中國(guó)基金報(bào)記者曹雯璟
上市公司2023年一季報(bào)披露完畢。在歷經(jīng)了去年的多重挑戰(zhàn)后，上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。
(資料圖)
多位基金經(jīng)理表示，一季報(bào)對(duì)上市公司全年的經(jīng)營(yíng)展望有著很強(qiáng)的指引作用，會(huì)根據(jù)一季報(bào)適度調(diào)整倉(cāng)位；醫(yī)藥、TMT是基金經(jīng)理主要關(guān)注的方向。
一季度營(yíng)收利潤(rùn)“雙增長(zhǎng)”
定量與定性分析相互印證
數(shù)據(jù)顯示，一季度19個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，社會(huì)服務(wù)、農(nóng)林牧漁、非銀行金融、計(jì)算機(jī)、公用事業(yè)等增速領(lǐng)先，分別為137.99%、69.81%、64.68%、43.25%、40.47%。盈利能力方面，社會(huì)服務(wù)、農(nóng)林牧漁、家用電器、汽車(chē)、食品飲料、國(guó)防軍工等13個(gè)行業(yè)銷(xiāo)售毛利率與銷(xiāo)售凈利率實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。
多位基金經(jīng)理表示，一季報(bào)對(duì)于自己觀察企業(yè)具有很重要的意義，會(huì)關(guān)注企業(yè)盈利增速、毛利率等基本指標(biāo)，定量與定性分析相互印證。
興業(yè)基金權(quán)益研究總監(jiān)、興業(yè)研究精選混合基金經(jīng)理鄒慧表示，一季報(bào)主要在三個(gè)維度對(duì)投資產(chǎn)生影響。一是總量維度，上市公司一季報(bào)可以幫助判斷當(dāng)年主要是掙“盈利的錢(qián)”還是“估值的錢(qián)”。如果整體盈利增速在一季度實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，那么盈利增長(zhǎng)對(duì)全年市場(chǎng)的支撐就會(huì)更明顯一些。
二是行業(yè)維度，上市公司一季報(bào)可以為大多數(shù)行業(yè)盈利情況定下一個(gè)全年的基調(diào)，即所謂的“4月決斷”，管理人主要基于一季報(bào)行業(yè)間的表現(xiàn)和性價(jià)比對(duì)主要方向作出判斷。
三是個(gè)股維度，考慮到上市公司一季報(bào)和年報(bào)披露時(shí)間基本一致，對(duì)于A股來(lái)講，一季報(bào)更能起到“起承轉(zhuǎn)合”的作用。
“通常來(lái)說(shuō)，一季報(bào)作為上市公司開(kāi)年第一份公開(kāi)信息披露，對(duì)上市公司全年的經(jīng)營(yíng)展望有著很強(qiáng)的指引作用。其次，一季報(bào)對(duì)月度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是一個(gè)很好的補(bǔ)充驗(yàn)證，讓我們對(duì)宏觀環(huán)境的把握有了微觀抓手?？梢哉f(shuō)，一季報(bào)在我們后續(xù)的組合構(gòu)建中，尤其是在行業(yè)比較分析的環(huán)節(jié)有著極強(qiáng)的指導(dǎo)意義?！眳R豐晉信中小盤(pán)基金經(jīng)理劉哲華提到。
諾德基金的基金經(jīng)理謝屹表示，一季度的業(yè)績(jī)和其同比增長(zhǎng)趨勢(shì)通常對(duì)全年的增長(zhǎng)有借鑒意義。尤其對(duì)于一些非周期的行業(yè)或者季節(jié)性不強(qiáng)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，從一季度的數(shù)據(jù)中基本可以推測(cè)出全年的大概情況。而且，一季報(bào)的內(nèi)容通常包含了公司主動(dòng)披露的全年業(yè)績(jī)指引。盡管不是所有指引最終都能精確兌現(xiàn)，但從中可以看到管理層向市場(chǎng)傳遞的信心。
滬上一位基金公司權(quán)益投資總監(jiān)表示，財(cái)報(bào)是公司經(jīng)營(yíng)成果的階段性體現(xiàn)，通過(guò)財(cái)報(bào)的定量分析可以與定性分析相互印證。首先看財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)與當(dāng)初的預(yù)判或者指引是否有很大的差異、造成這種差異的驅(qū)動(dòng)因素是什么。其次通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的比較可以判斷公司在行業(yè)或者在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。第三通過(guò)分析部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化，可以找到行業(yè)變化的趨勢(shì)和公司經(jīng)營(yíng)周期的蛛絲馬跡。
適度靈活調(diào)整倉(cāng)位
堅(jiān)持均衡配置分散風(fēng)險(xiǎn)
一季報(bào)披露完畢，一些基金經(jīng)理根據(jù)一季報(bào)對(duì)持倉(cāng)和投資思路進(jìn)行了調(diào)整。
“我們會(huì)根據(jù)一季度的情況適當(dāng)調(diào)整組合。對(duì)于長(zhǎng)期增速確定性開(kāi)始下降，或者估值顯著不合理的持倉(cāng)會(huì)降低其權(quán)重。比如我們看到因?yàn)镃hatGPT的行情，部分持倉(cāng)一季度漲幅比較夸張，對(duì)此已經(jīng)做了調(diào)整。買(mǎi)入的條件是估值合理，或者一季度顯示出較強(qiáng)的確定性。目前，金融周期、醫(yī)藥板塊都存在性價(jià)比高又較為確定的個(gè)股，這或?qū)⑹俏覀冊(cè)龀值姆较颉！睖弦晃粰?quán)益投資總監(jiān)談到。
德邦基金基金經(jīng)理揭詩(shī)琪表示，會(huì)根據(jù)一季報(bào)對(duì)持倉(cāng)和投資思路進(jìn)行一定的調(diào)整?！敖衲赆t(yī)藥板塊的投資機(jī)會(huì)更多集中在中藥和創(chuàng)新藥細(xì)分領(lǐng)域，主要考慮政策的預(yù)期和業(yè)績(jī)的釋放節(jié)奏?！?/p>
在劉哲華看來(lái)，一季報(bào)中尤其需要重視的是上市公司資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)變化。在他的投研框架中，“供、需“兩端是最核心變量。上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表恰恰能對(duì)行業(yè)供需以及競(jìng)爭(zhēng)格局的變化進(jìn)行相對(duì)立體的展現(xiàn)。
鄒慧表示自己組合的整體配置思路不會(huì)發(fā)生變化，還是尋找基本面好、性價(jià)比高的阿爾法方向。一些與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的行業(yè)，比如消費(fèi)品、中游制造等，左側(cè)機(jī)會(huì)慢慢出現(xiàn)，將加大相應(yīng)的配置。一季報(bào)邊際變化的線索主要集中在TMT、醫(yī)藥的部分細(xì)分領(lǐng)域、大金融等。
上一篇：焦點(diǎn)速遞！事關(guān)“天上”網(wǎng)速！中國(guó)移動(dòng)獲批開(kāi)展5G地空通信技術(shù)試驗(yàn)
責(zé)任編輯：
