21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 唐婧 北京報道
一家小型私募連續(xù)兩日公告，行業(yè)或迎首個AI機(jī)器人基金經(jīng)理——“賽博坦”。
(資料圖)
6月1日，私募機(jī)構(gòu)止于至善投資發(fā)布公告稱，擬安排公司4位研究員，以及AI機(jī)器人基金經(jīng)理（暫定名為賽博坦），分別管理5只不同的私募基金。其中，AI機(jī)器人基金經(jīng)理賽博坦將管理“止于至善1號”，并由總經(jīng)理何理親自監(jiān)督。這是該公司首次嘗試將主觀與AI所融合，并以量化的方式，投資全球市場，為迎接AI時代打好基礎(chǔ)。
此事立即引起私募圈熱議。令人疑惑的是，作為AI機(jī)器人的賽博坦，將如何管理好一只私募基金？與量化私募采用的程序化交易又有何不同？
6月2日，止于至善投資再度公告，賽博坦已經(jīng)對公司價值投資體系的邏輯框架、研究方法、交易策略、風(fēng)控體系等全部做了重塑與融合，因此從今天開始，公司將賽博坦（AI）直接用于所有管理的基金，以更好地迎接人工智能時代。
從最新的公告內(nèi)容來看，賽博坦并不像是按照量化投資策略編寫的代碼程序，更像是一個可以交流、可以賦能的助手。為了更好地理解賽博坦的功能定位，21世紀(jì)報道記者獨(dú)家連線了止于至善投資總經(jīng)理何理。
“學(xué)習(xí)伙伴”賽博坦
何理告訴記者，賽博坦不是程序化交易的機(jī)器人，而是一個可以不斷迭代的電腦程序。投研人員會把代表公司價值投資體系的大量數(shù)據(jù)喂給它，讓它去重塑和融合。在這個過程中，投研人員也會和AI交流學(xué)習(xí)，相互促進(jìn)，查漏補(bǔ)缺、尋找共識。需要明確的是，賽博坦不是一個交易工具，而是公司投研體系的一部分，同時也是基本面研究的重要補(bǔ)充。
在何理看來，無論是在私募基金領(lǐng)域還是在其它領(lǐng)域，人和AI的融合是一種趨勢，但人還要發(fā)揮主動作用，AI只是輔助，否則就會變成一個被“洗腦”的人。因此，自己也會監(jiān)督賽博坦管理的私募基金，如果收益率、最大回撤、夏普比例等關(guān)鍵指標(biāo)出現(xiàn)較大變化，會進(jìn)行干預(yù)和優(yōu)化。另外，賽博坦后續(xù)暫時不會獨(dú)立擔(dān)任基金經(jīng)理，他的角色更像是一個志同道合的“學(xué)習(xí)伙伴”。
需要提及的是，止于至善投資是一家成立時間不久的小型私募，賽博坦管理、何理監(jiān)督的“止于至善1號”也是一只小型私募基金。
據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)，止于至善投資成立于2016年3月，注冊資本和實(shí)繳資本均為1000萬元，管理規(guī)模區(qū)間為0-5億元。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，止于至善投資成立以來年化收益10.69%，近一年收益為15.47%。
“止于至善1號”則成立于2018年4月，管理類型為受托管理，托管人為國金證券，正在運(yùn)作中。從一季度更新信息來看，該基金的存續(xù)規(guī)模低于500萬元。
何理告訴記者，目前“止于至善1號”的規(guī)模已經(jīng)增長至1000萬以上，投資者主要是信奉價值投資策略，又不想要很大回撤的群體。目前公司已經(jīng)告知產(chǎn)品的所有投資者會啟用賽博坦，但可能部分人還是理解為程序化交易，為此接下來還會繼續(xù)加強(qiáng)投資者的溝通工作。
目前來看，引入AI機(jī)器人擔(dān)任基金經(jīng)理可能更像是一次行業(yè)“試水”，并沒有得到市場的廣泛認(rèn)可。無獨(dú)有偶，海外也有類似的嘗試。
一家名為Autopilot金融服務(wù)公司近日創(chuàng)建了一個由ChatGPT主導(dǎo)的投資計劃，得到了2.5萬名投資者的踴躍參與，共募資1,470萬美元。投資計劃是讓人工智能分析1萬篇新聞和100家公司報告，然后構(gòu)建一個價值5萬美元、由20只股票組成的投資基金，每周更新持倉。
此前，佛羅里達(dá)大學(xué)金融系的兩位教授用ChatGPT 3.5做了一個投資策略，他們利用2021年10月至2022年12月的公開市場數(shù)據(jù)和新聞，由ChatGPT驅(qū)動的交易模型在這一時期可以產(chǎn)生超過500%的回報。
不過，稍有投資經(jīng)驗的人都知道，過往業(yè)績不能代表未來表現(xiàn)，AI機(jī)器人管理基金的成效仍然有待時間來檢驗。這個過程中也可能會產(chǎn)生風(fēng)險，投資者也應(yīng)特別注意。
是融合還是替代？
人工智能已經(jīng)開始進(jìn)軍智力密集型的私募行業(yè)，從業(yè)人士是否會感到緊張？
記者采訪的多位私募行業(yè)人士都認(rèn)為，AI在投資領(lǐng)域的確能夠發(fā)揮輔助作用，也可能會取代一些工作內(nèi)容，但也不必太過擔(dān)心。
深圳巨澤投資董事長馬澄認(rèn)為，人工智能機(jī)器人具備強(qiáng)大的算力和自我學(xué)習(xí)能力，如果用大量的交易數(shù)據(jù)去喂養(yǎng)，是可以從海量數(shù)據(jù)中算出最合理的配置策略和交易策略，投資結(jié)果甚至可能勝過傳統(tǒng)基金經(jīng)理。但是，目前讓人工智能機(jī)器人單獨(dú)管理基金產(chǎn)品可能還不成熟，比較好的方案是人與AI融合。人要發(fā)揮主動作用，而AI則可以依據(jù)人的要求發(fā)揮AI的特長，共同去實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化。
厚石天成投資總經(jīng)理侯延軍告訴記者，AI在投資領(lǐng)域會起到越來越多的輔助作用，甚至?xí)娲芏嗷A(chǔ)性重復(fù)性的研究分析工作。但是資本市場不像實(shí)體行業(yè)，金融有很大的博弈成分，博弈的結(jié)果就是總會有人賺大部分人的錢。這就從邏輯上根除了AI在投資領(lǐng)域大規(guī)模替代人的可能。
中安鼎盛投資合伙人陳伯仲則認(rèn)為，在投資領(lǐng)域，AI在投研框架上有輔助作用，最起碼在搜索解答上能夠減輕很大的工作量。一個升級版的百度或者谷歌搜索引擎，會是非常好用的助手。但有一些工作量如果都讓AI去處理，會帶來投研人員思考能力和投研敏銳度的退化，且在一些細(xì)節(jié)上，目前AI技術(shù)的發(fā)展程度也不能滿足策略的要求。因此，我們不提倡在投資領(lǐng)域過度依賴AI。
另外，AI獨(dú)自擔(dān)任私募基金經(jīng)理還有法律問題沒有解決。上海德禾翰通律師事務(wù)所律師桑田此前在采訪中指出，AI作為一種輔助決策工具可以為人所用，但AI無法承擔(dān)基金經(jīng)理應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任，無論使用何種工具形成投資決策，基金與投資者之間的法律關(guān)系都需要責(zé)任人的參與，AI的決策仍然需要受人類的判斷和監(jiān)督。
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