深度｜姚振華在被董明珠斥為“罪人”之后

文|王芳潔

編輯|楊羽

終于，在8月8號的集團(tuán)青年干部座談會(huì)上，寶能董事長姚振華第一次公開談起了困難，“階段性的困難”他這樣描述。

但在這家公司里，“困難”早已是公開的秘密。2020年下半年，寶能旗下汽車公司觀致的員工發(fā)現(xiàn)給供應(yīng)商的款，兌付不了。但老板不說，大家也只能“像鴕鳥一樣”，不去討論資金緊張的問題，甚至在大小會(huì)上，還要像什么事都沒發(fā)生那樣，繼續(xù)討論車要如何落實(shí)和研發(fā)，按照什么節(jié)點(diǎn)去推進(jìn)。

裂痕最初是在內(nèi)部出現(xiàn)的。

今年春節(jié)前后，有寶能集團(tuán)員工發(fā)現(xiàn)，自己的社保被停繳了。對于在北上廣深打拼的職場人來說，斷社保是一件非常嚴(yán)肅的事情，會(huì)影響到看病、買房、落戶等一系列人生大事。至此，“默契的沉默”終于被打破，很多員工都覺得這件事“挺操蛋”，因?yàn)楣咀允贾两K沒提過，還是員工自己發(fā)現(xiàn)的。

到了今年年中，那些努力維持出的平靜，就像巧克力糖衣一樣，融化了。

自6月開始，寶能系各類融資、理財(cái)相繼開始出現(xiàn)逾期，供應(yīng)商、理財(cái)產(chǎn)品持有人等陸續(xù)前往寶能各地職場，拉橫幅，討說法。同期，寶能員工的工資也開始停發(fā)。

問題再也蓋不住了，姚振華這才在8月會(huì)議上公開講困難。盡管他說“總量不大，在可控范圍內(nèi)”，但離職潮還是卷席了整個(gè)寶能。僅觀致汽車，便在短短幾個(gè)月里，從幾萬人規(guī)?？s減到了幾千人。

被欠薪的員工并沒有馬上離開，而是加入了公司樓下討錢的隊(duì)伍。

此時(shí)，距離姚振華脫下“野蠻人”外衣，不過五年時(shí)間；距離他挾千億滂沱資金攪起資本江湖的腥風(fēng)血雨，也不過六年。

01

失敗的寶能造車大躍進(jìn)

如果沒有2015年8月起那場持續(xù)一年多的舉牌運(yùn)動(dòng)，姚振華可能還偏安一隅。

在那短短數(shù)月里，寶能先后染指華僑城A、南玻A、明星電力、合肥百貨、韶能股份、中炬高新、南寧百貨等多家上市公司，尤其萬科一役，讓姚振華暴得大名。

被姚振華屢次加倉的萬科，管理團(tuán)隊(duì)苦苦應(yīng)戰(zhàn)，一度被認(rèn)為即將出局。被姚振華拿下的南玻A，管理層則干脆出局，寶能系掌控了這家公司。

直到2016年末，因?yàn)榕e牌格力，姚振華被董明珠怒斥為“破壞實(shí)業(yè)的千古罪人”。

此后監(jiān)管風(fēng)向驟變，寶能系節(jié)節(jié)敗退，姚個(gè)人還被罰禁入保險(xiǎn)業(yè)10年。

次年，即2017年，寶能出資66.3億元，收購了觀致汽車51%的股份，同步獲得占地1072.5畝的汽車制造基地和每年15萬輛汽車的產(chǎn)能。從此，姚振華高調(diào)正式進(jìn)軍造車產(chǎn)業(yè)，不但在各地開設(shè)汽車研究院，還宣布未來每年要投入100億元。

雖然當(dāng)時(shí)，外界多將其造車視為市場投機(jī)和政治獻(xiàn)媚，但大家沒想到的是，五年過去了，姚振華還在戀棧造車，也確實(shí)投入巨大?！皫装賯€(gè)億是有的?！庇^致前員工王瑤（化名）告訴《最話》。

“（董明珠）貼這個(gè)標(biāo)簽讓人家很受傷。我想姚老板也有賭一口氣的成分——我就是要把汽車做好?！彼f。

也仿佛想要證明什么，過去幾年間，姚振華在實(shí)業(yè)上走的越來越遠(yuǎn)。寶能不僅涉足了造車，還曾全國擴(kuò)張過生鮮生意。2020年，姚振華又廣攬人才，計(jì)劃進(jìn)軍手機(jī)產(chǎn)業(yè)。

在實(shí)業(yè)興國的大背景下，如若“野蠻人“自此脫虛向?qū)?，倒也是一段佳話。畢竟，雖然現(xiàn)在被視為“資本大鱷”，但姚振華卻是工科出身。

很多人都沒有意識到，姚振華和小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬是華南理工校友，兩人都是70年代生人，年齡差距也不大。所以，當(dāng)姚振華也開始造車，難免和何小鵬比較，覺得“至少該跟他做不一樣的套路?！碑吘勾蠹业钠瘘c(diǎn)不同，當(dāng)年何出售UC套現(xiàn)300億元，而姚自己早已是幾千億的身家。

和炒股一樣，搞實(shí)業(yè)時(shí)，姚振華的套路還是：全面殺入。據(jù)王瑤說，單純的新能源汽車產(chǎn)線不是寶能要的大場景，因?yàn)槟壳暗氖袌鲞€以燃油車為主陣地，賣的最好的新能源車不過年銷量十幾萬臺，而寶能要對標(biāo)的是吉利、長城和大眾。所以觀致造車，是燃油車、混合動(dòng)力車、新能源車三種同時(shí)推進(jìn)，在同一時(shí)間里，每種車會(huì)有兩款車型在同時(shí)研發(fā)。

另外，和互聯(lián)網(wǎng)造車的集成模式不同，寶能強(qiáng)調(diào)自主研發(fā)，什么都要自己干，甚至包括動(dòng)力電池。一段時(shí)間里，寶能高薪組建了一支日本技術(shù)專家團(tuán)隊(duì)。目前，寶能的動(dòng)力電池已經(jīng)研發(fā)完成，只是已經(jīng)沒有了量產(chǎn)能力。

同期，寶能也還在研發(fā)自動(dòng)駕駛技術(shù)。

甚至連4S店，寶能也要自己干。

因?yàn)橛^致汽車銷量不佳，2019年，經(jīng)銷商與車廠產(chǎn)生了激烈的摩擦。當(dāng)年4月上海車展，發(fā)生了經(jīng)銷商維權(quán)事件。

當(dāng)時(shí)，經(jīng)銷商的本意是想和公司要更多的政策，但沒想到此事之后，寶能并沒有給予支持，而是自己在全國各地開起了直營店，目標(biāo)是在2020年底之前開出1000家。開店的速度非?？欤瑑H南方區(qū)域，觀致直營店規(guī)模就曾達(dá)到過600家。一位汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)商說，一家4S店的投入至少也要接近1000萬元，也就是說，僅在直營店一項(xiàng)，寶能就至少投入過近百億元。

“說他不想造車，是對他的誤解。只是說他對汽車行業(yè)的了解和判斷出了問題?！蓖醅幷f。

依照自己做生意的經(jīng)驗(yàn)，姚振華對造車業(yè)務(wù)的利潤率有嚴(yán)格的要求，和很多新品牌以虧損換市場的策略不同，觀致的車一開始就是要賺錢的。所以就對成本和售價(jià)有極限要求。通常會(huì)因?yàn)槭袌龅牡贡疲バ薷能囆偷脑O(shè)計(jì)。

但車的設(shè)計(jì)哪是那么容易改的，一輛車三萬個(gè)零部件，供應(yīng)商的管理也特別復(fù)雜，一款車要怎么做，設(shè)計(jì)稍微改一下就牽一發(fā)動(dòng)全身，成本也會(huì)變很多，每個(gè)地方又要做決策。而因?yàn)楦鞣N條件限制，最終出來的車，就和最初的想象不一樣了。

多位寶能前員工均對我們表示，姚振華非常相信自己的判斷，某種程度上，他帶有一定的幸存者偏差。例如，創(chuàng)立前海人壽時(shí)，在他的要求下，前海人壽打破了保險(xiǎn)行業(yè)“七虧八盈”的規(guī)律，早早盈利，且迅速突破千億保費(fèi)規(guī)模。

所以，姚振華非常相信大力出奇跡，“他一定要按照自己的意愿來做，相信要是做不到，拿著鞭子抽就做到了?！蓖醅幷f。

姚振華甚至曾親自帶隊(duì)，讓觀致的管理層到前海人壽取經(jīng)，認(rèn)為大家只要“能夠壓迫自己，就一定能把造車干好?！?/p>

但理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)卻骨干。這些年來，寶能汽車的銷量一直不佳，很多觀致直營店也已經(jīng)關(guān)閉。

2017年，觀致賣了1.5萬輛，2018年賣了6.3萬輛，其中5.2萬是寶能旗下汽車租賃公司聯(lián)動(dòng)云的采購，2019年賣了2.2萬輛，2020年賣了1.2萬輛。據(jù)全國乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年上半年，觀致汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量僅為1927輛左右。

同樣，通過收購長安標(biāo)致雪鐵龍而來的DS汽車，2020年僅賣出了424輛，今年1至4月總共賣了66輛。

根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》報(bào)道，今年年初，寶能江蘇昆山和云南昆明的制造基地處于施工中斷狀態(tài)。而2020年底建成投產(chǎn)的西安工廠，在今年7月前都沒有實(shí)質(zhì)性投產(chǎn)。

02

暗渡陳倉，寶能大“造城”

如果姚振華只是兵敗實(shí)業(yè)，亦不失為壯志未酬。只可惜，姚振華從來沒有放棄過商業(yè)版圖里虛的那部分，尤其是地產(chǎn)。

過去五年里，寶能一邊高舉實(shí)業(yè)大旗，一邊不斷跑馬圈地。終于，虛虛實(shí)實(shí)之間，這位馳騁商場29年的大鱷在這個(gè)冬天，窘境畢現(xiàn)。

寶能造車業(yè)務(wù)的投資幾乎都來自于它的地產(chǎn)業(yè)務(wù)。寶能地產(chǎn)業(yè)務(wù)前員工張全（化名）告訴我們，姚振華非常喜歡持有型物業(yè)，他是深圳當(dāng)?shù)刂摹鞍夤?，而商業(yè)樓宇不僅可以出租，還能用于抵押融資。

但這些融資周期都很短，通常只有一兩年時(shí)間，再拿去給需要長期投入的實(shí)業(yè)業(yè)務(wù)花，是名副其實(shí)的“短債長投”。這就是寶能現(xiàn)金流斷裂的核心原因。

姚振華涉獵地產(chǎn)業(yè)務(wù)，最早可以追溯到1998年，當(dāng)時(shí)寶能開發(fā)了深圳市福田區(qū)中港商業(yè)城項(xiàng)目，以黃金地段、超低成本獲得過億的超級利潤。而后，深圳寶能太古城的開盤熱銷15億元，更讓姚振華體驗(yàn)了地產(chǎn)造富的魔力。

此后許多年，寶能都以地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)，且越來越喜歡上大項(xiàng)目，以“造城專家”自居。據(jù)張全介紹，這是由于在南寧寶能城上嘗到了甜頭。

2013年，寶能進(jìn)入南寧，彼時(shí)，這個(gè)三線城市尚處在大規(guī)模城市建設(shè)初期，規(guī)模性地產(chǎn)商都還沒進(jìn)入。但是寶能來了，直接圈了數(shù)百畝土地，大部分是住宅用地，當(dāng)?shù)卣步o予了非常好的優(yōu)惠政策，“基本上是白給”。

在南寧，寶能陸續(xù)開發(fā)了寶能環(huán)球金融中心、寶能城和寶能城市廣場三個(gè)城市綜合體項(xiàng)目，都是先蓋住宅賣，賺了很多錢。

據(jù)媒體報(bào)道，在“萬寶之爭”之前，寶能地產(chǎn)的土地儲備就已經(jīng)超過2000萬平方米。

而在“萬寶之爭”后，雖然富有爭議，但姚振華的名聲確確實(shí)實(shí)的大噪了。張全說，很多一二線城市的招商引資團(tuán)隊(duì)都排著隊(duì)來，想要“一睹大姚的風(fēng)采”，而“大姚這個(gè)人，確實(shí)口才特別好，說起來一套一套的，是極富感染力的一個(gè)人?！?/p>

尤其在構(gòu)建實(shí)業(yè)版圖之后，手握造車、生鮮、手機(jī)業(yè)務(wù)的姚振華，更是各地政府的座上賓，有了圈大地，搞大事的籌碼。

例如，在西安，寶能不僅有汽車產(chǎn)業(yè)園，也有地產(chǎn)項(xiàng)目寶能汽車小鎮(zhèn)，且后者已于2020年開售。

但項(xiàng)目是拿到了，賺錢卻不一定，因?yàn)楹芏嗟胤降氖袌鋈萘?，配不上姚振華的野心，反而寶能卻要因此押上大筆的資金。

有些場景至今回憶起來，張全仍然覺得十分搞笑，“大姚老覺得占到了政府的便宜，政府領(lǐng)導(dǎo)也在那笑，兩個(gè)人就在那互吹，地價(jià)是便宜了，讓你搞一堆自持和亂七八糟的東西?！?/strong>

2018年前后，在貴州省政府力邀下，寶能在貴陽拿地2000畝，打造貴陽寶能國際會(huì)展城項(xiàng)目，總投資額700億元。

“貴陽市恨不得把把整個(gè)城市都給你，你去搞吧。但這么多住宅，就是讓你賣，你能全賣出去嗎？”張全說。

2020年，同樣的事情再次上演。當(dāng)年上半年，寶能城發(fā)董事長去了太原四次，拿了1676畝土地，一次性出讓，地價(jià)約73億元，基本上把當(dāng)年寶能的全部摘地指標(biāo)一次性消化完，加上此前在當(dāng)?shù)啬玫?70畝土地，寶能僅在太原的土地儲備就接近2000畝。而那個(gè)地方，一年最多賣100畝地的住宅，也就是說要花20年才能把項(xiàng)目全部出清。

在寶能集團(tuán)，類似太原寶能城這種巨型項(xiàng)目還有不少。例如云南的高端康養(yǎng)文旅地產(chǎn)項(xiàng)目寶能彩云之上，投資超400億元。今年3月簽約的山東膠州寶能善湖生態(tài)活力城項(xiàng)目，同樣總投資號稱100億元。

在整個(gè)寶能地產(chǎn)業(yè)務(wù)版塊中，山東占比不小，除山東膠州外，寶能在濟(jì)南和威海均有投資。那是因?yàn)橐φ袢A雖出生于潮汕，卻祖籍山東，近幾年，多個(gè)山東地方政府力邀這位“半個(gè)老鄉(xiāng)”回鄉(xiāng)投資。

尤其在姚振華的老家威海，寶能在海邊搞了兩個(gè)特大型項(xiàng)目，據(jù)說規(guī)劃以后養(yǎng)三文魚。

在山東省會(huì)濟(jì)南，寶能也正在建設(shè)寶能城項(xiàng)目。2020年，為了促進(jìn)銷售，項(xiàng)目方甚至私自建了一塊假的地鐵站牌，旋即被政府要求整改。

花式營銷的背后是姚振華一顆急切想做大的心。

按姚振華的目標(biāo)：2020年，寶能地產(chǎn)銷售規(guī)模要達(dá)到1000億元；2022年要超過2000億元；規(guī)模做到行業(yè)前八，利潤超過400億元。寶能地產(chǎn)的上市時(shí)間表也排在2022年，公司估值預(yù)計(jì)要達(dá)到5000億~7000億元。

然而，還沒等到2022年上市，寶能地產(chǎn)就已經(jīng)遇到了 “三道紅線”、“融資收緊”等政策影響，由于該公司項(xiàng)目以城市綜合體為主，本來回收周期就長，現(xiàn)在愈發(fā)的長了，成為集團(tuán)資金鏈斷裂的一條主線。

03

要做大事的大哥，小富即安的弟弟

很多寶能的老員工，對于公司今天的結(jié)局都表示唏噓，在他們看來，姚振華非常勤勉，每天都會(huì)工作到深夜，本人除了愛喝點(diǎn)茅臺，也沒什么別的嗜好。

一位老員工還記得，有一年的年會(huì)上，小姚老板（姚振華弟弟姚建輝）在臺上說自己想不通，為什么別家公司的董事長都有自己的時(shí)間，會(huì)享受生活，而“我們公司的董事長每天都要工作到那么晚?！?/p>

他的哥哥就坐在臺下。

生活上，姚振華也是個(gè)非常樸素的人，不久前，還有自媒體拍到，他一個(gè)人在街邊小店嗦一碗18塊錢的粉。

在穿著上，姚振華就更不講究了，有時(shí)候開會(huì)，為了正式一點(diǎn)，他套了一件西裝，開著開著把西裝一脫，露出里面的短袖襯衫。

很多年，寶能都在深圳筍崗的深業(yè)物流大廈辦公，姚振華和大家同搭一部電梯上下班，碰上了，還會(huì)主動(dòng)跟大家打招呼。歲末尾牙，大家輪番上前給大姚敬酒，他都會(huì)喝，還能叫出每個(gè)人的名字。

盡管風(fēng)格上很親民，但我們接觸的所有離職員工都表示，在大姚手下工作，壓力非常大。一位前寶能職能線員工介紹，原鉅盛華和前海人壽設(shè)有龐大的投資團(tuán)隊(duì)，非常忙，一個(gè)人每年可能要看上百個(gè)項(xiàng)目。

但是團(tuán)隊(duì)一通忙活。項(xiàng)目報(bào)上去卻往往不會(huì)被批，姚振華只相信自己的判斷。所以有些人在里面呆了幾年，一個(gè)項(xiàng)目也沒投，出來后找不到合適的工作，還在社會(huì)上“晃蕩”著。

上述人士感覺到，姚振華對職業(yè)經(jīng)理人非常不信任，一度部門領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)務(wù)審批額度只有2000元，超過這個(gè)數(shù)字，就要貼紙質(zhì)報(bào)銷單給姚振華批。

上述汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)商也說，姚振華“不放權(quán)，什么都管”，汽車業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)審批權(quán)只有2萬塊。

但根據(jù)我們的了解，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，姚振華也在學(xué)著放權(quán)，例如地產(chǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的審批額度后來達(dá)到了10萬元，“茅臺也可以整箱的買，一周喝好幾次”，而汽車業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人則有300萬元審批權(quán)。

姚振華漸漸地學(xué)會(huì)了只拍大板，因?yàn)椴贿@樣做就留不住人了。

可以互為印證的是，最近幾年，寶能高管的流動(dòng)性都非常大，很多明星經(jīng)理人都來過，又走了。例如原保利地產(chǎn)副總經(jīng)理余英、中洲控股副總裁林長青都曾加入寶能，不久離開。其中林還是寶能創(chuàng)業(yè)時(shí)的股肱之臣，但第二次加入時(shí)只待了6個(gè)月。造車業(yè)務(wù)的變動(dòng)就更頻繁了，原北汽集團(tuán)新技術(shù)研究院院長李峰、原北汽股份副總裁蔡建軍、原東風(fēng)啟辰副總經(jīng)理徐建明、原東風(fēng)汽車高管胡信東都短暫加盟過。

這或許表明寶能還是一家典型的家族企業(yè)，以常務(wù)副總裁陳琳為代表的老員工更能獲得老板們的信任，上述供應(yīng)商將這批人稱為姚振華的“幕僚”。

所以，即便已風(fēng)云飄搖，寶能早期的核心員工離職率并不高，一位離職員工不無遺憾的說，要不是家庭原因，他也會(huì)陪公司渡過難關(guān)。因?yàn)榻?jīng)歷了這樣的考驗(yàn)，就能成為老板的“自己人”了。

同為“打工人”，但大家公認(rèn)，跟著大姚和小姚的人境遇不同，跟著大姚的人“整天被罵，累的要死”，而跟著小姚老板就舒服多了，這些年跟著小姚老板的很多員工，都發(fā)了財(cái)。姚建輝早年的秘書夏凌捷，現(xiàn)已是香港上市公司寶新置地(00299.HK)的執(zhí)行董事以及行政總裁。

和姚振華是華南理工大學(xué)雙學(xué)士不同，姚建輝當(dāng)過兵，后來又信了佛，在家修行。幾年前，一宗深圳土地糾紛的談判錄音流出，錄音中，姚建輝與原地主都自稱居士，言語中卻是刀光劍影。

和姚振華不同，姚建輝比較會(huì)享受生活，平時(shí)不怎么待在辦公室。經(jīng)商方面，也表現(xiàn)出迥異的風(fēng)格。

例如地產(chǎn)開發(fā)，張全稱，他哥的想法是像香港開發(fā)商那樣，“整大的，你想要啥我都能滿足你，給你畫一個(gè)很大的餅?！?/p>

但弟弟的想法卻是，慢慢做。早年間，在姚建輝的主導(dǎo)下，寶能曾在天津東麗區(qū)拿下城市綜合體項(xiàng)目，包括商業(yè)和住宅。但待住宅賣完了，商業(yè)樓卻遲遲不動(dòng)工，給的理由是“市場還不成熟”。據(jù)張全說，小姚的打算是，如果政府要求退地，就退掉，反正住宅已經(jīng)賣完了。

此外，在二級市場上，姚建輝表現(xiàn)出了比地產(chǎn)更大的熱情，港股寶新系即小姚旗下上市公司。

盡管姚振華正在“渡劫”，但姚建輝的生意卻沒有受到多大的影響，多位寶能前員工證實(shí)，姚建輝旗下公司，獎(jiǎng)金照發(fā)，工資照發(fā)。但王瑤并不認(rèn)為這就代表小姚比大姚更會(huì)做生意?！耙粋€(gè)要做大事情，一個(gè)小富即安，怎么能比呢?”

由于各自經(jīng)商風(fēng)格和興趣的不同，早在2017年寶能進(jìn)軍造車產(chǎn)業(yè)時(shí)，大小姚就做過一次團(tuán)隊(duì)的切割，在整個(gè)寶能系內(nèi)部，誰是大姚的人，誰是小姚老板的人，都分的很清楚。

及至2021年初，大小姚之間又做了一次徹底的切割。據(jù)財(cái)新網(wǎng)的報(bào)道，姚建輝在內(nèi)部公開宣稱，他將徹底退出寶能集團(tuán)，原因是與姚振華“經(jīng)營理念不和”。在將其持有的“寶能系”其他公司股份贈(zèng)送給姚振華后，姚建輝計(jì)劃將主營地產(chǎn)的寶能控股帶走，并更名為萊華控股。

這件事被很多人理解為風(fēng)險(xiǎn)的隔離。即便是張全這樣的前員工，也覺得徹底分家是為了保全姚氏家族的財(cái)富，“你們要搞就搞我大姚好了”。

04

一個(gè)歌舞升平，一個(gè)焦頭爛額

但寶能的債權(quán)人不同意大小姚分家。兩人的情況實(shí)在天差地別。

一邊是弟弟的歌舞升平。10月19日，姚建輝通過旗下寶新發(fā)展，斥資1.5億港元加倉約1.08億股鄭州銀行。且自去年12月底以來，姚建輝個(gè)人及其所控制企業(yè)已經(jīng)6次增持鄭州銀行H股，涉資約4.72億港元。

而11月初，姚建輝旗下公司，又以至少需要支付1.24億稅款用于過戶的價(jià)格，拍下了深圳某倉儲大廈。

媒體報(bào)道稱，寶能集團(tuán)個(gè)人投資人感到憤憤不平，因?yàn)樗麄兟犝f，截至11月，以弟弟姚建輝旗下公司寶新控股為擔(dān)保方的天鑫2號、天盈2號，已經(jīng)完成兌付。且有寶能員工提到，“小姚老板的產(chǎn)品一直是百分百兌付?！?/p>

另一邊則是哥哥的焦頭爛額。

6月15日，寶能系最重要的融資平臺——鉅盛華逾期支付利息8968.57萬元，被中國華融向北京金融法院提起訴訟。要求鉅盛華加速清償剩余借款本金42億元等，并申請凍結(jié)了鉅盛華部分銀行賬戶。

7月26日，寶能投資集團(tuán)在民生信托設(shè)立的“至信651號寶能投資信托貸款集合資金信托計(jì)劃”到期未付足額的貸款本息，也引發(fā)了民生信托公開“聲討”。

同時(shí)，寶能面向內(nèi)部員工等認(rèn)購的定向融資理財(cái)產(chǎn)品——天盈、天鑫、貴鑫等“員工贏”產(chǎn)品、深圳海潤基金管理有限公司發(fā)行的“寶盈2號私募投資基金”、前海世紀(jì)基金管理有限公司發(fā)行的“寶盈A-001號私募投資基金”、“純債2號私募投資基金”等，也均出現(xiàn)逾期。

10月19日，在中炬高新回復(fù)上交所的函件中，寶能表示將加快推進(jìn)廣東佛山、浙江紹興、云南昆明、哈爾濱等房地產(chǎn)項(xiàng)目的銷售及回款，以及出售包括深圳寶能中心、舊改項(xiàng)目、前海優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、物流園資產(chǎn)包項(xiàng)目等位于上海、深圳、廣州的8大資產(chǎn)項(xiàng)目，以化解當(dāng)時(shí)的股份質(zhì)押（凍結(jié)）風(fēng)險(xiǎn)。

寶能預(yù)計(jì)房地產(chǎn)項(xiàng)目在四季度能回款47.92億元，而8大資產(chǎn)項(xiàng)目評估價(jià)值超1000億元。預(yù)計(jì)3-4個(gè)內(nèi)能回款約200億元，且個(gè)別項(xiàng)目已達(dá)成交易。

然而，一個(gè)月后，寶能所持的中炬高新股份，被質(zhì)押（凍結(jié)）得更嚴(yán)重了。這其中很重要的原因，在于寶能旗下的房地產(chǎn)項(xiàng)目，今年里回款情況都不樂觀。

根據(jù)寶能公開披露，寶能深圳南山區(qū)寶能城、南京燕子磯、南京板橋、和太原寶能城四大項(xiàng)目的銷售回款工作，由于受到銀行按揭額度等影響，原計(jì)劃下半年回款61.98億元，但實(shí)際上到了10月中旬，只合計(jì)回款了12.04億元，完成計(jì)劃的19.42%。

終于在12月8日，寶能才拿出了首份公開的《指定理財(cái)產(chǎn)品的兌付方案》，其中包括：“將確保每位投資者每月不低于3萬元的兌付款，投資者至2022年2月28日可以取得的兌付金額不低于20萬元、至2022年4月30日可以取得的兌付總額不低于50萬元，剩余款項(xiàng)不晚于2022年6月30日完成兌付。”

此外，寶能在這份方案中還提到，將組織提供總價(jià)值不少于50億元，具有較高投資回報(bào)率、可過戶或變現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)和權(quán)益供投資者自由選擇。

但第二天，一封由理財(cái)產(chǎn)品管理人聯(lián)合署名的反對聲明流出，公開質(zhì)疑寶能兌付方案未與管理人溝通同意，對于涉及產(chǎn)品底層資產(chǎn)收購事宜與事實(shí)不符，兌付態(tài)度不具備誠意。

五天后，寶能又發(fā)布了《關(guān)于兌付方案的說明》，對指定理財(cái)產(chǎn)品兌付方案做出進(jìn)一步解釋，同時(shí)增加了可置換資產(chǎn)選項(xiàng)，涉及天津、韶關(guān)、貴陽、騰沖等地的住宅、商鋪等多種類型房產(chǎn)。

不過，上述文件中也說，大額資產(chǎn)交易的磋商談判較復(fù)雜，決策時(shí)間長，希望投資者給予集團(tuán)一定的處理時(shí)間。

但在張全看來，寶能仍有挽救的余地，因其手中仍有大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。首先，其控股的前海人壽，按當(dāng)下市場行情計(jì)算，可以值幾千億元，對應(yīng)其持股比例，也值上千億元。此外，2000年初，寶能控股了深業(yè)物流，從而在深圳筍崗地區(qū)擁有了1.5平方公里土地，該地塊潛在價(jià)值巨大。

但王瑤說，“姚老板不舍得，那是他的福地。”

一個(gè)尷尬的現(xiàn)實(shí)是，即便姚老板能夠痛下決心，斷臂求生，也許已經(jīng)錯(cuò)過了最佳時(shí)機(jī)。由于多家地產(chǎn)公司陷入流動(dòng)性短缺，目前市場上待價(jià)而沽的大宗資產(chǎn)非常多，而無論是買房人還是開發(fā)商的投資信心卻有待重建。

據(jù)王瑤的觀察，寶能之所以到今天這個(gè)地步，還是因?yàn)橐习鍖π问焦烙?jì)過于樂觀，例如社保這件事，因?yàn)橐咔椋鞯囟冀o了特殊政策，例如深圳是可以緩交三個(gè)月，上海則是一年，所以公司總想著到期就續(xù)，深圳還好，確實(shí)過三個(gè)月就給續(xù)一次，但很多上海員工的落戶受到了影響。

在知乎上，一位寶能前員工持續(xù)更新他的討薪維權(quán)之路，9月1日，他說，娃幼兒園費(fèi)用又漲了，寶能居然發(fā)了剩余未發(fā)（薪水）80%的10%。

后來，他又說：姚老板，不是我們不愿意榮辱與共，同生共死，是您沒給我們表決心和忠心的機(jī)會(huì)?！?/strong>