科華生物: 上?？迫A生物工程股份有限公司公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券2023年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

??????????聯(lián)合〔2023〕3131?號(hào)

??聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司通過(guò)對(duì)上?？迫A生物工程股份

(資料圖片僅供參考)

有限公司主體及其相關(guān)債券的信用狀況進(jìn)行跟蹤分析和評(píng)估，確

定維持上?？迫A生物工程股份有限公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為?A+，

“科華轉(zhuǎn)債”信用等級(jí)為?A+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

??特此公告

????????????????????聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司

????????????????????評(píng)級(jí)總監(jiān)

??????????????????????二〇二三年五月二十二日

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

?????????????????????????????上?？迫A生物工程股份有限公司

????????????公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券?2023?年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

評(píng)級(jí)結(jié)果：?????????????????????????????????????????????????????評(píng)級(jí)觀點(diǎn)

??????????項(xiàng)目

?????????????????????????????本次???評(píng)級(jí)?上次?評(píng)級(jí)??????????????????跟蹤期內(nèi)，上?？迫A生物工程股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱

?????????????????????????????級(jí)別???展望?級(jí)別?展望

上海科華生物工程股份有限公司?A+?????????????????穩(wěn)定?A+?穩(wěn)定????????????????“公司”）主營(yíng)業(yè)務(wù)仍為體外診斷試劑和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)

科華轉(zhuǎn)債?????????????????????????A+???穩(wěn)定????????A+?穩(wěn)定?????????和銷售，在技術(shù)創(chuàng)新及研發(fā)、質(zhì)量控制、銷售和渠道等方面

??????????????????????????????????????????????????????????擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2022?年，公司營(yíng)業(yè)總收入和利潤(rùn)總額均有

跟蹤評(píng)級(jí)債項(xiàng)概況：

??????????????????????????????????????????????????????????所增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金保持凈流入狀態(tài)，債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕；公

?債券簡(jiǎn)稱???????發(fā)行規(guī)模????????債券余額????????????到期兌付日

?科華轉(zhuǎn)債????????7.38?億元????????7.38?億元??????2026/07/28???????司恢復(fù)了西安天隆科技有限公司和蘇州天隆生物科技有限

注：1．上述債券僅包括由聯(lián)合資信評(píng)級(jí)且截至評(píng)級(jí)時(shí)點(diǎn)尚處于存續(xù)

期的債券；2．科華轉(zhuǎn)債余額為截至?2023?年?3?月底的債券余額，其

??????????????????????????????????????????????????????????公司（以下合稱“天隆公司”）的控制權(quán)，并將天隆公司自

轉(zhuǎn)股價(jià)為?21.24?元

??????????????????????????????????????????????????????????銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示。但聯(lián)合資信評(píng)估股份有

評(píng)級(jí)時(shí)間：2023?年?5?月?22?日

??????????????????????????????????????????????????????????限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合資信”

???????????????????????????????????????????????????????????????????????）也關(guān)注到醫(yī)保控費(fèi)給體外

??????????????????????????????????????????????????????????診斷行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的壓力；存貨和應(yīng)收賬款占比高，對(duì)營(yíng)運(yùn)

本次評(píng)級(jí)使用的評(píng)級(jí)方法、模型：

??????????????????????????????????????????????????????????資金存在占用；

????????????????????????????????????????????????????????????????《關(guān)于西安天隆科技有限公司和蘇州天隆生

????????????名稱???????????????????????????版本

醫(yī)藥制造企業(yè)信用評(píng)級(jí)方法??????????????????????????V4.0.202208?????????物科技有限公司之投資協(xié)議書》（以下簡(jiǎn)稱“《投資協(xié)議

醫(yī)藥制造企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)模型????????????????????????????????????????????書》”

????????????????????????????????????????????????????????????）未來(lái)實(shí)施進(jìn)展可能給公司信用水平帶來(lái)的不利影響。

??????????????????????????????????????V4.0.202208

（打分表）

注：上述評(píng)級(jí)方法和評(píng)級(jí)模型均已在聯(lián)合資信官網(wǎng)公開(kāi)披露??????????????????????????????????2022?年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~和?EBITDA?對(duì)“科

??????????????????????????????????????????????????????????華轉(zhuǎn)債”的保障程度高。公司根據(jù)實(shí)際情況和行業(yè)情況制定

本次評(píng)級(jí)模型打分表及結(jié)果：

??????????????????????????????????????????????????????????了?2023?年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，具有一定可行性，有利于提高其競(jìng)

?評(píng)價(jià)內(nèi)容?評(píng)價(jià)結(jié)果?風(fēng)險(xiǎn)因素?評(píng)價(jià)要素???????????????????????評(píng)價(jià)結(jié)果

??????????????????????????????宏觀和區(qū)域

??????????????????????????????????????????????????????????爭(zhēng)實(shí)力。

????????????????????????????????風(fēng)險(xiǎn)

??????????????????????經(jīng)營(yíng)環(huán)境??????????????????????????????????綜合評(píng)估，聯(lián)合資信確定維持公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)

???????????????????????????????行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)???????????????????2

??經(jīng)營(yíng)

??風(fēng)險(xiǎn)

?????????????C?????????????????基礎(chǔ)素質(zhì)???????????????????3???為?A?，維持“科華轉(zhuǎn)債”的信用等級(jí)為?A+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)

????????????????????????????????????????????????????????????+

???????????????????????自身

???????????????????????????????企業(yè)管理

??????????????????????競(jìng)爭(zhēng)力

??????????????????????????????????????????????????????????定。

???????????????????????????????經(jīng)營(yíng)分析???????????????????2

???????????????????????????????資產(chǎn)質(zhì)量???????????????????2

??????????????????????現(xiàn)金流??????盈利能力???????????????????1???優(yōu)勢(shì)

??財(cái)務(wù)

????????????F1?????????????????現(xiàn)金流量???????????????????1?????1．公司在體外診斷行業(yè)擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司一直延續(xù)

??風(fēng)險(xiǎn)

?????????????????????????資本結(jié)構(gòu)?????????????????????????2

?????????????????????????償債能力?????????????????????????1

??????????????????????????????????????????????????????????“試劑+儀器”共同發(fā)展的策略，體外診斷產(chǎn)品線豐富，并

?????????????????指示評(píng)級(jí)?????????????????????????aa-?????????在體外診斷儀器方面積累了豐富的研發(fā)及技術(shù)經(jīng)驗(yàn)；在技

個(gè)體調(diào)整因素：其他不利因素??????????????????????????????????-1

??????????????????????????????????????????????????????????術(shù)創(chuàng)新及研發(fā)、質(zhì)量控制、銷售和渠道等方面擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)

?????????????個(gè)體信用等級(jí)????????????????????????????a+

外部支持調(diào)整因素：無(wú)?????????????????????????????????????--?????????勢(shì)。

?????????????????評(píng)級(jí)結(jié)果??????????????????????????A+

注：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由低至高劃分為?A、B、C、D、E、F?共?6?個(gè)等級(jí)，

各級(jí)因子評(píng)價(jià)劃分為?6?檔，1?檔最好，6?檔最差；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由低至?????????????????????????現(xiàn)金保持凈流入狀態(tài)。2022?年，得益于公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理

高劃分為?F1－F7?共?7?個(gè)等級(jí)，各級(jí)因子評(píng)價(jià)劃分為?7?檔，1?檔最

好，7?檔最差；財(cái)務(wù)指標(biāo)為近三年加權(quán)平均值；通過(guò)矩陣分析模型

??????????????????????????????????????????????????????????效率提升、產(chǎn)品線數(shù)量和下游客戶需求增加，公司營(yíng)業(yè)總收

得到指示評(píng)級(jí)結(jié)果??????????????????????????????????????????????????入為?69.70?億元，同比增長(zhǎng)?43.58%；利潤(rùn)總額為?20.65?億

??????????????????????????????????????????????????????????元，同比增長(zhǎng)?26.13%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入量為?21.54?億

??????????????????????????????????????????????????????????元，同比增長(zhǎng)?99.55%。

??www.lhratings.com??????????????????????????????????????????????????????????????????????????1

??????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

分析師：王進(jìn)取?王興龍

???????????????????????????????關(guān)注

郵箱：lianhe@lhratings.com?????????????1．醫(yī)?？刭M(fèi)給體外診斷行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的壓力。在醫(yī)保

電話：010-85679696????????????????控費(fèi)的整體思路下，兩票制、帶量采購(gòu)、按病種收費(fèi)（DRG）

傳真：010-85679228????????????????以及醫(yī)聯(lián)體、醫(yī)共體形式的區(qū)域檢驗(yàn)中心模式、醫(yī)療機(jī)構(gòu)的

地址：北京市朝陽(yáng)區(qū)建國(guó)門外大街?2?號(hào)????????????打包、托管和集中采購(gòu)等政策給體外診斷行業(yè)發(fā)展帶來(lái)了

???????中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)大廈?17?層（100022）

???????????????????????????????挑戰(zhàn)和壓力。

網(wǎng)址：www.lhratings.com????????????????2．存貨和應(yīng)收賬款占比高，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金存在占用。截

???????????????????????????????至?2022?年底，公司存貨?12.66?億元，較上年底增長(zhǎng)?53.14%；

???????????????????????????????應(yīng)收賬款?13.02?億元，較上年底增長(zhǎng)?33.92%；合計(jì)占流動(dòng)

???????????????????????????????資產(chǎn)的比重為?39.84%。

??????????????????????????????????《投資協(xié)議書》未來(lái)實(shí)施進(jìn)展。根據(jù)公司公告的《關(guān)

???????????????????????????????于對(duì)深圳證券交易所?2022?年年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)的公告》，公

???????????????????????????????司和天隆公司少數(shù)股東一直就仲裁事項(xiàng)本著和解原則予以

???????????????????????????????協(xié)商，各方將以最大誠(chéng)信繼續(xù)對(duì)《投資協(xié)議書》

???????????????????????????????????????????????????“進(jìn)一步投

???????????????????????????????資”條款所涉的天隆公司股權(quán)交易進(jìn)行商討，以期最終達(dá)成

???????????????????????????????符合合理商業(yè)目的及上市公司證券監(jiān)管要求的和解方案；

???????????????????????????????但仍需關(guān)注《投資協(xié)議書》未來(lái)實(shí)施進(jìn)展。

??www.lhratings.com???????????????????????????????????????????????2

????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

????????????????????主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

??????????????????????????????????????????????合并口徑

??????????????????????????項(xiàng)?目??????????????2020?年????2021?年?????2022?年????2023?年?3?月

?????????????????????現(xiàn)金類資產(chǎn)（億元）???????????????21.62?????26.56?????36.03???????29.12

?????????????????????資產(chǎn)總額（億元）????????????????59.77?????69.55?????88.13???????80.44

?????????????????????所有者權(quán)益（億元）???????????????38.99?????51.31?????58.52???????57.57

?????????????????????短期債務(wù)（億元）?????????????????3.55??????1.43??????0.90????????2.19

?????????????????????長(zhǎng)期債務(wù)（億元）?????????????????7.49??????7.38??????7.79????????7.86

?????????????????????全部債務(wù)（億元）????????????????11.04??????8.81??????8.69???????10.05

?????????????????????營(yíng)業(yè)總收入（億元）???????????????41.55?????48.54?????69.70????????8.33

?????????????????????利潤(rùn)總額（億元）????????????????13.56?????16.37?????20.65????????1.16

?????????????????????EBITDA（億元）??????????????15.29?????18.36?????23.25???????????--

?????????????????????經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流（億元）?????????????13.67?????10.79?????21.54????????-4.09

?????????????????????營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）????????????????57.59?????53.83?????51.78???????46.42

?????????????????????凈資產(chǎn)收益率（%）???????????????29.29?????26.38?????29.59???????????--

?????????????????????資產(chǎn)負(fù)債率（%）????????????????34.77?????26.22?????33.60???????28.43

?????????????????????全部債務(wù)資本化比率（%）????????????22.07?????14.66?????12.93???????14.86

?????????????????????流動(dòng)比率（%）????????????????318.29????483.66????313.93??????412.77

?????????????????????經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（%）???????????108.56????108.62????104.90???????????--

?????????????????????現(xiàn)金短期債務(wù)比（倍）???????????????6.09?????18.56?????39.89???????13.32

?????????????????????EBITDA?利息倍數(shù)（倍）??????????43.75?????45.73?????58.03???????????--

?????????????????????全部債務(wù)/EBITDA（倍）???????????0.72??????0.48??????0.37???????????--

??????????????????????????????????????公司本部（母公司）

??????????????????????????項(xiàng)?目??????????????2020?年????2021?年????2022?年?????2023?年?3?月

?????????????????????資產(chǎn)總額（億元）????????????????30.25?????28.58?????42.46???????????--

?????????????????????所有者權(quán)益（億元）???????????????19.75?????20.04?????33.68???????????--

?????????????????????全部債務(wù)（億元）?????????????????8.50??????6.74???????6.55??????????--

?????????????????????營(yíng)業(yè)總收入（億元）????????????????6.02??????6.94???????7.38??????????--

?????????????????????利潤(rùn)總額（億元）????????????????-0.02??????1.14?????13.61???????????--

?????????????????????資產(chǎn)負(fù)債率（%）????????????????34.72?????29.87?????20.68???????????--

?????????????????????全部債務(wù)資本化比率（%）????????????30.10?????25.16?????16.28???????????--

?????????????????????流動(dòng)比率（%）????????????????366.79????476.60???1,102.80??????????--

?????????????????????經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（%）?????????????5.60??????2.23?????72.47???????????--

?????????????????????現(xiàn)金短期債務(wù)比（倍）???????????????4.05??????4.73????222.68???????????--

????????????????????注：1．本報(bào)告中，部分合計(jì)數(shù)與各相加數(shù)直接相加之和在尾數(shù)上存在差異，系四舍五入造成，

????????????????????除特別說(shuō)明外，均指人民幣；2．本報(bào)告中數(shù)據(jù)如無(wú)特別注明均為合并口徑；3．2023?年一季度

????????????????????數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)；4．公司合并報(bào)表口徑和母公司口徑均將其他應(yīng)付款中付息部分計(jì)入債務(wù)核算；

????????????????????資料來(lái)源：聯(lián)合資信根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)告及公司提供資料整理

????????????????????評(píng)級(jí)歷史：

????????????????????????????債項(xiàng)?主體?????評(píng)級(jí)??????評(píng)級(jí)?????項(xiàng)目?????????????????????????評(píng)級(jí)

????????????????????債項(xiàng)簡(jiǎn)稱???????????????????????????????????????評(píng)級(jí)方法/模型

????????????????????????????等級(jí)?等級(jí)?????展望??????時(shí)間?????小組?????????????????????????報(bào)告

????????????????????????????????????????????????????醫(yī)藥制造企業(yè)信用評(píng)級(jí)方

?????????????????????????????????????????????????????法（V3.1.202205）

????????????????????????????????????????????????蒲雅修?????????????????閱讀

?????????????????????科華轉(zhuǎn)債??A+??A+?穩(wěn)定?2022/06/27?????醫(yī)藥制造企業(yè)主體信用評(píng)

????????????????????????????????????????????????李敬云?????????????????全文

??????????????????????????????????????????????????????級(jí)模型（打分表）

??????????????????????????????????????????????????????（V3.1.202205）

????????????????????????????????????????????????唐玉麗?原聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司?閱讀

?????????????????????科華轉(zhuǎn)債??AA?AA??穩(wěn)定?2019/08/26

????????????????????????????????????????????????劉冰華?工商企業(yè)信用評(píng)級(jí)方法?全文

????????????????????注：上述歷史評(píng)級(jí)項(xiàng)目的評(píng)級(jí)報(bào)告通過(guò)報(bào)告鏈接可查閱

www.lhratings.com????????????????????????????????????????????????????????????????3

???????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

??????????????????????聲???明

?????一、本報(bào)告版權(quán)為聯(lián)合資信所有，未經(jīng)書面授權(quán)，嚴(yán)禁以任何形式/方式復(fù)制、轉(zhuǎn)載、出售、發(fā)

布或?qū)⒈緢?bào)告任何內(nèi)容存儲(chǔ)在數(shù)據(jù)庫(kù)或檢索系統(tǒng)中。

?????二、本報(bào)告是聯(lián)合資信基于評(píng)級(jí)方法和評(píng)級(jí)程序得出的截至發(fā)表之日的獨(dú)立意見(jiàn)陳述，未受任

何機(jī)構(gòu)或個(gè)人影響。評(píng)級(jí)結(jié)論及相關(guān)分析為聯(lián)合資信基于相關(guān)信息和資料對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象所發(fā)表的前瞻

性觀點(diǎn)，而非對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象的事實(shí)陳述或鑒證意見(jiàn)。聯(lián)合資信有充分理由保證所出具的評(píng)級(jí)報(bào)告遵循

了真實(shí)、客觀、公正的原則。

?????三、本報(bào)告所含評(píng)級(jí)結(jié)論和相關(guān)分析不構(gòu)成任何投資或財(cái)務(wù)建議，并且不應(yīng)當(dāng)被視為購(gòu)買、出

售或持有任何金融產(chǎn)品的推薦意見(jiàn)或保證。

?????四、本報(bào)告不能取代任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人的專業(yè)判斷，聯(lián)合資信不對(duì)任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人因使用本報(bào)告

及評(píng)級(jí)結(jié)果而導(dǎo)致的任何損失負(fù)責(zé)。

?????五、本報(bào)告系聯(lián)合資信接受上海科華生物工程股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“該公司”）委托所出具，

引用的資料主要由該公司或第三方相關(guān)主體提供，聯(lián)合資信履行了必要的盡職調(diào)查義務(wù)，但對(duì)引用

資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。聯(lián)合資信合理采信其他專業(yè)機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)意見(jiàn)，

但聯(lián)合資信不對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)意見(jiàn)承擔(dān)任何責(zé)任。

?????六、除因本次評(píng)級(jí)事項(xiàng)聯(lián)合資信與該公司構(gòu)成評(píng)級(jí)委托關(guān)系外，聯(lián)合資信、評(píng)級(jí)人員與該公司

不存在任何影響評(píng)級(jí)行為獨(dú)立、客觀、公正的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

?????七、本次跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果自本報(bào)告出具之日起至相應(yīng)債券到期兌付日有效；根據(jù)跟蹤評(píng)級(jí)的結(jié)論，

在有效期內(nèi)評(píng)級(jí)結(jié)果有可能發(fā)生變化。聯(lián)合資信保留對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果予以調(diào)整、更新、終止與撤銷的權(quán)

利。

?????八、本報(bào)告所列示的主體評(píng)級(jí)及相關(guān)債券或證券的跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果，不得用于其他債券或證券的

發(fā)行活動(dòng)。

?????九、任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人使用本報(bào)告均視為已經(jīng)充分閱讀、理解并同意本聲明條款。

???????????????????????????????分析師：

??????????????????????????????????????聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司

www.lhratings.com????????????????????????????????4

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

???????????????????????上?？迫A生物工程股份有限公司

??????????公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券?2023?年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

一、跟蹤評(píng)級(jí)原因?????????????????????????????????部、人力資源部等職能部門；公司在職員工共

???????根據(jù)有關(guān)法規(guī)要求，按照聯(lián)合資信評(píng)估股

??????????????????????????????????????????????截至?2022?年底，公司合并資產(chǎn)總額?88.13

份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合資信”）關(guān)于上海????????????????????億元，所有者權(quán)益?58.52?億元（含少數(shù)股東權(quán)益

科華生物工程股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”????????????????????10.37?億元）。2022?年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入

或“科華生物”）及其相關(guān)債券的跟蹤評(píng)級(jí)安排

進(jìn)行本次跟蹤評(píng)級(jí)。?????????????????????????????????????截至?2023?年?3?月底，公司合并資產(chǎn)總額

二、企業(yè)基本情況

?????????????????????????????????????????東權(quán)益?8.89?億元）。2023?年?1－3?月，公司實(shí)

???????公司于?1998?年由上海科華生物工程股份有????????????現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入?8.33?億元，利潤(rùn)總額?1.16?億元。

限公司職工持股會(huì)、上海科申實(shí)業(yè)有限公司、唐?????????????????????????公司注冊(cè)地址：上海市徐匯區(qū)欽州北路

偉國(guó)、徐顯德、沙立武及另外?47?位自然人共同??????????????????1189?號(hào)；法定代表人：馬志超。

出資設(shè)立，設(shè)立時(shí)股本總額為?1000.00?萬(wàn)元。其

?????????????????????????????????????????三、債券概況及募集資金使用情況

后經(jīng)過(guò)多次轉(zhuǎn)增股本和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，2004?年?7?月，

公司于深圳證券交易所上市，首次公開(kāi)發(fā)行???????????????????????????截至?2023?年?3?月底，公司由聯(lián)合資信評(píng)級(jí)

為?002022.SZ），注冊(cè)資本變?yōu)?6875.00?萬(wàn)元。

?????????????????????????????????????????債發(fā)行結(jié)束之日起滿?6?個(gè)月后的第一個(gè)交易日

???????后經(jīng)歷多次增資，截至?2023?年?3?月底，公

?????????????????????????????????????????起至可轉(zhuǎn)債到期日止，即自?2021?年?2?月?3?日至

司股本總額為?5.14?億元，第一大股東為珠海保?????????????????2026?年?7?月?27?日。截至?2023?年?3?月底，科華

聯(lián)投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“珠海保聯(lián)”），

?????????????????????????????????????????轉(zhuǎn)債余額為?7.38?億元（7375919?張），轉(zhuǎn)股價(jià)

持股比例為?18.64%；公司無(wú)控股股東及實(shí)際控?????????????????格為?21.24?元/股。

制人；珠海保聯(lián)持有的公司股份不存在質(zhì)押情

況。????????????????????????????????????????????表?1?截至?2023?年?3?月底公司存續(xù)債券概況

??????????????????????????????????????????????????????發(fā)行金額??????債券余額

??????????????????????????????????????????????????????（億元）??????（億元）

和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，未發(fā)生變化。同期??????????????????????科華轉(zhuǎn)債??????????7.38???????7.38?2020/07/28??????6年

末，公司合并報(bào)表范圍內(nèi)子公司合計(jì)?25?家；公??????????????????資料來(lái)源：聯(lián)合資信整理

司本部?jī)?nèi)設(shè)自產(chǎn)業(yè)務(wù)中心、代理業(yè)務(wù)中心、智造

??????????????????????????????????????????????募集資金使用方面，2022?年，公司募集資

中心、質(zhì)量管理中心、研發(fā)中心、財(cái)務(wù)部、市場(chǎng)

?????????????????????????????????????????金使用情況見(jiàn)下表。

???????????????????????表?2?截至?2022?年底科華轉(zhuǎn)債募集資金使用情況（單位：萬(wàn)元）

??序號(hào)???????????????????項(xiàng)目名稱??????????項(xiàng)目總投資額?????????擬投入募集資金金額???????截至?2022?年底投入金額

www.lhratings.com???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????5

???????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

????????????????????合計(jì)????????????????????103673.21???????????73800.00????????????41954.84

注：1．近兩年常規(guī)醫(yī)療業(yè)務(wù)開(kāi)展放緩，終端醫(yī)院項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度落后于計(jì)劃，項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期。受公司重大仲裁影響，公司募集資金賬戶被凍結(jié)，導(dǎo)致資金投入延

后；2．經(jīng)?2022?年?8?月?24?日第八屆董事會(huì)第十七次會(huì)議審議通過(guò)，同意將“集采及區(qū)域檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目”“化學(xué)發(fā)光生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目（調(diào)整）”“研發(fā)項(xiàng)目及總部

運(yùn)營(yíng)提升項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期由?2022?年?7?月?31?日調(diào)整為?2024?年?1?月?31?日

資料來(lái)源：《關(guān)于上海科華生物工程股份有限公司?2022?年度募集資金存放與使用情況專項(xiàng)報(bào)告的鑒證報(bào)告》

和蘇州天隆生物科技有限公司（以下分別簡(jiǎn)稱???????????????????????穩(wěn)健發(fā)展。而在美歐緊縮貨幣政策、地緣政治沖

“西安天隆”和“蘇州天隆”，合稱“天隆公司”）????????????????????突等不確定性因素仍存的背景下，外需放緩疊

少數(shù)股東就簽訂的《關(guān)于西安天隆科技有限公???????????????????????加基數(shù)抬升的影響，中國(guó)出口增速或?qū)⒒芈洌?/p>

司和蘇州天隆生物科技有限公司之投資協(xié)議書》??????????????????????消費(fèi)仍有進(jìn)一步恢復(fù)的空間，投資在政策的支

所引起的仲裁影響，公司上海浦東發(fā)展銀行徐???????????????????????撐下穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，內(nèi)需將成為驅(qū)動(dòng)

匯支行募集資金專戶被凍結(jié)。因公司與天隆公???????????????????????中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修復(fù)的主要?jiǎng)恿??？傮w來(lái)看，當(dāng)前

司少數(shù)股東的仲裁影響，公司使用閑置募集資???????????????????????積極因素增多，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，全

金進(jìn)行現(xiàn)金管理的賬戶被凍結(jié)，共計(jì)凍結(jié)資金???????????????????????年實(shí)現(xiàn)?5%增長(zhǎng)目標(biāo)的基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。完整版宏

戶均已經(jīng)解凍，上述資金及理財(cái)產(chǎn)品收益?60.75???????????????????察?季?報(bào)?（?2023?年?一?季?度?）?》?，?報(bào)?告?鏈?接

萬(wàn)元已經(jīng)歸還至募集資金專戶。?????????????????????????????https://www.lhratings.com/lock/research/f4a89bc

四、宏觀經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境分析

???????????????????????????????????????????五、行業(yè)分析

告、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議及全國(guó)“兩會(huì)”決策部署???????????????????????????公司從事的行業(yè)屬于醫(yī)療器械領(lǐng)域中體外

為主，堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的政策總基??????????????????????診斷細(xì)分市場(chǎng)。

調(diào)，聚焦于繼續(xù)優(yōu)化完善房地產(chǎn)調(diào)控政策、進(jìn)一

步健全?REITs?市場(chǎng)功能、助力中小微企業(yè)穩(wěn)增

????????????????????????????????????????????????按照檢測(cè)方法分類，體外診斷主要分為生

長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)強(qiáng)能力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)步恢復(fù)。

???????????????????????????????????????????化診斷、免疫診斷、分子診斷、血液和體液學(xué)診

???????隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策舉措靠前發(fā)力，生產(chǎn)

???????????????????????????????????????????斷等診斷方法；與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)體外診

生活秩序加快恢復(fù)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。經(jīng)初步

???????????????????????????????????????????斷行業(yè)仍處在發(fā)展前期。未來(lái)，隨著中國(guó)居民

核算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值?28.50?萬(wàn)億元，按不

???????????????????????????????????????????收入水平和人均醫(yī)療費(fèi)用的不斷提升，體外診

變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)?4.5%，增速較上年四季

???????????????????????????????????????????斷技術(shù)的不斷發(fā)展，醫(yī)療機(jī)構(gòu)和大眾對(duì)體外診

度回升?1.6?個(gè)百分點(diǎn)。從生產(chǎn)端來(lái)看，前期受到

???????????????????????????????????????????斷的需求不斷增加，體外診斷市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)容。

較大制約的服務(wù)業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，改善幅度大于工

????????????????????????????????????????????????體外診斷（In?Vitro?Diagnostic）（以下簡(jiǎn)稱

業(yè)生產(chǎn)；從需求端來(lái)看，固定資產(chǎn)投資實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)

???????????????????????????????????????????“IVD”）是指在人體外，通過(guò)對(duì)人體樣本（各

增長(zhǎng)，消費(fèi)大幅改善，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力明顯加強(qiáng)，

???????????????????????????????????????????種體液、細(xì)胞、組織樣本等）進(jìn)行檢測(cè)而獲取臨

內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成有效支撐。信用環(huán)境方面，

???????????????????????????????????????????床診斷信息，進(jìn)而判斷疾病或機(jī)體功能的產(chǎn)品

社融規(guī)模超預(yù)期擴(kuò)張，信貸結(jié)構(gòu)有所好轉(zhuǎn)，但居

???????????????????????????????????????????和服務(wù)。按照檢測(cè)方法分類，體外診斷主要分為

民融資需求仍偏弱，同時(shí)企業(yè)債券融資節(jié)奏同

???????????????????????????????????????????生化診斷、免疫診斷、分子診斷、血液和體液學(xué)

比有所放緩。利率方面，資金利率中樞顯著抬

???????????????????????????????????????????診斷等診斷方法，不同診斷方法的檢測(cè)原理和

升，流動(dòng)性總體偏緊；債券市場(chǎng)融資成本有所上

???????????????????????????????????????????技術(shù)手段不同，應(yīng)用領(lǐng)域也存在較大差異。

升。

????????????????????????????????????????????????從區(qū)域市場(chǎng)分布來(lái)看，全球體外診斷需求

???????展望未來(lái)，宏觀政策將進(jìn)一步推動(dòng)投資和

???????????????????????????????????????????市場(chǎng)主要分布在北美、歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體

www.lhratings.com????????????????????????????????????????????????????????????????????????????6

??????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

國(guó)家，其中北美占?40%以上的市場(chǎng)份額，西歐???????????????????????????發(fā)展規(guī)劃》提出，到?2025?年醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)

占?20%，日本占?9%，合計(jì)占?70%以上。發(fā)達(dá)國(guó)???????????????????????高級(jí)化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平明顯提升，主流醫(yī)療

家由于醫(yī)療服務(wù)已經(jīng)相對(duì)完善，其體外診斷市?????????????????????????????裝備基本實(shí)現(xiàn)有效供給，高端醫(yī)療裝備產(chǎn)品性

場(chǎng)已進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定的成熟階段，呈現(xiàn)增長(zhǎng)放緩、????????????????????????????能和質(zhì)量水平明顯提升，初步形成對(duì)公共衛(wèi)生

平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。以中國(guó)、印度、拉美等為代表????????????????????????????和醫(yī)療健康需求的全面支撐能力。

的新興市場(chǎng)雖然目前市場(chǎng)份額占比相對(duì)較小，???????????????????????????????2021?年?12?月，《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展

但由于人口基數(shù)大、經(jīng)濟(jì)增速快以及老齡化程?????????????????????????????規(guī)劃》指出，加快建設(shè)生物安全保障體系。健全

度不斷提高，近幾年醫(yī)療保障投入和人均醫(yī)療?????????????????????????????完善基礎(chǔ)保障體系，切實(shí)筑牢國(guó)家生物安全屏

消費(fèi)支出持續(xù)增長(zhǎng)，正處于高速成長(zhǎng)期。新興市????????????????????????????障。一系列政策核心圍繞科學(xué)促進(jìn)中國(guó)醫(yī)療行

場(chǎng)成為全球體外診斷市場(chǎng)發(fā)展最快的區(qū)域。據(jù)?????????????????????????????業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的全面發(fā)展，有針對(duì)性地扶持國(guó)產(chǎn)

美?國(guó)?研?究?機(jī)?構(gòu)?IQVIA?發(fā)?布?的?報(bào)?告?《?Globa??????????????企業(yè)做大做強(qiáng)。

Outlook?on?the?In?Vitro?Diagnostics?Industry》，?????2022?年?5?月，《藥品監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)安全與信息

IVD?行業(yè)仍將是醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域中銷售額排???????????????????????????唯一標(biāo)識(shí)在醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥領(lǐng)域的聯(lián)動(dòng)應(yīng)用作

名靠前的領(lǐng)域。??????????????????????????????????????????為“十四五”時(shí)期我國(guó)藥品智慧監(jiān)管的建設(shè)目標(biāo)

?????與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)體外診斷行業(yè)仍處??????????????????????????之一，要求完善醫(yī)療器械唯一標(biāo)識(shí)數(shù)據(jù)庫(kù)管理

在發(fā)展前期，盡管市場(chǎng)規(guī)模較小，但隨著人們健????????????????????????????信息系統(tǒng)，持續(xù)推進(jìn)數(shù)據(jù)申報(bào)與共享，探索基于

康需求日益增加，對(duì)于疾病的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，健康管????????????????????????????醫(yī)療器械唯一標(biāo)識(shí)的醫(yī)療器械全生命周期智慧

理、慢病管理等都有更高的要求，作為疾病診斷????????????????????????????監(jiān)管應(yīng)用示范。

重要手段的?IVD?也越來(lái)越受關(guān)注。根據(jù)《中國(guó)

體外診斷行業(yè)年度報(bào)告》，預(yù)計(jì)至?2030?年，中???????????????????????????3．行業(yè)關(guān)注

國(guó)體外診斷市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至?2881.5?億元，在??????????????????????????（1）行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

全球市場(chǎng)中的占比提升至?33.2%，成為最大的????????????????????????????近年來(lái)，新的醫(yī)療體制改革針對(duì)醫(yī)藥管理

體外診斷產(chǎn)品消費(fèi)國(guó)。未來(lái)，隨著中國(guó)居民收入????????????????????????????體制、運(yùn)行機(jī)制和醫(yī)療保障體制等方面提出了

水平和人均醫(yī)療費(fèi)用的不斷提升，體外診斷技?????????????????????????????相應(yīng)的改革措施。國(guó)家藥品監(jiān)督管理局以及其

術(shù)的不斷發(fā)展，醫(yī)療機(jī)構(gòu)和大眾對(duì)體外診斷的?????????????????????????????他監(jiān)管部門也在持續(xù)完善相關(guān)行業(yè)法律法規(guī)，

需求不斷增加，體外診斷市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)容。??????????????????????????????加強(qiáng)對(duì)醫(yī)療器械產(chǎn)品的質(zhì)量控制、供貨資質(zhì)、采

?????????????????????????????????????????????????購(gòu)招標(biāo)等方面的監(jiān)管。如果未來(lái)監(jiān)管部門在醫(yī)

?????近年來(lái)，國(guó)家發(fā)布的一系列政策，有利于??????????????????????????帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。

醫(yī)療器械行業(yè)的規(guī)范健康發(fā)展，但也需關(guān)注醫(yī)???????????????????????????????（2）醫(yī)?？刭M(fèi)對(duì)體外診斷行業(yè)的影響

保控費(fèi)給體外診斷行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的壓力。?????????????????????????????????在醫(yī)?？刭M(fèi)的整體思路下，兩票制、帶量采

和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和?2035?年遠(yuǎn)景目?????????????????????????式的區(qū)域檢驗(yàn)中心模式、醫(yī)療機(jī)構(gòu)的打包、托管

標(biāo)綱要》指出，從國(guó)家急迫需要和長(zhǎng)遠(yuǎn)需求出?????????????????????????????和集中采購(gòu)等政策給體外診斷行業(yè)發(fā)展帶來(lái)了

發(fā)，集中優(yōu)勢(shì)資源攻關(guān)新發(fā)突發(fā)傳染病和生物?????????????????????????????壓力和挑戰(zhàn)。這也將影響企業(yè)加快自建營(yíng)銷隊(duì)

安全風(fēng)險(xiǎn)防控、醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備、關(guān)鍵元器件零????????????????????????????伍，減少對(duì)經(jīng)銷商的依賴，加強(qiáng)公司對(duì)終端渠道

部件和基礎(chǔ)材料、油氣勘探開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域關(guān)鍵核?????????????????????????????的控制。醫(yī)聯(lián)體通過(guò)集中采購(gòu)使產(chǎn)品通過(guò)醫(yī)聯(lián)

心技術(shù)。?????????????????????????????????????????????體內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)下沉，體外診斷產(chǎn)品價(jià)格

www.lhratings.com?????????????????????????????????????????????????????????7

??????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

家的試劑生產(chǎn)成本與質(zhì)量提出了更高的要求，???????????????劑）通過(guò)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局審核獲批上市，成

部分體外診斷經(jīng)營(yíng)企業(yè)的市場(chǎng)格局可能面臨調(diào)???????????????為公司血篩領(lǐng)域新的重要產(chǎn)品。同時(shí)，公司推出

整。?????????????????????????????????了全自動(dòng)核酸血篩流水線?AuroraNS1000，也是

???????????????????????????????????公司布局血篩市場(chǎng)的重要布局。

????????????????????????????????????????????????截至?2022?年底，

六、基礎(chǔ)素質(zhì)分析???????????????????????????公司擁有?260?余項(xiàng)獲國(guó)家藥品監(jiān)督管理部門批

?????截至?2023?年?3?月底，公司股本總額為?5.14???控股子公司天隆公司擁有?71?項(xiàng)試劑和儀器產(chǎn)品

億元，第一大股東為珠海保聯(lián)，持股比例為????????????????注冊(cè)/備案證，在分子診斷領(lǐng)域擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

保聯(lián)持有的公司股份不存在質(zhì)押情況。??????????????????55.06%；占營(yíng)業(yè)總收入的比重為?4.69%，同比上

???????????????????????????????????升?0.35?個(gè)百分點(diǎn)。

?????公司一直延續(xù)“試劑+儀器”共同發(fā)展的策???????????流程管理和質(zhì)量控制，始終將質(zhì)控作為企業(yè)管

略，體外診斷產(chǎn)品線豐富，并在體外診斷儀器???????????????理?的?最?重?要?環(huán)?節(jié)?。?公?司?多?次?通?過(guò)?GMP?和

方面積累了豐富的研發(fā)及技術(shù)經(jīng)驗(yàn)；在技術(shù)創(chuàng)???????????????ISO13485?醫(yī)療器械質(zhì)量管理體系認(rèn)證，參考實(shí)

新及研發(fā)、質(zhì)量控制、銷售和渠道等方面擁有???????????????驗(yàn)室獲得了中國(guó)合格評(píng)定國(guó)家認(rèn)可委員會(huì)

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。??????????????????????????????（CNAS）認(rèn)可資格。公司酶免類藥品檢測(cè)試劑

?????公司自產(chǎn)產(chǎn)品聚焦免疫診斷、生化診斷、分???????????盒連續(xù)多年批檢的檢定合格率均為?100%，公司

子診斷三個(gè)領(lǐng)域；公司體外診斷產(chǎn)品線豐富，具??????????????產(chǎn)品接受監(jiān)督抽檢全部合格。對(duì)于各方的監(jiān)督

有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；產(chǎn)品覆蓋全國(guó)?30?多個(gè)省市自治區(qū)????????????審核，例如第三方德國(guó)萊茵公司技術(shù)監(jiān)督公司

中心、血站、生物醫(yī)藥企業(yè)和科研院所，同時(shí)出??????????????抗原檢測(cè)試劑監(jiān)督檢查、增加藥品生產(chǎn)范圍和

口至海外?100?多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司一直延續(xù)????????????增加醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)范圍檢查及其它監(jiān)督檢查，

“試劑+儀器”共同協(xié)調(diào)發(fā)展的策略，在體外診??????????????公司均順利通過(guò)監(jiān)督審核。

斷儀器方面積累了豐富的研發(fā)及技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，具??????????????????銷售和渠道方面，公司經(jīng)過(guò)多年的建設(shè)與

有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。?????????????????????????????經(jīng)營(yíng)，建立了以生物學(xué)和醫(yī)學(xué)專業(yè)背景的專業(yè)

?????技術(shù)創(chuàng)新及研發(fā)方面，公司研發(fā)創(chuàng)新中心????????????化、覆蓋全國(guó)各大省市、管理成熟的營(yíng)銷隊(duì)伍，

先后承擔(dān)了三十多項(xiàng)國(guó)家科技部、國(guó)家發(fā)改委、??????????????這為公司擁有廣泛而穩(wěn)定的客戶資源和渠道資

上海市科委等重大科技項(xiàng)目，并設(shè)有上海市企???????????????源奠定了基礎(chǔ)。公司通過(guò)投資控股方式掌握了

業(yè)技術(shù)中心、上海市免疫診斷工程技術(shù)研究中???????????????數(shù)家優(yōu)質(zhì)渠道資源，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)渠道和公司產(chǎn)品

心、上海市體外診斷技術(shù)創(chuàng)新中心及徐匯區(qū)企???????????????的協(xié)同效應(yīng)。公司終端客戶全面覆蓋了各級(jí)醫(yī)

業(yè)技術(shù)中心等重要研發(fā)基地和研發(fā)中心，是國(guó)???????????????院、體檢中心、血液中心、疾控中心、生物制品

家人事部批準(zhǔn)設(shè)立的博士后科研工作站。下屬???????????????企業(yè)、科研院校等機(jī)構(gòu)，并通過(guò)持續(xù)專業(yè)的學(xué)術(shù)

子公司先后獲得國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家知識(shí)???????????????推廣和醫(yī)學(xué)服務(wù)，在業(yè)內(nèi)已經(jīng)建立了良好的品

產(chǎn)權(quán)試點(diǎn)企業(yè)、國(guó)家發(fā)改委生物醫(yī)學(xué)工程高技???????????????牌與信任度，享有較高的品牌影響力。公司也拓

術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范企業(yè)、陜西省和西安市創(chuàng)新型企???????????????展國(guó)際市場(chǎng)，科華品牌產(chǎn)品已出口至海外三十

業(yè)、陜西省生命科學(xué)檢測(cè)儀器工程技術(shù)研究中???????????????多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

心依托單位等榮譽(yù)。2022?年，公司乙型肝炎病

毒、丙型肝炎病毒、人類免疫缺陷病毒

????????????????（1+2?型）???????????????3．企業(yè)信用記錄

核酸檢測(cè)試劑盒（PCR-熒光法）（血篩二代試????????????????公司過(guò)往債務(wù)履約情況良好。

www.lhratings.com??????????????????????????????????????????????????8

???????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

???????根據(jù)中國(guó)人民銀行企業(yè)信用報(bào)告（統(tǒng)一社?????????????????????在中國(guó)南方航空集團(tuán)有限公司任產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)辦

會(huì)信用代碼：91310000132660318J），截至?2023?????????????公室高級(jí)經(jīng)理；2010?年?4?月至?2019?年?12?月，

年?4?月?7?日，公司本部未結(jié)清和已結(jié)清的貸款??????????????????????在海航集團(tuán)有限公司歷任北方總部合作發(fā)展部

中無(wú)關(guān)注類、不良類記錄，過(guò)往債務(wù)履約情況良?????????????????????????副總經(jīng)理、北方總部副總裁等多個(gè)職務(wù)；

好。????????????????????????????????????????????3?月至今，擔(dān)任珠海港控股集團(tuán)有限公司投資并

???????根據(jù)公司過(guò)往在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行債務(wù)融資工?????????????????????購(gòu)中心總經(jīng)理；2022?年?8?月至今，擔(dān)任格力地

具的本息償付記錄，公司無(wú)逾期或違約記錄，履?????????????????????????產(chǎn)股份有限公司副總裁、珠海保聯(lián)執(zhí)行董事兼

約情況良好。????????????????????????????????????????法定代表人；2022?年?9?月至今，擔(dān)任公司董事

???????截至?2023?年?5?月?22?日，聯(lián)合資信未發(fā)現(xiàn)?????????????長(zhǎng)。

公司曾被列入全國(guó)失信被執(zhí)行人名單。?????????????????????????????????李明先生，1976?年出生，中國(guó)國(guó)籍，博士；

??????????????????????????????????????????????在西安天隆任職近二十年，長(zhǎng)期負(fù)責(zé)分子診斷

七、管理分析

??????????????????????????????????????????????核酸擴(kuò)增檢測(cè)相關(guān)領(lǐng)域的研制與生產(chǎn)、項(xiàng)目管

???????跟蹤期內(nèi)，公司董事長(zhǎng)、總裁等主要人員?????????????????????理、銷售管理和企業(yè)管理工作，擁有豐富的?IVD

發(fā)生變化；公司對(duì)天隆公司恢復(fù)控制，并將天??????????????????????????從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾參與“十一五”國(guó)家重大?863?項(xiàng)

隆公司自2021年10月1日起恢復(fù)納入合并報(bào)表???????????????????????目、國(guó)家重大科學(xué)儀器設(shè)備開(kāi)發(fā)專項(xiàng)等多項(xiàng)國(guó)

范圍；公司股票自2023年4月4日開(kāi)市起撤銷退???????????????????????家/省市重大科技項(xiàng)目，并取得多項(xiàng)專利，曾任

市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示。?????????????????????????????????公司副總裁；2023?年?4?月至今，擔(dān)任公司總裁。

???????跟蹤期內(nèi)，公司董事長(zhǎng)、總裁等主要人員發(fā)????????????????????????跟蹤期內(nèi)，公司按照有關(guān)法律、法規(guī)的要求，

生變化，具體如下表所示。??????????????????????????????????修訂了包括《上?？迫A生物工程股份有限公司

??????????????????????????????????????????????章程》

????????????????????????????????????????????????《上海科華生物工程股份有限公司股東大

???表?3?公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員變動(dòng)情況

??????????????????????????????????????????????會(huì)議事規(guī)則》在內(nèi)的規(guī)章制度，推進(jìn)內(nèi)控體系建

??序??????????????????????????????????????變更

???????????時(shí)間?????????姓名?????????職務(wù)???????????設(shè)，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。

??號(hào)??????????????????????????????????????情況

??????????????????????????????????????????????事會(huì)認(rèn)為公司對(duì)天隆公司暫時(shí)失去控制的情形

??????????????????????????????????????????????已經(jīng)消除，對(duì)天隆公司恢復(fù)控制，并將天隆公司

??????????????????????????????????????????????自?2021?年?10?月?1?日起恢復(fù)納入合并報(bào)表范圍，

??????????????????????????????????????????????種停牌的公告》

????????????????????????????????????????????????????，公司股票自?2023?年?4?月?4?日

??????????????????????CHEN

??????????????????????CHAO????????????????????開(kāi)市起撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股

??????????????????????CHEN

??????????????????????CHAO2???????????????????票簡(jiǎn)稱由“*ST?科華”變更為“科華生物”

??????????????????????????????????????????????????????????????????，股

??????????????????????????????????????????????票代碼仍為“002022”，股票交易價(jià)格的日漲跌

注：1．王錫林先生辭去董事會(huì)秘書職務(wù)后仍擔(dān)任公司副總裁職務(wù)；2．CHEN??????????幅限制由“5%”變更為“10%”。詳見(jiàn)“八、重

CHAO?女士辭去總裁職務(wù)后仍擔(dān)任公司董事職務(wù)

資料來(lái)源：聯(lián)合資信整理???????????????????????????????????大事項(xiàng)”。

???????馬志超先生，1980?年出生，研究生學(xué)歷，??????????????????八、重大事項(xiàng)

北京大學(xué)光華管理學(xué)院?EMBA；2006?年?4?月至

??????????????????????????????????????????????司自?2021?年?10?月?1?日起恢復(fù)納入合并報(bào)表范

室秘書科副科長(zhǎng)；2008?年?9?月至?2010?年?3?月，

??????????????????????????????????????????????圍

www.lhratings.com???????????????????????????????????????????????????????????9

??????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

?????根據(jù)公司?2023?年?4?月?1?日發(fā)布的《關(guān)于對(duì)????????分取，剩余利潤(rùn)結(jié)轉(zhuǎn)下年度。截至?2022?年?11?月

深圳證券交易所?2022?年年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)的公????????????????11?日，天隆公司已經(jīng)完成董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的換

告》，公司對(duì)天隆公司恢復(fù)控制判斷的充分性和??????????????????屆選舉；公司已收到西安天隆分紅款?15.50?億

合理性進(jìn)行了說(shuō)明。??????????????????????????????元。

?????（1）2022?年?8?月?3?日，公司和西安天隆少??????????（5）自西安天隆和蘇州天隆新一屆董事會(huì)

數(shù)股東，就天隆公司?38%股權(quán)糾紛仲裁案，向?????????????????和監(jiān)事會(huì)選舉產(chǎn)生之日（2022?年?10?月?26?日）

仲裁庭各自提交了《被申請(qǐng)人關(guān)于給予各方和???????????????????起至本公告披露之日止，西安天隆分別召開(kāi)股

解協(xié)商期限之申請(qǐng)書》和《申請(qǐng)人關(guān)于暫緩本案??????????????????東會(huì)會(huì)議?4?次、董事會(huì)會(huì)議?5?次和監(jiān)事會(huì)會(huì)議

審理的申請(qǐng)》，仲裁庭于?2022?年?8?月?5?日決定???????????1?次，蘇州天隆分別召開(kāi)股東會(huì)會(huì)議?3?次、董事

同意給予各方和解協(xié)商期限。隨后，公司和天隆??????????????????會(huì)會(huì)議?2?次和監(jiān)事會(huì)會(huì)議?1?次。公司向天隆公

公司少數(shù)股東分別于?2022?年?8?月?22?日、9?月??????????司委派的董事、監(jiān)事能夠根據(jù)公司對(duì)控股子公

獲仲裁庭同意。????????????????????????????????議、股東會(huì)決議等重要文件。

?????（2）2022?年?9?月?27?日，經(jīng)公司第八屆董??????????（6）自西安天隆和蘇州天隆新一屆董事會(huì)

事會(huì)第二十次會(huì)議審議通過(guò)，公司與天隆公司???????????????????和監(jiān)事會(huì)選舉產(chǎn)生之日（2022?年?10?月?26?日）

少數(shù)股東簽署了《關(guān)于西安天隆科技有限公司???????????????????起至本公告披露之日止，公司能夠取得天隆公

以及蘇州天隆生物科技有限公司之股東協(xié)議》，??????????????????司報(bào)送的季度或者月度報(bào)告，并能夠委托大華

一致同意不濫用股東權(quán)利通過(guò)影響天隆公司經(jīng)???????????????????會(huì)計(jì)師事務(wù)所，對(duì)天隆公司?2020?年、2021?年及

營(yíng)方針和戰(zhàn)略以及投資計(jì)劃和方案等方式轉(zhuǎn)移???????????????????2022?年財(cái)務(wù)報(bào)表實(shí)施審計(jì)，審計(jì)工作亦正常、

天隆公司利潤(rùn)，或者以其他方式損害天隆公司???????????????????有序開(kāi)展，并順利完成，沒(méi)有受到任何限制。

合法權(quán)益。????????????????????????????????????（7）2023?年?3?月?21?日，公司董事會(huì)審計(jì)

?????（3）2022?年?10?月?17?日，西安市未央?yún)^(qū)人???????委員會(huì)對(duì)公司?2022?年度內(nèi)部控制制度的健全和

民法院作出（2022）陜?0112?行保?1?號(hào)《民事裁???????????有效實(shí)施進(jìn)行全面深入的自查，在此基礎(chǔ)上對(duì)

定書》，裁定解除對(duì)公司行使所持西安天隆?62%????????????????公司的內(nèi)部控制做出自我評(píng)價(jià)并出具了《2022

股權(quán)的全部股東權(quán)利的禁止，解除對(duì)公司通過(guò)???????????????????年度內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告》，未發(fā)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)

所委派的董事、監(jiān)事對(duì)西安天隆高級(jí)管理人員???????????????????報(bào)告和非財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制重大缺陷和重要缺

進(jìn)行變更的禁止。???????????????????????????????陷。同日，大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司內(nèi)部控制出

?????（4）2022?年?10?月?26?日，西安天隆和蘇州???????具了大華內(nèi)字〔2023〕000050?號(hào)《內(nèi)部控制審

天隆分別召開(kāi)股東會(huì)會(huì)議，進(jìn)行了董事會(huì)和監(jiān)???????????????????計(jì)報(bào)告》。大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)為，公司于?2022

事會(huì)的換屆選舉。經(jīng)選舉產(chǎn)生的西安天隆和蘇???????????????????年?12?月?31?日按照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》

州天隆新一屆董事中，公司提名的董事占半數(shù)???????????????????和相關(guān)規(guī)定在所有重大方面保持了有效的財(cái)務(wù)

以上。同日，西安天隆和蘇州天隆分別召開(kāi)董事??????????????????報(bào)告內(nèi)部控制。

會(huì)會(huì)議，選舉公司董事長(zhǎng)馬志超先生為天隆公?????????????????????根據(jù)公司?3?月?29?日發(fā)布的《關(guān)于收到<撤

司的董事長(zhǎng)，聘請(qǐng)公司財(cái)務(wù)總監(jiān)羅芳女士為天???????????????????案決定>暨重大仲裁結(jié)果的公告》

?????????????????????????????????????????????????????，2023?年?3?月

隆公司分管財(cái)務(wù)的副總經(jīng)理。西安天隆?2022?年???????????????27?日，公司與彭年才、李明、苗保剛、西安昱

半年度利潤(rùn)分配方案為：以西安天隆截止至????????????????????景同益企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）

???????????????????????????????????????????????????????（以下合

????????????????????????????????????????????）簽署了《SDV20210578?號(hào)爭(zhēng)議仲

供分配的利潤(rùn)為基礎(chǔ)，向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股???????????????????裁案和解備忘錄》

??????????????????????????????????????????????（以下簡(jiǎn)稱“《和解備忘錄》

??????????????????????????????????????????????????????????”）。

利?25?億元（含稅）

??????????，由全體股東按照出資比例?????????????????根據(jù)《和解備忘錄》的約定，各方同意在《和解

www.lhratings.com????????????????????????????????????????????????10

??????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

備忘錄》的基礎(chǔ)上由申請(qǐng)人撤回本案的全部仲??????????????報(bào)告無(wú)法表示意見(jiàn)所涉及事項(xiàng)的影響已消除，

裁請(qǐng)求、由公司撤回本案的全部仲裁反請(qǐng)求。??????????????公司依據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及公司會(huì)計(jì)政策，對(duì)

于?2023?年?3?月?28?日作出的“〔2023〕滬貿(mào)仲裁???調(diào)整，具體情況如下：

字第?0642?號(hào)《撤案決定》”

???????????????。仲裁庭根據(jù)《仲裁?????????????（1）對(duì)重要子公司財(cái)務(wù)報(bào)表的合并

規(guī)則》的規(guī)定，作出如下決定：

?????????????“同意申請(qǐng)人方?????????????????公司聘請(qǐng)的審計(jì)機(jī)構(gòu)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所

撤回其仲裁請(qǐng)求的申請(qǐng)以及被申請(qǐng)人撤回其仲??????????????（特殊普通合伙）審計(jì)了天隆公司?2021?年度的

裁反請(qǐng)求的申請(qǐng)，SDV20210578《關(guān)于西安天隆????????財(cái)務(wù)報(bào)表，因此需更正公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)受

科技有限公司和蘇州天隆生物科技有限公司之??????????????前述事項(xiàng)影響的相關(guān)會(huì)計(jì)科目的列報(bào)與披露。

投資協(xié)議書》

?????（2018.6.8）爭(zhēng)議仲裁案自本撤案決????????????自?2021?年?10?月?1?日起，母公司個(gè)別報(bào)表

定作出之日起撤銷。

????????”?????????????????????????層面，將持有的天隆公司長(zhǎng)期股權(quán)投資（投資成

?????截至?2022?年底，西安天隆資產(chǎn)總額?34.33????本?5.54?億元）轉(zhuǎn)至其他非流動(dòng)資產(chǎn)列示；公司

億元，所有者權(quán)益?18.54?億元。2022?年，西安???????合并報(bào)表層面，將持有的天隆公司長(zhǎng)期股權(quán)投

天隆實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入?48.34?億元，凈利潤(rùn)?19.12??????資賬面余額（按權(quán)益法核算至?2021?年?9?月?30

億元。???????????????????????????????日）14.58?億元轉(zhuǎn)入其他非流動(dòng)資產(chǎn)，同時(shí)將收

??????????????????????????????????購(gòu)天隆公司?62%股權(quán)時(shí)形成的合并商譽(yù)?4.02?億

銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱由?????????????????基于上述非標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)所涉及事項(xiàng)影響已消

“*ST?科華”變更為“科華生物”?????????????????除，公司已沖回上述調(diào)整分錄，并自?2021?年?10

?????根據(jù)公司?2023?年?4?月?1?日發(fā)布的《關(guān)于公???月?1?日起重新將天隆公司納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范

司股票交易撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示??????????????圍，前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正涉及的內(nèi)容為合并天隆

暨公司股票及其衍生品種停牌的公告》，公司股?????????????公司財(cái)務(wù)報(bào)表影響的相關(guān)會(huì)計(jì)科目。

票自?2023?年?4?月?4?日開(kāi)市起撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示?????????（2）其他權(quán)益工具投資差異更正

及其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱由“*ST?科華”變更??????????????公司根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》將對(duì)奧然生物科

為“科華生物”，股票代碼仍為“002022.SZ”，????????技（上海）有限公司的股權(quán)投資計(jì)入“其他權(quán)益

股票交易價(jià)格的日漲跌幅限制由“5%”變更為?????????????工具投資”，2021?年末因?qū)ζ涔蕛r(jià)值計(jì)算存

“10%”。詳見(jiàn)公司發(fā)布的《關(guān)于公司股票交易????????????在誤差，導(dǎo)致多計(jì)入“其他權(quán)益工具投資”、

?????????????????????????????????????????????????????“其

撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示暨公司股票??????????????他綜合收益”和“遞延所得稅負(fù)債”，相關(guān)數(shù)據(jù)

及其衍生品種停牌的公告》。?????????????????????分別調(diào)減?0.13?億元、0.02?億元、0.11?億元。公

??????????????????????????????????司會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正如下表所示：

情況????????????????????????????????????????表?4?公司會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正

??????????????????????????????????????????????????????????????????（單位：億元）

?????跟蹤期內(nèi)，公司更換審計(jì)機(jī)構(gòu)為大華會(huì)計(jì)

???????????????????????????????????????????????????????????????????????本年比上年

師事務(wù)所（特殊普通合伙）

???????????，其出具了標(biāo)準(zhǔn)的無(wú)?????????????????????????????????2021?年/末

????????????????????????????????????項(xiàng)目

????????????????????????????????????????????/末??????????????????????????調(diào)整后

保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；公司對(duì)2021年度和2022???????????????????????????調(diào)整前?????調(diào)整后

????????????????????????????????????????????????????????????????????????（%）

年三季度財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行追溯調(diào)整。本報(bào)告2021?????????????營(yíng)業(yè)收入????69.70???42.68????48.54?????????43.58

??????????????????????????????????歸屬于上市

年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均采用調(diào)整后數(shù)據(jù)。????????????????????公司股東的?????9.71????7.21????????8.50??????14.16

?????公司?2021?年度審計(jì)機(jī)構(gòu)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所????????凈利潤(rùn)

????????????????????????????????????總資產(chǎn)????88.13???52.77????69.55?????????26.71

（特殊普通合伙）對(duì)公司?2021?年度財(cái)務(wù)報(bào)告出

??????????????????????????????????歸屬于上市

具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告（信會(huì)師報(bào)字???????????????公司股東的????48.15???37.54????38.72?????????24.34

???????????????????????????????????凈資產(chǎn)

〔2022〕ZA12295?號(hào)）。因公司?2021?年度審計(jì)????資料來(lái)源：公司財(cái)務(wù)報(bào)告

www.lhratings.com?????????????????????????????????????????????????????????????11

???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

?????大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）對(duì)公司????????????????????????????????市公司證券監(jiān)管要求的和解方案；但仍需關(guān)注

準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告（大華審字〔2022〕

計(jì)意見(jiàn)為標(biāo)準(zhǔn)的無(wú)保留意見(jiàn)（大華審字〔2023〕?????????????????????????????????????1．經(jīng)營(yíng)概況

????????。本報(bào)告?2021?年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均采用調(diào)?????????????????????????????????2022?年，公司營(yíng)業(yè)總收入和利潤(rùn)總額均有

整后數(shù)據(jù)。???????????????????????????????????????????????????所增長(zhǎng)，其中自產(chǎn)產(chǎn)品收入大幅增長(zhǎng)，毛利率

????????????????????????????????????????????????????????保持在較高水平；公司業(yè)務(wù)綜合毛利率變化不

????????????????????????????????????????????????????????大。2023?年?1－3?月，剔除合并報(bào)表影響，公司

?????根據(jù)公司?2018?年披露的關(guān)于投資西安天隆

????????????????????????????????????????????????????????營(yíng)業(yè)總收入同比有所下降。

和蘇州天隆并簽署《投資協(xié)議書》的公告，關(guān)于

進(jìn)一步投資的約定：

????????????????????????????????????????????????????????和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，未發(fā)生變化。

?????（1）以第二次交割完成為前提，公司于

????????????????????????????????????????????????????????升、產(chǎn)品線數(shù)量和下游客戶需求增加，公司營(yíng)業(yè)

西安天隆和蘇州天隆全部股權(quán)出售給公司。屆

????????????????????????????????????????????????????????總收入為?69.70?億元，同比增長(zhǎng)?43.58%；營(yíng)業(yè)

時(shí)西安天隆和蘇州天隆的整體估值以下列兩者

????????????????????????????????????????????????????????成本為?33.07?億元，同比增長(zhǎng)?49.86%；營(yíng)業(yè)利

孰高為準(zhǔn)：

????????????????????????????????????????????????????????潤(rùn)率為?51.78%，同比下降?2.05?個(gè)百分點(diǎn)，變化

????????????????????????????????????????????????????????不大。2022?年，

?????????????????????????????????????????????????????????????????受計(jì)提的資產(chǎn)減值損失增加?2.30

????????????????????????????????????????????????????????億元和信用減值損失增加?0.60?億元影響，公司

的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)×30?倍。

????????????????????????????????????????????????????????利潤(rùn)總額為?20.65?億元，同比增長(zhǎng)?26.13%，小

?????（2）以第二次交割完成為前提，現(xiàn)有股東

????????????????????????????????????????????????????????于營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)幅度。

于?2021?年度內(nèi)有權(quán)要求公司受讓其屆時(shí)持有的

????????????????????????????????????????????????????????????從收入構(gòu)成看，2022?年，得益于公司內(nèi)部

西安天隆和蘇州天隆全部股權(quán)。屆時(shí)西安天隆

????????????????????????????????????????????????????????運(yùn)營(yíng)管理效率提升、產(chǎn)品線數(shù)量和下游客戶需

和蘇州天隆的整體估值以下列兩者孰高為準(zhǔn)：

????????????????????????????????????????????????????????求增加，2022?年公司自產(chǎn)產(chǎn)品收入大幅增長(zhǎng)，

????????????????????????????????????????????????????????占營(yíng)業(yè)總收入的比重有所提升；代理產(chǎn)品收入

????????????????????????????????????????????????????????變化不大，占營(yíng)業(yè)總收入的比重有所下降；公司

的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)×25?倍。

????????????????????????????????????????????????????????其他業(yè)務(wù)規(guī)模較小。

?????根據(jù)公司公告的《關(guān)于對(duì)深圳證券交易所

????????????????????????????????????????????????????????????從毛利率來(lái)看，2022年，受國(guó)家醫(yī)用耗材集

????????????????，公司和天隆公

????????????????????????????????????????????????????????采政策和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，公司自產(chǎn)產(chǎn)品毛

司少數(shù)股東一直就仲裁事項(xiàng)本著和解原則予以

????????????????????????????????????????????????????????利率有所下降，但仍保持在較高水平；代理產(chǎn)品

協(xié)商，各方將以最大誠(chéng)信繼續(xù)對(duì)《投資協(xié)議書》

????????????????????????????????????????????????????????毛利率小幅上升；受上述因素影響，公司業(yè)務(wù)綜

“進(jìn)一步投資”

??????條款所涉的天隆公司股權(quán)交易進(jìn)

????????????????????????????????????????????????????????合毛利率小幅下降，但變化不大。

行商討，以期最終達(dá)成符合合理商業(yè)目的及上

????????????????????表5??????2021－2022?年公司營(yíng)業(yè)總收入及毛利率情況（單位：億元、百分點(diǎn)）

????項(xiàng)目

????????????????收入??????????占比（%）??????毛利率??????收入??????占比（%）??????毛利率???????收入??????占比（%）?????毛利率

???自產(chǎn)產(chǎn)品?????????????33.23??????68.46????70.79???53.90??????77.34????62.80????62.20??????8.88?????-7.99

???代理產(chǎn)品?????????????14.61??????30.09????18.14???14.90??????21.37????22.43?????1.98?????-8.72??????4.29

???其他業(yè)務(wù)??????????????0.70???????1.45????42.86????0.90???????1.29????-62.50???28.57?????-0.16???-105.36

????合計(jì)??????????????48.54?????100.00????54.54???69.70?????100.00????52.26????43.59??????0.00?????-2.28

注：因四舍五入，數(shù)據(jù)尾數(shù)存在差異

資料來(lái)源：公司提供

www.lhratings.com????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????12

????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

?????公司?2023?年?1－3?月，公司營(yíng)業(yè)總收入為?????????????從結(jié)算方式和結(jié)算周期來(lái)看，公司代理產(chǎn)

年一季度數(shù)據(jù)采用調(diào)整前數(shù)據(jù)（按?2022?年一季?????????????結(jié)算方式。公司自產(chǎn)產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)原材料采購(gòu)以

度季報(bào)中天隆公司未納入合并報(bào)表）?所致；營(yíng)?????1

?????????????????????????????????????銀行轉(zhuǎn)賬為主要結(jié)算方式，分為現(xiàn)款現(xiàn)貨和賬

業(yè)成本為?4.43?億元，同比增長(zhǎng)?87.75%；營(yíng)業(yè)利?????????期結(jié)算（貨到付款或?30?天~60?天賬期）；進(jìn)口

潤(rùn)率為?46.42%，同比增長(zhǎng)?3.12?個(gè)百分點(diǎn)，變化?????????采購(gòu)結(jié)算采用預(yù)付款為主，以人民幣、美元、日

不大；

??利潤(rùn)總額為?1.16?億元，同比增長(zhǎng)?193.73%。????????幣和歐元為主要結(jié)算幣種。2022?年，公司采購(gòu)

排除以上因素影響，因受市場(chǎng)環(huán)境變化、行業(yè)競(jìng)????????????????結(jié)算方式和結(jié)算周期較上年未發(fā)生較大變化。

爭(zhēng)加劇和集采政策推行等因素影響，公司?2023???????????????????從采購(gòu)集中度來(lái)看，2022?年，公司前五大

年?1－3?月，公司營(yíng)業(yè)總收入同比下降?52.52%。??????????供應(yīng)商采購(gòu)金額?9.69?億元（無(wú)關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額），

?????????????????????????????????????占年度采購(gòu)總額的比例為?24.30%，采購(gòu)集中度

?????公司自產(chǎn)產(chǎn)品采購(gòu)原材料種類較多，采購(gòu)

價(jià)格隨行就市。2022?年，公司采購(gòu)模式、采購(gòu)???????????????????3．生產(chǎn)和銷售

結(jié)算方式和結(jié)算周期較上年未發(fā)生較大變化；??????????????????????2022?年，公司自產(chǎn)產(chǎn)品主要采取“以銷定

采購(gòu)集中度一般。?????????????????????????????產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，較上年未發(fā)生較大變化，生產(chǎn)

?????公司代理產(chǎn)品包括日本希森美康（血液及??????????????成本主要由直接材料構(gòu)成；公司銷售模式、銷

尿液分析系統(tǒng)）、法國(guó)梅里埃（微生物分析系?????????????????售結(jié)算方式和結(jié)算賬期較上年未發(fā)生較大變化，

統(tǒng)）、日本日立（全自動(dòng)生化分析儀）、貝克曼、???????????????銷售集中度較低。

雅培等國(guó)際知名品牌產(chǎn)品，主要由子公司上海??????????????????????公司自產(chǎn)產(chǎn)品主要采取“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)

科華企業(yè)發(fā)展有限公司、上海科尚醫(yī)療設(shè)備有?????????????????模式。公司建有生化診斷、免疫診斷、分子診斷、

限公司及其子公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。????????????????????????金標(biāo)診斷等生產(chǎn)線；公司總部負(fù)責(zé)各產(chǎn)線試劑

?????代理產(chǎn)品采購(gòu)方面，公司與代理產(chǎn)品生產(chǎn)??????????????的生產(chǎn)，子公司西安天隆和蘇州天隆負(fù)責(zé)部分

廠商簽署代理合同進(jìn)行采購(gòu)；自產(chǎn)業(yè)務(wù)采購(gòu)方?????????????????分子診斷儀器和試劑的生產(chǎn)，自主研發(fā)的科華

面，公司采購(gòu)原材料和采購(gòu)產(chǎn)成品用于進(jìn)一步?????????????????卓越和北極星系列的生化和發(fā)光免疫檢測(cè)診斷

加工。采購(gòu)的物料種類有活性材料、化學(xué)類材?????????????????儀器由子公司上海科華實(shí)驗(yàn)系統(tǒng)有限公司生產(chǎn)。

料、輔助材料及儀器類物料等。活性材料、化學(xué)????????????????2022?年，公司自產(chǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)模式較上年未發(fā)生

類材料和輔助材料主要用于試劑類產(chǎn)品生產(chǎn)和?????????????????較大變化。

研發(fā)，其中活性材料包括牛血清白蛋白、抗原、?????????????????????生產(chǎn)成本構(gòu)成方面，2022?年，隨著業(yè)務(wù)規(guī)

抗體、羊血制品等，化學(xué)類材料包括胰酪胨、瓊????????????????模擴(kuò)大，公司生產(chǎn)成本亦有所增長(zhǎng)，主要由直接

脂等，輔助材料包括酶標(biāo)板、培養(yǎng)皿及各種試劑????????????????材料構(gòu)成。

瓶與包裝盒等。儀器類物料用于生產(chǎn)和組裝配

??????????????????????????????????????????表6???2021-2022?年公司生產(chǎn)成本構(gòu)成情況

套試劑使用的儀器，主要包括光路、流路、電子

????????????????????????????????????????????????????????????????????（單位：億元）

產(chǎn)品、鈑金件和注塑件等。因自產(chǎn)業(yè)務(wù)所需采購(gòu)

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????同比

物料種類較多，采購(gòu)較為分散。公司自產(chǎn)產(chǎn)品采?????????????????項(xiàng)??????????占營(yíng)業(yè)成?????????????占營(yíng)業(yè)成

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????變化

??????????????????????????????????????目????金額?????本比重???????金額?????本比重

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????（%）

購(gòu)原材料種類較多，采購(gòu)價(jià)格隨行就市。2022????????????????????????????（%）??????????????（%）

??????????????????????????????????????直

年，公司采購(gòu)模式較上年未發(fā)生較大變化。???????????????????接

信息的更正及相關(guān)披露》，會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正追溯調(diào)整只需調(diào)整上一年????????2023?一季報(bào)是同已披露的沒(méi)有更正過(guò)的?2022?年一季報(bào)比較。

度和最近一個(gè)報(bào)告期，公司?2022?年?12?月完成會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，更

www.lhratings.com???????????????????????????????????????????????????????????????13

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

??材??????????????????????????????????????????????????次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)由0.75次上升至0.88次；公

??料

??直??????????????????????????????????????????????????司經(jīng)營(yíng)效率整體有所提高。

??接

??人

??工

?????????????????????????????????????????????????????于中上游水平。

??制

??造

??費(fèi)

??用???????????????????????????????????????????????????????????????????????存貨周?????應(yīng)收賬款周?總資產(chǎn)周

??合???????????????????????????????????????????????????股票代碼?????????股票簡(jiǎn)稱???轉(zhuǎn)次數(shù)??????轉(zhuǎn)次數(shù)??轉(zhuǎn)次數(shù)

??計(jì)???????????????????????????????????????????????????????????????????????（次）??????（次）??（次）

資料來(lái)源：公司年報(bào)?????????????????????????????????????????????300463.SZ????邁克生物????1.80?????1.88???0.62

??????銷售方面，公司代理產(chǎn)品與自產(chǎn)產(chǎn)品均采

用“經(jīng)銷為主、直銷為輔”的銷售模式，終端客

?????????????????????????????????????????????????????????????中位數(shù)???????????1.90?????3.74???0.48

戶具有數(shù)量多、分布廣、專業(yè)性強(qiáng)等特點(diǎn)。公司????????????????????????????????????????平均數(shù)???????????2.21?????4.11???0.52

調(diào)整經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)和渠道建設(shè)工作，形成了基本??????????????????????????????????002022.SZ????科華生物????2.66?????5.63???0.86

?????????????????????????????????????????????????????注：為了增加可比性，表中公司指標(biāo)計(jì)算公式與?Wind?保持一致

覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，公司對(duì)于少部分各級(jí)醫(yī)?????????????????????????????????資料來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理

院、大型血液制品廠、省級(jí)血液中心、體檢中心、

第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)等終端客戶采取直接銷售。直?????????????????????????????????????5．在建項(xiàng)目

銷模式下，公司通過(guò)與終端客戶簽訂集中采購(gòu)?????????????????????????????????????公司在建項(xiàng)目主要為可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目，其

協(xié)議直接負(fù)責(zé)向終端提供所有相關(guān)儀器與試劑?????????????????????????????????余在建項(xiàng)目金額小，公司未來(lái)面臨的資金支出

耗材的整體供應(yīng)、配送物流及售后維護(hù)等整體?????????????????????????????????壓力小。

解決方案。截至?2022?年底，公司產(chǎn)品已覆蓋全

國(guó)?30?個(gè)省市自治區(qū)，12000?余家終端醫(yī)院、500

??????????????????????????????????????????????????????????公司根據(jù)實(shí)際情況和行業(yè)情況制定了?2023

余家疾控中心和血液中心/血站及諸多生物醫(yī)

?????????????????????????????????????????????????????年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，具有一定可行性，有利于提高

藥企業(yè)和科研院所。2022?年，公司銷售模式較

?????????????????????????????????????????????????????其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

上年未發(fā)生較大變化。

?????????????????????????????????????????????????????????公司制定了2023年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，主要內(nèi)容

??????從銷售集中度來(lái)看，2022?年，公司向前五

?????????????????????????????????????????????????????為：

大客戶銷售金額為?8.15?億元，無(wú)關(guān)聯(lián)銷售金額；

?????????????????????????????????????????????????????????（1）參與集采，優(yōu)化供應(yīng)鏈，提高效率和

占年度總銷售額的比例為?11.70%，銷售集中度

?????????????????????????????????????????????????????降低成本

較低。

?????????????????????????????????????????????????????????在中國(guó)體外診斷市場(chǎng)快速發(fā)展以及國(guó)家政

??????結(jié)算方面，公司整體以現(xiàn)款現(xiàn)貨為主，少量

?????????????????????????????????????????????????????策的引導(dǎo)下，集采、國(guó)產(chǎn)替代成為行業(yè)發(fā)展趨

經(jīng)銷商給予一定賬期。其中，公司自產(chǎn)試劑業(yè)務(wù)

?????????????????????????????????????????????????????勢(shì)。公司擁有體外診斷市場(chǎng)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，具備為客

現(xiàn)貨現(xiàn)款結(jié)算占比?10%左右，經(jīng)銷商銷售的回

?????????????????????????????????????????????????????戶提供體外診斷整體解決方案的能力。2023年，

款賬期控制在?3?個(gè)月以內(nèi)；

?????????????直銷客戶賬期較長(zhǎng)，

?????????????????????????????????????????????????????公司將持續(xù)提升自產(chǎn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，借助集

基本在?6?個(gè)月以內(nèi)。公司整體應(yīng)收賬款賬期在

?????????????????????????????????????????????????????采和國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇提升市場(chǎng)影響力。同時(shí)，公司

?????????????????????????????????????????????????????將跟隨行業(yè)趨勢(shì)的引領(lǐng)下，優(yōu)化供應(yīng)鏈，提高效

期較上年未發(fā)生較大變化。

?????????????????????????????????????????????????????率和降低成本。

于行業(yè)中上游水平。????????????????????????????????????????????????2023年，公司將向體外診斷試劑原料市場(chǎng)

升至5.76次、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)由2.79次上升至3.16??????????????????????????游發(fā)展的同時(shí)，公司也會(huì)向產(chǎn)業(yè)鏈下游布局，將

www.lhratings.com?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????14

??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

加快醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室等醫(yī)療檢測(cè)機(jī)構(gòu)的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)?????????????????????????????????????????合并范圍方面，2022年，公司未新設(shè)子公司，

全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，為客戶提供更加多元化的服務(wù)。???????????????????????????????注銷子公司2家。截至2022年底，公司合并報(bào)表

?????（3）持續(xù)提升研發(fā)體系，推動(dòng)產(chǎn)品迭代?????????????????????????????范圍子公司25家。

?????公司將持續(xù)增加研發(fā)投入，引進(jìn)更多科技??????????????????????????????????????截至2022年底，公司合并資產(chǎn)總額88.13億

人才，圍繞重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目，落實(shí)研發(fā)項(xiàng)目管理制???????????????????????????????元，所有者權(quán)益58.52億元（含少數(shù)股東權(quán)益

度，持續(xù)改進(jìn)生化、酶免、分子等產(chǎn)品線產(chǎn)品質(zhì)???????????????????????????????10.37億元）。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入69.70

量，進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)迭代。?????????????????????????????????????????億元，利潤(rùn)總額20.65億元。

?????????????????????????????????????????????????????????????截至2023年3月底，公司合并資產(chǎn)總額80.44

十、財(cái)務(wù)分析

????????????????????????????????????????????????????億元，所有者權(quán)益57.57億元（含少數(shù)股東權(quán)益

?????公司提供了2022年度財(cái)務(wù)報(bào)告，大華會(huì)計(jì)???????????????????????????入8.33億元，利潤(rùn)總額1.16億元。

師事務(wù)所（特殊普通合伙）對(duì)上述財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行

了審計(jì)，并出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)結(jié)論。????????????????????????????????????????2.?資產(chǎn)質(zhì)量

公司執(zhí)行財(cái)政部頒布的最新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。公?????????????????????????????????????????截至2022年底，公司合并資產(chǎn)總額較年初

司提供的2023年第一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)。??????????????????????????????有所增長(zhǎng)，以流動(dòng)資產(chǎn)為主；存貨和應(yīng)收賬款

跟蹤期內(nèi)，公司對(duì)天隆公司恢復(fù)控制，并將天隆???????????????????????????????占比高，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金存在占用；公司無(wú)資產(chǎn)權(quán)

公司自2021年10月1日起恢復(fù)納入合并報(bào)表范?????????????????????????????利受限情況。

?????????????????????????????????????????????????????????????截至2022年底，公司合并資產(chǎn)總額較年初

圍；公司更換了審計(jì)機(jī)構(gòu)，對(duì)2021年的部分財(cái)務(wù)

????????????????????????????????????????????????????增長(zhǎng)26.71%，主要系流動(dòng)資產(chǎn)增加所致。其中，

數(shù)據(jù)進(jìn)行了追溯和調(diào)整。本報(bào)告2021年財(cái)務(wù)數(shù)

????????????????????????????????????????????????????流動(dòng)資產(chǎn)占73.13%，非流動(dòng)資產(chǎn)占26.87%。公

據(jù)均采用調(diào)整后數(shù)據(jù)。具體的恢復(fù)控制確認(rèn)、財(cái)

????????????????????????????????????????????????????司資產(chǎn)以流動(dòng)資產(chǎn)為主，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較年初變化

務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整差異、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可比性等等詳見(jiàn)本

????????????????????????????????????????????????????不大。

報(bào)告“八、重大事項(xiàng)”部分。

????????????????????????表8????2020－2022?年底及?2023?年?3?月底公司資產(chǎn)主要構(gòu)成

?????科目

????????????????金額（億元）??????占比（%）?金額（億元）?占比（%）?金額（億元）?占比（%）?金額（億元）?占比（%）

????流動(dòng)資產(chǎn)????????????40.09???????67.06???48.06????????69.10??????64.45????????73.13???56.56?????????70.31

????貨幣資金????????????21.52???????53.67???26.38????????54.88??????34.75????????53.91???28.23?????????49.91

????應(yīng)收賬款?????????????8.14???????20.30????9.72????????20.23??????13.02????????20.20???12.86?????????22.73

?????存貨??????????????7.58???????18.90????8.27????????17.21??????12.66????????19.65???11.52?????????20.37

???非流動(dòng)資產(chǎn)????????????19.69???????32.94???21.49????????30.90??????23.68????????26.87???23.88?????????29.69

????固定資產(chǎn)?????????????4.14???????21.04????4.50????????20.92???????7.80????????32.96????8.01?????????33.52

????無(wú)形資產(chǎn)?????????????2.97???????15.11????3.05????????14.19???????3.35????????14.13????3.96?????????16.56

????開(kāi)發(fā)支出?????????????1.49????????7.57????1.60?????????7.44???????1.65?????????6.97????1.04??????????4.34

?????商譽(yù)??????????????8.60???????43.70????8.31????????38.67???????7.26????????30.68????7.28?????????30.49

?遞延所得稅資產(chǎn)?????????????0.63????????3.19????0.77?????????3.58???????1.48?????????6.25????1.52??????????6.37

????資產(chǎn)總額????????????59.77??????100.00???69.55???????100.00??????88.13???????100.00???80.44?????100.00

注：流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)占比為占資產(chǎn)總額的比例；流動(dòng)資產(chǎn)科目占比=流動(dòng)資產(chǎn)科目/流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)；非流動(dòng)資產(chǎn)科目占比=非流動(dòng)資產(chǎn)科目/非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)務(wù)報(bào)告，聯(lián)合資信整理

?????（1）流動(dòng)資產(chǎn)????????????????????????????????????????限情況。其中，公司本部貨幣資金17.79億元，

?????截至2022年底，公司貨幣資金較年初增長(zhǎng)???????????????????????????占合并口徑的51.19%。

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??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

年初增長(zhǎng)33.92%，主要系業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所致。應(yīng)收???????????????????????????????????截至2022年底，公司遞延所得稅資產(chǎn)較年

賬款賬齡以1年為主（占88.87%），2022年計(jì)提????????????????????????初增長(zhǎng)92.35%，主要系計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和

壞賬準(zhǔn)備0.57億元，累計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1.30億元；????????????????????????信用減值準(zhǔn)備增加所致。

應(yīng)收賬款前五大欠款方合計(jì)金額為2.30億元，占???????????????????????????????????截至2022年底，公司無(wú)資產(chǎn)權(quán)利受限情況。

比為16.03%，集中度較低。???????????????????????????????????????????截至2023年3月底，公司合并資產(chǎn)總額較上

?????截?至?2022?年?底?，?公?司?存?貨?較?年?初?增?長(zhǎng)?????????????年底下降8.72%，主要系貨幣資金減少所致。其

了原材料和產(chǎn)成品的儲(chǔ)備所致。存貨主要由原??????????????????????????????公司資產(chǎn)以流動(dòng)資產(chǎn)為主，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較上年底

??????????????????????????????????????????????????變化不大。

材料（占35.77%）

??????????、庫(kù)存商品（占34.44%）和發(fā)

出商品（占16.87%）構(gòu)成。2022年，公司新增計(jì)

提減值準(zhǔn)備1.24億元，同期末累計(jì)計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備???????????????????????????????????（1）所有者權(quán)益

?????（2）非流動(dòng)資產(chǎn)?????????????????????????????????????公司所有者權(quán)益較年初有所增長(zhǎng)；歸屬母公司

?????截至2022年底，公司非流動(dòng)資產(chǎn)較年初增?????????????????????????所有者權(quán)益中未分配利潤(rùn)占比較大，權(quán)益結(jié)構(gòu)

長(zhǎng)10.16%，公司非流動(dòng)資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)、???????????????????????????穩(wěn)定性一般。

無(wú)形資產(chǎn)、開(kāi)發(fā)支出、商譽(yù)和遞延所得稅資產(chǎn)構(gòu)?????????????????????????????????????截至2022年底，公司所有者權(quán)益58.52億元，

成。????????????????????????????????????????????????較年初增長(zhǎng)14.05%，主要系未分配利潤(rùn)增加所

?????截至2022年底，公司固定資產(chǎn)較年初增長(zhǎng)?????????????????????????致。其中，歸屬于母公司所有者權(quán)益占比為

目建設(shè)完成轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所致。固定資產(chǎn)主要??????????????????????????????于母公司所有者權(quán)益中，實(shí)收資本、資本公積、

由房屋及建筑物（占54.26%）和專用設(shè)備（占???????????????????????????其他綜合收益和未分配利潤(rùn)分別占10.68%、

??????????????????????????????????????????????????益中未分配利潤(rùn)占比較大，權(quán)益結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性一

產(chǎn)成新率50.30%。

??????????????????????????????????????????????????般。

?????截至2022年底，公司無(wú)形資產(chǎn)較年初增長(zhǎng)

??????????????????????????????????????????????????????????截至2023年3月底，公司所有者權(quán)益57.57億

??????????????????????????????????????????????????元，較上年底下降1.63%，變化不大。

資產(chǎn)主要由專利權(quán)（占25.81%）和非專利技術(shù)

??????????????????????????????????????????????????????????（2）負(fù)債

（占63.67%）構(gòu)成，累計(jì)攤銷2.76億元，計(jì)提減

??????????????????????????????????????????????????????????截至2022年底，受流動(dòng)負(fù)債增加影響，公

值準(zhǔn)備0.03億元。????????????????????????????????????????司負(fù)債總額較上年底有所增長(zhǎng)，以流動(dòng)負(fù)債為

?????截至2022年底，公司開(kāi)發(fā)支出較年初增長(zhǎng)?????????????????????????主；全部債務(wù)較上年底變化不大，以長(zhǎng)期債務(wù)

?????截?至?2022?年?底?，?公?司?商?譽(yù)?較?年?初?下?降?????????????????????截至2022年底，公司負(fù)債總額較年初增長(zhǎng)

增加計(jì)提0.84億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備所致。

??????????????????公司商譽(yù)????????????????????????????負(fù)債占69.34%，非流動(dòng)負(fù)債占30.66%。公司負(fù)

主要系收購(gòu)天隆公司等子公司形成。??????????????????????????????????債以流動(dòng)負(fù)債為主，流動(dòng)負(fù)債占比上升較快。

????????????????????????表9????2020－2022?年底及?2023?年?3?月底公司負(fù)債主要構(gòu)成

?????科目

????????????????金額（億元）??????占比（%）?金額（億元）?占比（%）?金額（億元）?占比（%）?金額（億元）?占比（%）

????流動(dòng)負(fù)債????????????12.59??????60.60???9.94???????54.48??????20.53???????69.34???13.70?????????59.91

www.lhratings.com?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????16

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

????應(yīng)付賬款?????????????3.13????24.86????3.16????31.83??????????8.23??????40.10????????????2.93????????21.36

??應(yīng)付職工薪酬?????????????1.56????12.36????1.95????19.65??????????3.14??????15.30????????????1.15?????????8.42

????應(yīng)交稅費(fèi)?????????????1.58????12.55????0.90?????9.03??????????2.48??????12.07????????????1.33?????????9.68

???其他應(yīng)付款?????????????0.82?????6.50????0.98?????9.89??????????2.38??????11.59????????????1.32?????????9.60

????合同負(fù)債?????????????1.81????14.36????1.40????14.05??????????3.08??????14.98????????????2.71????????19.80

???非流動(dòng)負(fù)債?????????????8.19????39.40????8.30????45.52??????????9.08??????30.66????????????9.17????????40.09

????長(zhǎng)期借款?????????????1.61????19.67????0.89????10.66??????????1.04??????11.40????????????0.97????????10.59

????應(yīng)付債券?????????????5.88????71.86????6.17????74.36??????????6.47??????71.20????????????6.54????????71.27

????預(yù)計(jì)負(fù)債?????????????0.14?????1.66????0.24?????2.90??????????0.65???????7.15????????????0.67?????????7.25

????遞延收益?????????????0.49?????5.96????0.48?????5.80??????????0.47???????5.14????????????0.46?????????5.05

????負(fù)債總額????????????20.78???100.00???18.24???100.00?????????29.61?????100.00???????????22.87???????100.00

注：流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債占比為占負(fù)債總額的比例；流動(dòng)負(fù)債科目占比=流動(dòng)負(fù)債科目/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)；非流動(dòng)負(fù)債科目占比=非流動(dòng)負(fù)債科目/非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)務(wù)報(bào)告，聯(lián)合資信整理

?????截至2022年底，公司流動(dòng)負(fù)債較年初增長(zhǎng)?????????????????????????????截至2022年底，公司遞延收益較年初下降

同負(fù)債增加所致。公司流動(dòng)負(fù)債主要由應(yīng)付賬??????????????????????????????????截至2023年3月底，公司負(fù)債總額22.87億元，

款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、其他應(yīng)付款和合????????????????????????較上年底下降22.75%，主要系公司用自有資金

同負(fù)債構(gòu)成。???????????????????????????????????????支付了之前部分應(yīng)付賬款所致。其中，流動(dòng)負(fù)債

?????截至2022年底，公司應(yīng)付賬款較年初增長(zhǎng)????????????????????占59.91%，非流動(dòng)負(fù)債占40.09%。

加所致。?????????????????????????????????????????降1.42%，變化不大。債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，短期債務(wù)

?????截至2022年底，公司應(yīng)付職工薪酬較年初????????????????????占10.39%，長(zhǎng)期債務(wù)占89.61%，以長(zhǎng)期債務(wù)為

增長(zhǎng)60.90%，主要系應(yīng)付的工資、獎(jiǎng)金、津貼??????????????????????主。其中，短期債務(wù)較上年底下降36.89%，主要

和補(bǔ)貼增加所致。?????????????????????????????????????系短期借款減少所致；長(zhǎng)期債務(wù)7.79億元，較上

?????截至2022年底，公司應(yīng)交稅費(fèi)較年初增長(zhǎng)????????????????????年底增長(zhǎng)5.46%。從債務(wù)指標(biāo)來(lái)看，截至2022年

子公司分紅，應(yīng)交的個(gè)人所得稅增長(zhǎng)所致。??????????????????????????期債務(wù)資本化比率分別為33.60%、12.93%和

?????截至2022年底，公司其他應(yīng)付款較年初增????????????????????11.74%，較上年底分別提高7.37個(gè)百分點(diǎn)、下降

長(zhǎng)141.95%，主要系押金及保證金增加所致。??????????????????????1.73個(gè)百分點(diǎn)和下降0.84個(gè)百分點(diǎn)。公司債務(wù)負(fù)

?????截至2022年底，公司合同負(fù)債較年初增長(zhǎng)????????????????????擔(dān)較輕。

?????????????????????????????????????????????表?10?2020-2022?年底及?2023?年?3?月底公司債務(wù)及相

貨款增加所致。

????????????????????????????????????????????????????????????????????關(guān)指標(biāo)情況

?????截至2022年底，公司長(zhǎng)期借款較年初增長(zhǎng)

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????（單位：億元）

????????????????????????????????????????????????????????????????????年底?????????年底???????年底?????????月底

主要由信用借款（占99.00%）構(gòu)成。公司長(zhǎng)期借??????????????????????????????短期債務(wù)???????????3.55???????1.43??????0.90???????2.19

款到期期限主要分布于2024年和2025年，集中??????????????????????????????長(zhǎng)期債務(wù)???????????7.49???????7.38??????7.79???????7.86

償付壓力一般。???????????????????????????????????????????????全部債務(wù)??????????11.04???????8.81??????8.69??????10.05

???????????????????????????????????????????????短期債務(wù)占全部債

?????截至2022年底，公司應(yīng)付債券較年初增長(zhǎng)???????????????????????務(wù)比重（%）

??????????????????????????????????????????????全部債務(wù)資本化比

?????截至2022年底，公司預(yù)計(jì)負(fù)債較年初增長(zhǎng)???????????????????????????????22.07?14.66?12.93?14.86

????????????????????????????????????????????????率（%）

????????????????????????????????????????????????率（%）

?????????????????????????????????????????????資料來(lái)源：公司財(cái)務(wù)報(bào)告及公司提供數(shù)據(jù)，聯(lián)合資信整理

www.lhratings.com???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????17

???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

?????截至2023年3月底，公司全部債務(wù)較上年底??????????????????????????????????營(yíng)業(yè)成本??????17.33???22.07????33.07????4.43

增長(zhǎng)15.66%，主要系短期債務(wù)增加所致。債務(wù)?????????????????????????????????????費(fèi)用總額??????10.17???10.03????14.28????2.90

??????????????????????????????????????????????????????????其中：銷售費(fèi)用??????5.60????5.16?????7.65????1.28

結(jié)構(gòu)方面，短期債務(wù)占21.76%，長(zhǎng)期債務(wù)占

???????????????????????????????????????????????????????????????管理費(fèi)用????2.76????2.94?????4.93????0.81

???????????????????????????????????????????????????????????????研發(fā)費(fèi)用????1.47????1.48?????2.50????0.66

億元，較上年底增長(zhǎng)142.14%，主要系應(yīng)付票據(jù)???????????????????????????????????????財(cái)務(wù)費(fèi)用????0.35????0.45????-0.80????0.14

增加所致；長(zhǎng)期債務(wù)7.86億元，較上年底增長(zhǎng)??????????????????????????????????????投資收益???????0.01????-0.02????0.04????0.07

???????????????????????????????????????????????????????????營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

年3月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率、全部債務(wù)資本化比?????????????????????????????????????????????????57.59???53.83????51.78???46.42

?????????????????????????????????????????????????????????????（%）

率和長(zhǎng)期債務(wù)資本化比率分別為28.43%、14.86%????????????????????????????????總資本收益率

?????????????????????????????????????????????????????????????（%）

和12.02%，較上年底分別下降5.16個(gè)百分點(diǎn)、提?????????????????????????????????凈資產(chǎn)收益率

?????????????????????????????????????????????????????????????（%）

高1.93個(gè)百分點(diǎn)和提高0.27個(gè)百分點(diǎn)。公司債務(wù)?????????????????????????????????資料來(lái)源：公司財(cái)務(wù)報(bào)告，聯(lián)合資信整理

負(fù)擔(dān)較輕。

??截至報(bào)告出具日，公司存續(xù)債券“科華轉(zhuǎn)債”???????????????????????????????????????2022?年，公司投資收益、其他收益、資產(chǎn)

余額為?7.38?億元，將于?2026?年到期。??????????????????????????????????處置收益、營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出規(guī)模均較

??????????????????????????????????????????????????????????小，對(duì)公司利潤(rùn)總額影響不大。

?????????????????????????????????????????????????????????????盈利指標(biāo)方面，2022?年，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

??????????????????????????????????????????????????????????同比下降?2.05?個(gè)百分點(diǎn)；總資本收益率和凈資

所增長(zhǎng)；費(fèi)用控制能力尚可，投資收益、其他收

??????????????????????????????????????????????????????????產(chǎn)收益率分別同比提高?3.17?個(gè)百分點(diǎn)和?3.20?個(gè)

益等對(duì)公司利潤(rùn)總額影響不大；總資本收益率

??????????????????????????????????????????????????????????百分點(diǎn)。

和凈資產(chǎn)收益率同比均有所提高。

?????公司營(yíng)業(yè)總收入及利潤(rùn)總額分析詳見(jiàn)本報(bào)

??????????????????????????????????????????????????????????億元；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為?46.42%，同比增長(zhǎng)?3.12?個(gè)

告“九、經(jīng)營(yíng)分析”部分。

??????????????????????????????????????????????????????????百分點(diǎn)；利潤(rùn)總額為?1.16?億元。

比增長(zhǎng)?42.39%，主要系銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和?????????????????????????????????????5.?現(xiàn)金流

研發(fā)費(fèi)用增加所致。從構(gòu)成看，公司銷售費(fèi)用、??????????????????????????????????????????2022年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金保持凈流入狀

管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用占比分別為???????????????????????????????????????態(tài)，凈流入量有所增長(zhǎng)，現(xiàn)金收入比有所提高；

費(fèi)用為?7.65?億元，同比增長(zhǎng)?48.38%，主要系工??????????????????????????????金流充裕；受子公司支付給少數(shù)股東的股利、

資薪酬增加所致；管理費(fèi)用為?4.93?億元，同比??????????????????????????????????利潤(rùn)增加影響，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出量有所增

增長(zhǎng)?67.57%，主要系工資薪酬、咨詢服務(wù)費(fèi)增??????????????????????????????????長(zhǎng)。

加所致；研發(fā)費(fèi)用為?2.50?億元，同比增長(zhǎng)?68.71%，???????????????????????????????從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)看，2022年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)

主要系工資薪酬和研發(fā)相關(guān)的物料消耗增加所??????????????????????????????????????金流入同比增長(zhǎng)53.38%，主要系公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，

致；財(cái)務(wù)費(fèi)用為-0.80?億元，主要系匯兌收益增??????????????????????????????????銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加所致；經(jīng)營(yíng)

加所致。2022???????年，公司期間費(fèi)用率2為?????????????????????20.49%，????活動(dòng)現(xiàn)金流出同比增長(zhǎng)41.05%，主要為購(gòu)買商

同比下降?0.17?個(gè)百分點(diǎn)。公司費(fèi)用控制能力尚??????????????????????????????????品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金。綜上，2022年，公司

可。????????????????????????????????????????????????????????經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入同比增長(zhǎng)99.55%；公司現(xiàn)

???????????表?11?公司盈利能力變化情況????????????????????????????????金收入比為106.13%，同比提高2.90個(gè)百分點(diǎn)，

????????????????????????（單位：億元）

?????項(xiàng)目?????????2020?年??????2021?年????2022?年

???營(yíng)業(yè)總收入????????????41.55?????48.54?????69.70??????8.33

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???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

?????從投資活動(dòng)來(lái)看，2022年，公司投資活動(dòng)現(xiàn)??????????????????????????????????表?13?公司償債能力指標(biāo)

金流入同比增長(zhǎng)91.64%，主要為處置固定資產(chǎn)、??????????????????????????項(xiàng)目?????????項(xiàng)目??????????2020?年????2021?年????2022?年

???????????????????????????????????????????????????????????流動(dòng)比率(%)????????318.29????483.66????313.93

無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金；投資活

???????????????????????????????????????????????????????????速動(dòng)比率(%)????????258.12????400.45????252.25

動(dòng)現(xiàn)金流出同比增長(zhǎng)91.91%，主要為購(gòu)建固定???????????????????????????短期

??????????????????????????????????????????????????償債????經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債(%)??????108.56????108.62????104.90

資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。綜?????????????????????????????能力

???????????????????????????????????????????????????????經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金/短期債務(wù)（倍）?????????3.85??????7.54?????23.85

上，2022年，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出同比增長(zhǎng)??????????????????????????????????現(xiàn)金短期債務(wù)比(倍）?????????6.09?????18.56?????39.89

??????????????????????????????????????????????????長(zhǎng)期

??????????????????????????????????????????????????償債???經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金/全部債務(wù)（倍）?????????1.24??????1.22??????2.48

????????????????????????????????????????????????????????EBITDA/利息支出（倍）?????43.75?????45.73?????58.03

生的現(xiàn)金流能夠滿足投資活動(dòng)資金需求，籌資

???????????????????????????????????????????????????????經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金/利息支出（倍）????????39.12?????26.88?????53.76

前活動(dòng)現(xiàn)金流充裕。?????????????????????????????????????????注：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，下同

??????????????????????????????????????????????????資料來(lái)源：聯(lián)合資信根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)告整理

?????從籌資活動(dòng)來(lái)看，2022年，公司籌資活動(dòng)現(xiàn)

金流入同比增長(zhǎng)13.02%，主要為取得借款收到????????????????????????????????從短期償債能力指標(biāo)看，截至?2022?年底，

的現(xiàn)金和收到解凍的募集資金；籌資活動(dòng)現(xiàn)金??????????????????????????????公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較上年底均有所下降，

流出同比增長(zhǎng)30.66%，主要系子公司支付給少???????????????????????????但仍保持在較高水平；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比較

數(shù)股東的股利、利潤(rùn)增加8.01億元所致。綜上，???????????????????????????上年變化不大；現(xiàn)金類資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流

???????????????????????????????????????????????????????從長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)來(lái)看，2022?年，公司

??????????????表?12?公司現(xiàn)金流情況

??????????????????????????????（單位：億元）?????????????EBITDA?同比增長(zhǎng)?26.64%。從構(gòu)成看，公司

???????????項(xiàng)目???????2020?年????2021?年????2022?年????EBITDA?主要由折舊（占?7.07%）和利潤(rùn)總額

???經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)?????????47.31????51.22?????78.57

??????????????????????????????????????????????????（占?88.83%）構(gòu)成。公司?EBITDA?和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

???經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)?????????33.64????40.43?????57.03

??????????????????????????????????????????????????現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)全部債務(wù)和利息支出的覆蓋均

???經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~?????????13.67????10.79?????21.54

??????????????????????????????????????????????????有所提升?？傮w來(lái)看，公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)表

???投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)??????????0.36?????0.14??????0.26

???投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)??????????2.83?????2.26??????4.34????現(xiàn)良好。

???投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~?????????-2.46?????-2.12?????-4.08????????截至2023年3月底，公司無(wú)對(duì)合并報(bào)表范圍

??籌資活動(dòng)前現(xiàn)金流量?jī)纛~?????????11.21?????8.67?????17.46????外公司的擔(dān)保。

???籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)?????????13.04?????2.77??????3.14?????????截至2022年底，除天隆公司少數(shù)股東與公

???籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)??????????7.06?????8.33?????10.89

??????????????????????????????????????????????????司股權(quán)爭(zhēng)議仲裁一案，公司尚有15起未決訴訟

???籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~??????????5.98?????-5.56?????-7.75

??????????????????????????????????????????????????案件，所涉及貨款、違約金等訴訟標(biāo)的合計(jì)9807

??????現(xiàn)金收入比（%）???????111.12???103.23????106.13

資料來(lái)源：聯(lián)合資信根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)告整理???????????????????????????????萬(wàn)元，作為原告9起，被告6起。公司對(duì)于其中1

??????????????????????????????????????????????????起作為被告的未決訴訟案件，已計(jì)提278.36萬(wàn)元

??????????????????????????????????????????????????的預(yù)計(jì)負(fù)債。2023年3月29日，公司收到上述天

凈額為-4.09?億元，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出?0.64?億

??????????????????????????????????????????????????隆公司少數(shù)股東與公司股權(quán)爭(zhēng)議仲裁案仲裁庭

元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.69?億元。

??????????????????????????????????????????????????于2023年3月28日作出的“〔2023〕滬貿(mào)仲裁字第

??????????????????????????????????????????????????的規(guī)定，作出如下決定：

????????????????????????????????????????????????????????????“同意申請(qǐng)人方撤回其

??????????????????????????????????????????????????仲裁請(qǐng)求的申請(qǐng)以及被申請(qǐng)人撤回其仲裁反請(qǐng)

債能力指標(biāo)表現(xiàn)良好；作為上市公司，公司具

??????????????????????????????????????????????????求的申請(qǐng)，SDV20210578《關(guān)于西安天隆科技有

備直接融資渠道。

??????????????????????????????????????????????????限公司和蘇州天隆生物科技有限公司之投資協(xié)

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??????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

議書》

??（2018.6.8）爭(zhēng)議仲裁案自本撤案決定作出????????部債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕。

之日起撤銷?！贝嗽V訟前后進(jìn)展分析詳見(jiàn)本報(bào)告???????????????截至2022年底，公司本部所有者權(quán)益為

“八、重大事項(xiàng)”?????????????????????????33.68億元，較上年底增長(zhǎng)68.06%，主要系未分

?????截至?2023?年?3?月底，公司合并口徑獲得的????配利潤(rùn)增加所致。在所有者權(quán)益中，實(shí)收資本為

銀行授信總額為?4.90?億元，其中未使用授信額?????????5.14億元（占15.27%）、資本公積合計(jì)2.98億元

度為?4.483億元；作為上市公司，公司具備直接?????????（占8.86%）、未分配利潤(rùn)合計(jì)21.23億元（占

融資渠道。????????????????????????????63.05%）、盈余公積合計(jì)2.67億元（占7.94%）。

?????????????????????????????????所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性一般。

?????截至2022年底，得益于貨幣資金增加，公????????利潤(rùn)總額為13.61億元。同期，公司本部投資收

司本部資產(chǎn)總額較上年底有所增長(zhǎng)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)?????????????益為15.66億元。跟蹤期內(nèi)，公司本部收到子公

相對(duì)均衡；負(fù)債總額較上年底變化不大，以非?????????????司西安天隆分紅款15.50億元。

流動(dòng)負(fù)債為主，債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕。2022年，公司本?????????????現(xiàn)金流方面，2022年，公司本部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)

部利潤(rùn)主要來(lái)自于投資收益，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流?????????????金流凈額為1.56億元，保持凈流入狀態(tài)；投資活

保持凈流入狀態(tài)，投資活動(dòng)現(xiàn)金流由凈流出轉(zhuǎn)?????????????動(dòng)現(xiàn)金流凈額15.11億元，由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入；

為凈流入。????????????????????????????籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額0.50億元。

?????截至2022年底，公司本部資產(chǎn)總額42.46億????????截至2022年底，公司本部資產(chǎn)占合并口徑

元，較上年底增長(zhǎng)48.58%，主要系貨幣資金增??????????的48.18%；公司本部負(fù)債占合并口徑的29.66%；

加所致。其中，流動(dòng)資產(chǎn)23.76億元（占55.96%）

??????????????????????????，??????公司本部所有者權(quán)益占合并口徑的57.55%；公

非流動(dòng)資產(chǎn)18.70億元（占44.04%）

????????????????????。從構(gòu)成看，???????司本部全部債務(wù)占合并口徑的75.39%。2022年，

流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金（占74.85%）、應(yīng)收賬?????????公司本部營(yíng)業(yè)總收入占合并口徑的10.59%；公

款（占7.31%）、存貨（占10.85%）構(gòu)成；非流動(dòng)??????司本部利潤(rùn)總額占合并口徑的65.88%。

資產(chǎn)主要由長(zhǎng)期股權(quán)投資（占66.16%）、固定資

產(chǎn)（合計(jì)）

????（占12.28%）和無(wú)形資產(chǎn)（占7.24%）???????十一、債券償還能力分析

構(gòu)成。截至2022年底，公司本部貨幣資金為17.79

????????????????????????????????????截至2023年3月底，公司發(fā)行的“科華轉(zhuǎn)債”

億元。

?????????????????????????????????余額為7.38億元。2022年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流

?????截至2022年底，公司本部負(fù)債總額8.78億元，

?????????????????????????????????量?jī)纛~和EBITDA對(duì)“科華轉(zhuǎn)債”的保障程度高。

較上年底增長(zhǎng)2.87%，變化不大。其中，流動(dòng)負(fù)

????????????????????????????????????科華轉(zhuǎn)債設(shè)置了轉(zhuǎn)股修正條款、有條件贖

債2.15億元（占24.53%），非流動(dòng)負(fù)債6.63億元

?????????????????????????????????回等條款，有利于促進(jìn)債券持有人轉(zhuǎn)股。

（占75.47%）

????????。從構(gòu)成看，流動(dòng)負(fù)債主要由應(yīng)付

賬款（占35.04%）、其他應(yīng)付款（合計(jì)）（占??????????????表?14?公司可轉(zhuǎn)換公司債券償還能力指標(biāo)

???????????????????????????????????????????項(xiàng)目???????????????2022?年

??????、應(yīng)付職工薪酬（占11.91%）和合同負(fù)

?????????????????????????????????長(zhǎng)期債務(wù)（億元）?????????????????????????????7.79

債（占24.02%）、構(gòu)成；非流動(dòng)負(fù)債主要由應(yīng)付

?????????????????????????????????經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入/長(zhǎng)期債務(wù)（倍）????????????????????10.09

債券（占97.55%）構(gòu)成。公司本部2022年底資產(chǎn)???????經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/長(zhǎng)期債務(wù)（倍）???????????????????2.77

負(fù)債率為20.68%，較2021年底下降9.19個(gè)百分??????長(zhǎng)期債務(wù)/EBITDA（倍）???????????????????????0.33

?????????????????????????????????注：1．上表中的長(zhǎng)期債務(wù)為將可轉(zhuǎn)換公司債券計(jì)入后的金額；2．經(jīng)營(yíng)活

點(diǎn)。???????????????????????????????動(dòng)現(xiàn)金流入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~、EBITDA?均采用上年度數(shù)據(jù)

?????截至2022年底，公司本部全部債務(wù)6.55億元。????資料來(lái)源：聯(lián)合資信根據(jù)公司年報(bào)及公開(kāi)資料整理

其中，短期債務(wù)占1.22%、長(zhǎng)期債務(wù)占98.78%；

公司本部全部債務(wù)資本化比率16.28%，公司本

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十二、結(jié)論

?????基于對(duì)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及債項(xiàng)條

款等方面的綜合分析評(píng)估，聯(lián)合資信確定維持

公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為A+，確定維持“科華

轉(zhuǎn)債”的信用等級(jí)為A+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

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附件?1-1?截至?2023?年?3?月底上?？迫A生物工程股份有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

資料來(lái)源：公司提供

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????????????附件?1-2?截至?2022?年底上海科華生物工程股份有限公司

????????????????????????組織架構(gòu)圖

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附件?1-3?截至?2022?年底上?？迫A生物工程股份有限公司主要子公司情況

???????????子公司名稱????主要經(jīng)營(yíng)地???注冊(cè)地???業(yè)務(wù)性質(zhì)???持股比例（%）????????取得方式

????上海科華實(shí)驗(yàn)系統(tǒng)有限公司?????上海市????上海市????工業(yè)????????100.00??????設(shè)立

????上海科華企業(yè)發(fā)展有限公司?????上海市????上海市????商業(yè)????????100.00??????設(shè)立

????上?？迫A醫(yī)療設(shè)備有限公司?????上海市????上海市????商業(yè)????????100.00??????設(shè)立

????上海科尚醫(yī)療設(shè)備有限公司?????上海市????上海市????商業(yè)????????100.00??????設(shè)立

??????科華生物國(guó)際有限公司?????香港?????香港?????商業(yè)????????100.00??????設(shè)立

??????西安天隆科技有限公司?????西安?????西安?????工業(yè)?????????62.00???非同一控制下企業(yè)合并

????蘇州天隆生物科技有限公司?????蘇州市????蘇州市????商業(yè)?????????62.00???非同一控制下企業(yè)合并

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????????????????????????????附件?2-1?主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)（合并口徑）

????????????????????項(xiàng)???目??????????2020?年???????2021?年???????2022?年???????2023?年?3?月

?財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

?現(xiàn)金類資產(chǎn)（億元）??????????????????????????????21.62????????26.56????????36.03??????????29.12

?資產(chǎn)總額（億元）???????????????????????????????59.77????????69.55????????88.13??????????80.44

?所有者權(quán)益（億元）??????????????????????????????38.99????????51.31????????58.52??????????57.57

?短期債務(wù)（億元）????????????????????????????????3.55?????????1.43?????????0.90???????????2.19

?長(zhǎng)期債務(wù)（億元）????????????????????????????????7.49?????????7.38?????????7.79???????????7.86

?全部債務(wù)（億元）???????????????????????????????11.04?????????8.81?????????8.69??????????10.05

?營(yíng)業(yè)總收入（億元）??????????????????????????????41.55????????48.54????????69.70???????????8.33

?利潤(rùn)總額（億元）???????????????????????????????13.56????????16.37????????20.65???????????1.16

?EBITDA（億元）?????????????????????????????15.29????????18.36????????23.25????????????????--

?經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流（億元）????????????????????????????13.67????????10.79????????21.54??????????-4.09

?財(cái)務(wù)指標(biāo)

?銷售債權(quán)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）?????????????????????????????5.57?????????5.35?????????5.76????????????????--

?存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）???????????????????????????????2.66?????????2.79?????????3.16????????????????--

?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）??????????????????????????????0.86?????????0.75?????????0.88????????????????--

?現(xiàn)金收入比（%）??????????????????????????????111.12???????103.23???????106.13??????????90.00

?營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）???????????????????????????????57.59????????53.83????????51.78??????????46.42

?總資本收益率（%）??????????????????????????????23.53????????23.18????????26.36????????????????--

?凈資產(chǎn)收益率（%）??????????????????????????????29.29????????26.38????????29.59????????????????--

?長(zhǎng)期債務(wù)資本化比率（%）???????????????????????????16.12????????12.58????????11.74??????????12.02

?全部債務(wù)資本化比率（%）???????????????????????????22.07????????14.66????????12.93??????????14.86

?資產(chǎn)負(fù)債率（%）???????????????????????????????34.77????????26.22????????33.60??????????28.43

?流動(dòng)比率（%）???????????????????????????????318.29???????483.66???????313.93?????????412.77

?速動(dòng)比率（%）???????????????????????????????258.12???????400.45???????252.25?????????328.70

?經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（%）??????????????????????????108.56???????108.62???????104.90????????????????--

?現(xiàn)金短期債務(wù)比（倍）??????????????????????????????6.09????????18.56????????39.89??????????13.32

?EBITDA?利息倍數(shù)（倍）?????????????????????????43.75????????45.73????????58.03????????????????--

?全部債務(wù)/EBITDA（倍）??????????????????????????0.72?????????0.48?????????0.37????????????????--

注：1．本報(bào)告中，部分合計(jì)數(shù)與各相加數(shù)直接相加之和在尾數(shù)上存在差異，系四舍五入造成，除特別說(shuō)明外，均指人民幣；2．本報(bào)告中數(shù)據(jù)如無(wú)特別注明均為

合并口徑；3．2023?年一季度數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)；4．公司合并報(bào)表口徑將其他應(yīng)付款中付息部分計(jì)入債務(wù)核算；5．

????????????????????????????????????????????????????“/”表示限于客觀條件，數(shù)據(jù)未獲取到；“--”表示數(shù)

據(jù)項(xiàng)無(wú)數(shù)據(jù)，或者數(shù)據(jù)項(xiàng)對(duì)此填表主體不適用/無(wú)意義

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?????????????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

????????????????????附件?2-2?主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)（公司本部/母公司口徑）

????????????????????項(xiàng)???目??????2020?年????????2021?年????????2022?年????????2023?年?3?月

?財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

?現(xiàn)金類資產(chǎn)（億元）???????????????????????????6.57??????????2.55?????????17.85?????????????????--

?資產(chǎn)總額（億元）???????????????????????????30.25?????????28.58?????????42.46?????????????????--

?所有者權(quán)益（億元）??????????????????????????19.75?????????20.04?????????33.68?????????????????--

?短期債務(wù)（億元）????????????????????????????1.62??????????0.54??????????0.08?????????????????--

?長(zhǎng)期債務(wù)（億元）????????????????????????????6.88??????????6.20??????????6.47?????????????????--

?全部債務(wù)（億元）????????????????????????????8.50??????????6.74??????????6.55?????????????????--

?營(yíng)業(yè)總收入（億元）???????????????????????????6.02??????????6.94??????????7.38?????????????????--

?利潤(rùn)總額（億元）???????????????????????????-0.02??????????1.14?????????13.61?????????????????--

?EBITDA（億元）?????????????????????????????--????????????--????????????--????????????????--

?經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流（億元）?????????????????????????0.19??????????0.05??????????1.56?????????????????--

?財(cái)務(wù)指標(biāo)

?銷售債權(quán)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）?????????????????????????1.87??????????3.02??????????4.13?????????????????--

?存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）???????????????????????????1.27??????????1.30??????????1.79?????????????????--

?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）??????????????????????????0.22??????????0.24??????????0.21?????????????????--

?現(xiàn)金收入比（%）??????????????????????????122.72????????121.70????????108.69?????????????????--

?營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）???????????????????????????49.58?????????49.57?????????36.67?????????????????--

?總資本收益率（%）???????????????????????????1.87??????????5.60?????????35.64?????????????????--

?凈資產(chǎn)收益率（%）???????????????????????????1.03??????????5.67?????????41.50?????????????????--

?長(zhǎng)期債務(wù)資本化比率（%）???????????????????????25.85?????????23.63?????????16.12?????????????????--

?全部債務(wù)資本化比率（%）???????????????????????30.10?????????25.16?????????16.28?????????????????--

?資產(chǎn)負(fù)債率（%）???????????????????????????34.72?????????29.87?????????20.68?????????????????--

?流動(dòng)比率（%）???????????????????????????366.79????????476.60???????1102.80?????????????????--

?速動(dòng)比率（%）???????????????????????????288.88????????359.30????????983.15?????????????????--

?經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（%）????????????????????????5.60??????????2.23?????????72.47?????????????????--

?現(xiàn)金短期債務(wù)比（倍）??????????????????????????4.05??????????4.73????????222.68?????????????????--

?EBITDA?利息倍數(shù)（倍）?????????????????????????--????????????--????????????--????????????????--

?全部債務(wù)/EBITDA（倍）?????????????????????????--????????????--????????????--????????????????--

注：1．本報(bào)告中，部分合計(jì)數(shù)與各相加數(shù)直接相加之和在尾數(shù)上存在差異，系四舍五入造成，除特別說(shuō)明外，均指人民幣；2．本報(bào)告中數(shù)據(jù)如無(wú)特別注明均為

合并口徑；3．母公司口徑均將其他應(yīng)付款中付息部分計(jì)入債務(wù)核算；4．“--”表示數(shù)據(jù)項(xiàng)無(wú)數(shù)據(jù)，或者數(shù)據(jù)項(xiàng)對(duì)此填表主體不適用/無(wú)意義

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?????????????????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

??????????????????????????附件?3?主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算公式

?????????????指標(biāo)名稱?????????????????????????????計(jì)算公式

??增長(zhǎng)指標(biāo)

??????????資產(chǎn)總額年復(fù)合增長(zhǎng)率

??????????凈資產(chǎn)年復(fù)合增長(zhǎng)率?（1）2?年數(shù)據(jù)：增長(zhǎng)率=（本期-上期）/上期×100%

????????營(yíng)業(yè)總收入年復(fù)合增長(zhǎng)率?（2）n?年數(shù)據(jù)：增長(zhǎng)率=[(本期/前?n?年)^（1/(n-1)）-1]×100%

??????????利潤(rùn)總額年復(fù)合增長(zhǎng)率

??經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)

???????????????銷售債權(quán)周轉(zhuǎn)次數(shù)?營(yíng)業(yè)總收入/（平均應(yīng)收賬款凈額+平均應(yīng)收票據(jù)+平均應(yīng)收款項(xiàng)融資）

?????????????????????存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)?營(yíng)業(yè)成本/平均存貨凈額

????????????????????總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)?營(yíng)業(yè)總收入/平均資產(chǎn)總額

??????????????????????現(xiàn)金收入比?銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)總收入×100%

??盈利指標(biāo)

?????????????????????總資本收益率?（凈利潤(rùn)+費(fèi)用化利息支出）/（所有者權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+短期債務(wù)）×100%

?????????????????????凈資產(chǎn)收益率?凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益×100%

??????????????????????營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率?（營(yíng)業(yè)總收入-營(yíng)業(yè)成本-稅金及附加）/營(yíng)業(yè)總收入×100%

??債務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)

??????????????????????資產(chǎn)負(fù)債率?負(fù)債總額/資產(chǎn)總計(jì)×100%

????????????全部債務(wù)資本化比率?全部債務(wù)/（長(zhǎng)期債務(wù)+短期債務(wù)+所有者權(quán)益）×100%

????????????長(zhǎng)期債務(wù)資本化比率?長(zhǎng)期債務(wù)/（長(zhǎng)期債務(wù)+所有者權(quán)益）×100%

???????????????????????擔(dān)保比率?擔(dān)保余額/所有者權(quán)益×100%

??長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)

???????????????EBITDA?利息倍數(shù)?EBITDA/利息支出

??????????????全部債務(wù)/?EBITDA?全部債務(wù)/?EBITDA

??短期償債能力指標(biāo)

???????????????????????流動(dòng)比率?流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)×100%

???????????????????????速動(dòng)比率?（流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)×100%

????????????經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)×100%

????????????????????現(xiàn)金短期債務(wù)比?現(xiàn)金類資產(chǎn)/短期債務(wù)

?注：現(xiàn)金類資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收款項(xiàng)融資中的應(yīng)收票據(jù)

??????短期債務(wù)=短期借款+交易性金融負(fù)債+一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債+應(yīng)付票據(jù)+其他短期債務(wù)

??????長(zhǎng)期債務(wù)=長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券+租賃負(fù)債+其他長(zhǎng)期債務(wù)

??????全部債務(wù)=短期債務(wù)+長(zhǎng)期債務(wù)

??????EBITDA=利潤(rùn)總額+費(fèi)用化利息支出+固定資產(chǎn)折舊+使用權(quán)資產(chǎn)折舊+攤銷

??????利息支出=資本化利息支出+費(fèi)用化利息支出

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??????????????????????????????????????????????????????跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

????????????????????附件?4-1?主體長(zhǎng)期信用等級(jí)設(shè)置及含義

?????聯(lián)合資信主體長(zhǎng)期信用等級(jí)劃分為三等九級(jí)，符號(hào)表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、

CCC、CC、C。除?AAA?級(jí)、CCC?級(jí)（含）以下等級(jí)外，每一個(gè)信用等級(jí)可用“+”“-”符號(hào)進(jìn)行

微調(diào)，表示略高或略低于本等級(jí)。

?????各信用等級(jí)符號(hào)代表了評(píng)級(jí)對(duì)象違約概率的高低和相對(duì)排序，信用等級(jí)由高到低反映了評(píng)級(jí)對(duì)

象違約概率逐步增高，但不排除高信用等級(jí)評(píng)級(jí)對(duì)象違約的可能。

?????具體等級(jí)設(shè)置和含義如下表。

???????????信用等級(jí)??????????????????????含義

?????????????AAA?????償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率極低

?????????????AA??????償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約概率很低

??????????????A??????償還債務(wù)能力較強(qiáng)，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約概率較低

?????????????BBB?????償還債務(wù)能力一般，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，違約概率一般

??????????????BB?????償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，違約概率較高

??????????????B??????償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率很高

?????????????CCC?????償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約概率極高

?????????????CC??????在破產(chǎn)或重組時(shí)可獲得保護(hù)較小，基本不能保證償還債務(wù)

??????????????C??????不能償還債務(wù)

????????????????????附件?4-2?中長(zhǎng)期債券信用等級(jí)設(shè)置及含義

?????聯(lián)合資信中長(zhǎng)期債券信用等級(jí)設(shè)置及含義同主體長(zhǎng)期信用等級(jí)。

???????????????????????附件?4-3?評(píng)級(jí)展望設(shè)置及含義

?????評(píng)級(jí)展望是對(duì)信用等級(jí)未來(lái)一年左右變化方向和可能性的評(píng)價(jià)。評(píng)級(jí)展望通常分為正面、負(fù)面、

穩(wěn)定、發(fā)展中等四種。

???????????評(píng)級(jí)展望??????????????????????含義

?????????????正面??????存在較多有利因素，未來(lái)信用等級(jí)調(diào)升的可能性較大

?????????????穩(wěn)定??????信用狀況穩(wěn)定，未來(lái)保持信用等級(jí)的可能性較大

?????????????負(fù)面??????存在較多不利因素，未來(lái)信用等級(jí)調(diào)降的可能性較大

????????????發(fā)展中??????特殊事項(xiàng)的影響因素尚不能明確評(píng)估，未來(lái)信用等級(jí)可能調(diào)升、調(diào)降或維持

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