引言：對(duì)廣汽集團(tuán)來(lái)說(shuō)，1月產(chǎn)銷(xiāo)的“開(kāi)門(mén)紅”，可千萬(wàn)別只是“飲鴆止渴”。
2月8日收盤(pán)后，廣汽集團(tuán)發(fā)布了1月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)。從整體表現(xiàn)上看，13.96%和9.16%的產(chǎn)銷(xiāo)同比增幅，絕對(duì)算得上是“開(kāi)門(mén)紅”。
這不僅為廣汽集團(tuán)A+H股在隨后一個(gè)交易日帶來(lái)強(qiáng)勁的拉動(dòng)作用，止跌回升，同時(shí)還有多家券商給出了“買(mǎi)入”、“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，表現(xiàn)出十分看好廣汽集團(tuán)。
2月9日，廣汽集團(tuán)A股報(bào)收14.04元/股，漲幅為3.92%；H股報(bào)收8.34元/股，大漲6.11%。
那么，問(wèn)題來(lái)了，如果我們把視角稍微放寬一些，廣汽集團(tuán)之前股價(jià)連日下跌的時(shí)候，究竟發(fā)生了什么？為什么說(shuō)這份“開(kāi)門(mén)紅”，對(duì)于廣汽集團(tuán)來(lái)說(shuō)，或許另有隱憂(yōu)？
1）廣汽銷(xiāo)量看日系，日系表現(xiàn)看廣豐？
憑借集團(tuán)旗下兩大日系合資公司在2021年后半段的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，廣汽集團(tuán)在最后整整一個(gè)季度的銷(xiāo)量表現(xiàn)上，都領(lǐng)先于長(zhǎng)安汽車(chē)。
去年，廣汽本田、廣汽豐田兩大日系合資公司，在廣汽集團(tuán)總銷(xiāo)量中占比達(dá)到了75%，而在2022最新一期產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)中，這個(gè)比例已經(jīng)提升到了76.06%。日系品牌的表現(xiàn)，在極大程度上決定了廣汽集團(tuán)的銷(xiāo)售實(shí)力和業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但這可能不是廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪特別樂(lè)見(jiàn)的。
另一個(gè)從去年延續(xù)至今的趨勢(shì)是，廣汽豐田的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。
在最新一期產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)中，廣汽豐田單月銷(xiāo)量同環(huán)比分別增長(zhǎng)11.25%和1.4%，單月銷(xiāo)量更是達(dá)到了9.99萬(wàn)輛，在開(kāi)年首月不僅逼近10萬(wàn)輛銷(xiāo)量大關(guān)，同時(shí)這也讓廣汽豐田蟬聯(lián)廣汽集團(tuán)銷(xiāo)量一哥的重要角色，在集團(tuán)中占比達(dá)到了42.11%，接近歷史最高水平，成為左右廣汽集團(tuán)整體銷(xiāo)量表現(xiàn)的重磅砝碼。
不過(guò)，廣汽豐田也不是高枕無(wú)憂(yōu)，由于車(chē)輛發(fā)動(dòng)機(jī)點(diǎn)火線(xiàn)圈制造的產(chǎn)品質(zhì)量缺陷問(wèn)題，1月27日該公司宣布召回2020年4月8日至2021年11月19日期間生產(chǎn)的部分雷凌汽車(chē)，共計(jì)超過(guò)16萬(wàn)輛。讓人對(duì)高速增長(zhǎng)的廣汽豐田制造品質(zhì)，產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)。
2021年廣汽豐田曾因?yàn)楫a(chǎn)品質(zhì)量存在缺陷，多次大規(guī)模進(jìn)行召回。雖然這是對(duì)消費(fèi)者負(fù)責(zé)的行為，但的確也反映出廣汽豐田存在的問(wèn)題，業(yè)績(jī)?cè)鏊俣唐趤?lái)看很重要，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，確保企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量與形象，恐怕更加重要。
相比之下，廣汽本田明顯被廣汽豐田拉開(kāi)了較大差距，單月銷(xiāo)量差距超過(guò)2萬(wàn)輛，且廣汽本田同比增速也僅為1.11%，拖了廣汽集團(tuán)整體增速的后腿，但是從新產(chǎn)品規(guī)劃層面來(lái)看，廣汽本田依然具有放量潛力。
2）兩大自主全線(xiàn)增長(zhǎng)，背后是什么操作？
僅從最新一期產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)來(lái)看，與日系合資品牌相比，廣汽集團(tuán)旗下兩大自主品牌的復(fù)蘇勢(shì)頭更為明顯。
雖然從單月銷(xiāo)量來(lái)看，廣汽乘用車(chē)和廣汽埃安相加在集團(tuán)總銷(xiāo)量中的占比也不過(guò)20%出頭，但二者今年1月的銷(xiāo)量同比增幅，分別達(dá)到6.29%和117.43%，特別是在兩大日系合資公司幾乎不變的環(huán)比變化中，兩家自主品牌分別實(shí)現(xiàn)了13.73%和10.56%的增幅。
不過(guò)，這里不得不補(bǔ)充一點(diǎn)，在2021年末兩個(gè)月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)中，廣汽埃安連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)了“產(chǎn)銷(xiāo)倒掛”的現(xiàn)象，同時(shí)12月的環(huán)比增速，突然由正轉(zhuǎn)負(fù)；無(wú)獨(dú)有偶，廣汽乘用車(chē)也在去年最后一個(gè)月環(huán)比產(chǎn)量大增，但銷(xiāo)量同樣由增轉(zhuǎn)跌。
結(jié)合廣汽最新1月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，似乎更能印證人們對(duì)其在去年末“藏銷(xiāo)量”的猜測(cè)。
雖然說(shuō)這種操作本來(lái)并沒(méi)有太大不妥，但從上期產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)發(fā)布后，廣汽集團(tuán)雙股股價(jià)下跌不難看出，資本市場(chǎng)不吃這套。
3）一說(shuō)合資就是日系，別忘了還有TA們
其實(shí)標(biāo)題里提到的股比變化傳聞，指的就是廣汽集團(tuán)旗下的另外兩家合資公司：廣汽菲亞特克萊斯勒（簡(jiǎn)稱(chēng)廣菲克，下同）和廣汽三菱。1月中下旬，分別有媒體報(bào)道廣汽三菱、廣菲克合資股比或?qū)l(fā)生變化的消息。
雖然事后廣汽集團(tuán)對(duì)廣汽三菱股比調(diào)整的傳聞進(jìn)行了辟謠，隨后又通過(guò)發(fā)布公告的形式，說(shuō)明了Stellantis集團(tuán)官方網(wǎng)站上顯示的廣菲克股比變化信息，實(shí)際上雙方并未簽署股權(quán)調(diào)整正式協(xié)議。但這兩則事件，讓原本在1月初隨著一份漂亮的業(yè)績(jī)預(yù)告而上漲的股價(jià)，瞬間進(jìn)入下降通道。
從單月產(chǎn)量來(lái)看，廣菲克已經(jīng)成為了廣汽集團(tuán)最沒(méi)有存在感的合資公司，其785輛的產(chǎn)量，已經(jīng)幾乎與產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)中“其他”一項(xiàng)畫(huà)等號(hào)。
廣汽三菱雖然單月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)都能保持在接近4000輛的水平，但TA也是廣汽集團(tuán)中唯一產(chǎn)銷(xiāo)同環(huán)比均下跌的子版塊，甚至都比不上“其他”。
雖然廣菲克和廣汽三菱在銷(xiāo)量上的表現(xiàn)看似無(wú)足輕重，但看看東風(fēng)撤出后，重打鼓另開(kāi)張的悅達(dá)和起亞，資本市場(chǎng)對(duì)于這類(lèi)合資公司的股比變化，會(huì)給予怎樣的反饋，尚存極大的不確定性。
特別是考慮到，廣汽集團(tuán)對(duì)廣菲克股比變化消息回復(fù)公告里“留了個(gè)活口兒”的措辭，和過(guò)去一年里對(duì)廣汽三菱研發(fā)投入的縮減，更是讓這兩家合資公司在資本市場(chǎng)引來(lái)了另一波不同尋常的關(guān)注度。
畢竟，沒(méi)了TA們，就意味著短期內(nèi)，廣汽集團(tuán)銷(xiāo)量業(yè)績(jī)，真的就只能看兩家日系合資公司的表現(xiàn)，當(dāng)然也加上表現(xiàn)不俗的廣汽埃安。
對(duì)于2022年，廣汽集團(tuán)的目標(biāo)是產(chǎn)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)15%，也就是在去年基礎(chǔ)上增長(zhǎng)大約32萬(wàn)輛。從1月的產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)上看，這一目標(biāo)并非遙不可及。
不過(guò)，讓我們回到開(kāi)頭提到的兩個(gè)問(wèn)題，這份產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)的確稱(chēng)得上是廣汽集團(tuán)的“開(kāi)門(mén)紅”，但在此之前對(duì)于廣菲克、廣汽三菱兩家合資股權(quán)問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)會(huì)不斷發(fā)酵。
畢竟，在自主品牌真正扛起大旗之前，誰(shuí)都不希望看到廣汽集團(tuán)把希望都寄托在廣汽本田、廣汽豐田兩家合資公司身上。與此同時(shí)，如果2022年廣汽集團(tuán)再一次重演2021年藏銷(xiāo)量的操作，想必資本市場(chǎng)也會(huì)進(jìn)一步對(duì)其失去耐心。
無(wú)論如何，廣汽集團(tuán)作為開(kāi)年首家發(fā)布產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)的傳統(tǒng)國(guó)有大型汽車(chē)集團(tuán)，所傳遞出的信心和本身的效率，都十分值得肯定。隨著近期各大汽車(chē)上市公司相繼發(fā)布產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)，誰(shuí)能實(shí)現(xiàn)真正的“開(kāi)門(mén)紅”？令人期待。
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