不過(guò)，與純債基對(duì)比來(lái)看，截至6月16日，今年以來(lái)，萬(wàn)得偏債混合型基金指數(shù)漲幅 1.69%，萬(wàn)得混合債券型二級(jí)基金指數(shù)漲幅2.19%，而中證純債債基指數(shù)上漲2.03%。整體來(lái)看，“固收+” 基金并未全部跑贏純債基金。
對(duì)此，上海證券孫桂平表示，相較于債券市場(chǎng)較好表現(xiàn)，今年以來(lái)A股市場(chǎng)波動(dòng)加劇，整體表現(xiàn)欠佳，尤其是“固收+”基金整體配置較多的食品飲料、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物，以及銀行等行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較差，導(dǎo)致部分“固收+”變成“固收-”，尤其是一些權(quán)益?zhèn)}位配置越高的基金品種，整體收益會(huì)越低。
“對(duì)‘固收+’產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，權(quán)益資產(chǎn)的配置必然帶來(lái)產(chǎn)品凈值的波動(dòng)，有時(shí)甚至階段性的帶來(lái)凈值回撤，投資者不能過(guò)分看重‘固收+’的短期表現(xiàn)，而應(yīng)該拉長(zhǎng)時(shí)間理性看待?！睂O桂平補(bǔ)充道。
長(zhǎng)盛安泰一年持有基金經(jīng)理蔡賓認(rèn)為，“固收+”基金涵蓋大類資產(chǎn)配置，“+”的部分非常重要，因?yàn)槌~收益主要來(lái)源于此。而這需要投研團(tuán)隊(duì)共享研究成果，在大類資產(chǎn)配置、信用研究、交易和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)等方面形成合力。
展望固收后市，長(zhǎng)盛基金蔡賓表示，本次OMO降息后，預(yù)計(jì)6月MLF利率、LPR會(huì)跟隨調(diào)降，廣譜利率中樞下行。以往經(jīng)驗(yàn)，降息后的債市利率一般先下后上，短期仍有進(jìn)一步下行空間。進(jìn)入三季度，處于對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼的預(yù)期，債市分歧預(yù)計(jì)增加，取決于具體政策方向和力度。但債市資產(chǎn)荒邏輯仍在，整體上回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)可控。
“轉(zhuǎn)債方面，近期弱資質(zhì)轉(zhuǎn)債殺跌傳導(dǎo)至全市場(chǎng)殺估值，短期風(fēng)險(xiǎn)仍待釋放但有望逐步收斂，轉(zhuǎn)債性價(jià)比有所提升?！辈藤e表示，往后看，股市預(yù)期有望好轉(zhuǎn)、債市負(fù)債端穩(wěn)定、純債機(jī)會(huì)成本仍低，轉(zhuǎn)債估值也很難大幅下行，預(yù)計(jì)其小幅回落后還將繼續(xù)在歷史高位運(yùn)行。
國(guó)壽安?；鸨硎?，當(dāng)前債券市場(chǎng)在收益率低位保持震蕩。基本面和政策面對(duì)債券均較為友好，出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期，同時(shí)存款利率繼續(xù)下調(diào)，但債券市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)并不強(qiáng)烈。一是債券當(dāng)前賠率一般，二是市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策抱有期待。在經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中，市場(chǎng)期待進(jìn)一步的穩(wěn)增長(zhǎng)政策，穩(wěn)住總需求，托底經(jīng)濟(jì)。但政策定力目前來(lái)看仍然較強(qiáng)，從底線思維的角度考慮，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)失業(yè)率仍在下行，服務(wù)業(yè)相對(duì)較強(qiáng)，這可能是政策底氣所在。后續(xù)來(lái)看，需要關(guān)注7月政治局會(huì)議的進(jìn)一步定調(diào)。
中歐基金也認(rèn)為，債市方面，從資金利率來(lái)看匯率尚未對(duì)貨幣政策構(gòu)成制約，未來(lái)降息仍有可能。從估值看短端相對(duì)于資金利率和政策利率并不極端，市場(chǎng)尚未接受經(jīng)濟(jì)低于疫情前的可能。長(zhǎng)端利率已經(jīng)突破前期震蕩區(qū)間，可能還會(huì)有新一輪的下行。
（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）
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