上周三天交易日滬深兩市低開高走，幾乎平收，創(chuàng)業(yè)板指重回3200點(diǎn)。具體數(shù)據(jù)表現(xiàn)：上證指數(shù)下跌0.02%;深證成指下跌0.01%;創(chuàng)業(yè)板指上漲0.46%。板塊方面，電力板塊作為主線持續(xù)上漲，以食品飲料為代表的大消費(fèi)板塊反彈，醫(yī)療美容概念也表現(xiàn)出色;相反，此前表現(xiàn)強(qiáng)勢的周期股則現(xiàn)跌停潮，化工、煤炭、鋼鐵、水泥建材等紛紛下挫。成交額方面，本周依舊維持在萬億之上，但周三成交額僅有1.15萬億，為7月20日以來最低。當(dāng)前，A股已連續(xù)46個(gè)交易日超過1萬億，持續(xù)刷新A股成交額萬億之上的最長紀(jì)錄。
對于后市行情，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場仍有諸多不確定因素。中泰證券認(rèn)為，目前市場依然處于調(diào)整階段，時(shí)間點(diǎn)上臨近國慶長假，市場面臨的不確定性較高，選擇觀望的資金開始增加，部分資金選擇暫時(shí)離場。而對于臨近“十一”，投資者是否應(yīng)該持股過節(jié)?機(jī)構(gòu)們也給出各自解讀。
【綠色電力】
上周綠色電力概念板塊表現(xiàn)依然活躍，上海電力、浙江新能4連板，上海建工等實(shí)現(xiàn)3連板。消息面上，近日，《完善能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控制度方案》出臺(tái)、綠色電力交易試點(diǎn)正式啟動(dòng)。與此同時(shí)，電力領(lǐng)域也是近期機(jī)構(gòu)密集調(diào)研的領(lǐng)域之一。9月13-17日，中集集團(tuán)、九洲集團(tuán)、新天綠能、運(yùn)達(dá)股份、金風(fēng)科技等10余只電力股接受了機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。“雙碳”目標(biāo)下，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，電力向綠色低碳加速轉(zhuǎn)型，推動(dòng)了電力股近期集體大漲，成為市場最大的亮點(diǎn)。
光大證券表示，《完善能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控制度方案》的發(fā)布，利好風(fēng)電板塊和新能源運(yùn)營商。綠電交易機(jī)制試點(diǎn)開啟、加快發(fā)展新能源發(fā)電，雙重邏輯下重點(diǎn)關(guān)注新能源運(yùn)營商投資機(jī)會(huì)。
中信證券表示，隨著電價(jià)上漲預(yù)期不斷催化，板塊情緒有望加速改善并推動(dòng)火電股估值向正常化水平修復(fù)。對此，華泰證券進(jìn)一步指出，除了電價(jià)本身帶來的業(yè)績彈性，火電在新型電力系統(tǒng)中存在的必要性也逐漸被廣泛接受，更重要的是電力作為最重要生產(chǎn)要素可以獲得價(jià)值回歸。我國電力板塊在ROE相當(dāng)甚至更高的情況下，估值較歐美港折價(jià)顯著，整體板塊有望迎來重估。
長江證券認(rèn)為，短期看，在電力供需緊張、煤價(jià)持續(xù)攀升的情況下，看好煤電電價(jià)合理提升和火電經(jīng)營邊際改善;中長期看，隨著電力的商品化屬性得到增強(qiáng)，火電將逐步實(shí)現(xiàn)從“逆周期”屬性到“公用事業(yè)”屬性的轉(zhuǎn)變，看好電力資產(chǎn)價(jià)值回歸。
【白酒】
上周，盤面上另一顯著變化就是白酒板塊集體發(fā)力，貴州茅臺(tái)股價(jià)也大幅收漲。同時(shí)迎駕貢酒一度漲停。而數(shù)據(jù)也顯示，2021年上半年白酒板塊19家上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤1579.41/578.66億元，分別同比上漲21.56%/20.95%，白酒板塊收入與利潤端整體表現(xiàn)佳。
對此，渤海證券指出，目前市場仍然擔(dān)心去年三季度高基數(shù)以及不確定性監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，另一方面對于白酒行業(yè)需求有所顧慮，但是市場也在逐漸消化預(yù)期。未來隨著三季報(bào)的逐漸披露，基數(shù)擾動(dòng)因素或?qū)⑾?。從月度?shù)據(jù)看，白酒仍運(yùn)行在景氣周期并且由于控價(jià)所導(dǎo)致的高端白酒景氣周期或?qū)⒀娱L，而大眾品盡管仍然面臨成本及費(fèi)用的挑戰(zhàn)，但也即將迎來業(yè)績拐點(diǎn)。在細(xì)分子品類方面，仍然建議關(guān)注估值趨向于合理的高端白酒，以時(shí)間換空間，此外關(guān)注市場加速擴(kuò)容的次高端。
財(cái)信證券指出，白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性繁榮趨勢將延續(xù)。高端需求穩(wěn)健、行業(yè)壁壘較高、格局較為穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長、中產(chǎn)及以上階級人群擴(kuò)容、消費(fèi)升級趨勢延續(xù)共同推動(dòng)高端白酒需求側(cè)擴(kuò)容，而供給側(cè)高品質(zhì)白酒產(chǎn)能稀缺意味著高端白酒價(jià)格帶仍有上移空間，預(yù)計(jì)未來高端白酒行業(yè)保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。
不過，天風(fēng)證券則表示，對于白酒，次高端白酒板塊小幅震蕩，認(rèn)為近期仍需注意政策監(jiān)管和部分地區(qū)的疫情反復(fù)，導(dǎo)致雙節(jié)動(dòng)銷數(shù)據(jù)的不確定性，因此需依靠雙節(jié)期間的動(dòng)銷數(shù)據(jù)以及三季報(bào)的業(yè)績來作判斷，當(dāng)前維持短期中性謹(jǐn)慎的態(tài)度。同時(shí)，他們還認(rèn)為，由于大眾消費(fèi)品及餐飲數(shù)據(jù)表現(xiàn)不樂觀，市場判斷疫情后居民消費(fèi)水平還未恢復(fù)到理想狀態(tài)。消費(fèi)者短期消費(fèi)能力的恢復(fù)不及預(yù)期只是外在影響因素，白酒企業(yè)提價(jià)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的能力沒有出現(xiàn)本質(zhì)變化，據(jù)此判斷白酒的核心邏輯并未出現(xiàn)本質(zhì)變化，只是短期受到大環(huán)境的影響。
【食品飲料】
上周，市場有消息稱海天味業(yè)將在9月26日之前向所有經(jīng)銷商口頭傳達(dá)提價(jià)信息。消息表示，根據(jù)渠道調(diào)研，海天味業(yè)將于26日起對全國訂單設(shè)限10%-15%控貨，并于此后某時(shí)間針對醬油、蠔油等部分產(chǎn)品提價(jià)5%左右。目前公司尚未下發(fā)官方文件，主要以銷售公司領(lǐng)導(dǎo)和省區(qū)經(jīng)理、經(jīng)銷商口頭通知為主。受此影響，海天味業(yè)、千禾味業(yè)等明星股迎來上漲。雖然今天海天味業(yè)發(fā)布澄清報(bào)告，表示調(diào)價(jià)正在評估中。但沉寂日久的價(jià)值板塊之王還是因此迎來翻身之時(shí)。
渤海證券表示，大眾品盡管仍然面臨成本及費(fèi)用的挑戰(zhàn)，但也即將迎來業(yè)績拐點(diǎn)。對于大眾品，上游成本壓力在四季度或會(huì)有所緩解，目前來看壓力傳導(dǎo)最順利的仍為啤酒板塊，其次為乳制品。
中泰證券則表示，近期食品飲料的調(diào)整來自于疫情的擔(dān)憂、社零增速放緩、政策的過度解讀以及天氣要素等，此類要素主要是短期的沖擊，中長期大背景依舊是消費(fèi)在GDP的占比有望持續(xù)提升，消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)升級、新動(dòng)能成長的趨勢沒有發(fā)生改變。如疫情有效控制，消費(fèi)的信心也有望大幅提升，環(huán)比改善隨時(shí)可以發(fā)生。堅(jiān)定看好縱度提升帶來的結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)，明年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增量有望由出口拉動(dòng)變?yōu)橄M(fèi)拉動(dòng)，低基數(shù)下有望迎來加速成長，投資機(jī)會(huì)依舊可觀，高檔酒以及一些子行業(yè)的龍頭的競爭格局沒變，有望持續(xù)享受消費(fèi)升級紅利。鑒于近期食品飲料的股票也出現(xiàn)了很明顯的調(diào)整，子行業(yè)龍頭很多都跌到了價(jià)值區(qū)域，擇機(jī)布局核心資產(chǎn)。
浙商證券認(rèn)為，對于食品板塊，商超數(shù)據(jù)持續(xù)恢復(fù)，繼續(xù)關(guān)注食品工業(yè)化投資主線。目前數(shù)據(jù)端仍在持續(xù)恢復(fù)，短期疫情對于消費(fèi)的影響尚不明朗;同時(shí)我們觀測到從恢復(fù)的結(jié)構(gòu)來看，分化較為嚴(yán)重，部分省市的消費(fèi)數(shù)據(jù)仍未恢復(fù)到疫情之前的水平;與此同時(shí)渠道結(jié)構(gòu)的變化如社區(qū)團(tuán)購等對于各個(gè)公司的影響不一。針對食品板塊，認(rèn)為相對于受到影響較大的C端，B端的企業(yè)業(yè)績確定性相對更強(qiáng)，恢復(fù)更快;同時(shí)在工業(yè)化替代背景下，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)后，運(yùn)營和生產(chǎn)效應(yīng)將會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)。
【醫(yī)美】
上周，醫(yī)美概念股也有卷土重來之勢，僅9月24日當(dāng)天，奧園美谷漲停，華熙生物、開能健康、金達(dá)威、哈三聯(lián)，愛美客等均走強(qiáng)。而在消息面上，上半年愛美客等三家玻尿酸巨頭的半年報(bào)依然“美麗”，營收利潤均實(shí)現(xiàn)高增長。愛美客上半年凈利同比增加188.86%，華熙生物凈利同比增35.01%，昊海生科歸屬于上市公司股東的凈利較上年同期增長739.25%。
萬聯(lián)證券表示，醫(yī)美板塊6月初以來迎來較大幅度的調(diào)整，復(fù)盤分析板塊走勢發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品推新+政策監(jiān)管是兩大主旋律，一方面市場對產(chǎn)品推新的預(yù)期拉高板塊估值，另一方面對政策風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加劇致使估值回調(diào)。 對上游藥械服務(wù)商來講，嚴(yán)監(jiān)管為合規(guī)產(chǎn)品提供替代空間，合規(guī)醫(yī)療器械注冊證(尤其是III類)的優(yōu)勢被放大，產(chǎn)品推新落地后更加考驗(yàn)公司產(chǎn)品商業(yè)化推廣的能力，短期應(yīng)予以關(guān)注，長期來看，B2B2C的商業(yè)模式?jīng)Q定了產(chǎn)品力仍將成為最重要的競爭維度，公司的研發(fā)實(shí)力、創(chuàng)新基因以及 ToB 渠道深耕能力等要素則更為重要。
開源證券則提到，在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，對于醫(yī)美產(chǎn)品生產(chǎn)方而言，整治活動(dòng)將有力提升合規(guī)持證產(chǎn)品對不合規(guī)產(chǎn)品的替代速度和程度，利好具備合規(guī)III類醫(yī)療器械資質(zhì)的國貨醫(yī)美產(chǎn)品龍頭。他們認(rèn)為，醫(yī)美上游行業(yè)存在較高的研發(fā)、資質(zhì)壁壘，一些龍頭公司在產(chǎn)品技術(shù)、安全性和有效性等方面均已得到下游醫(yī)美機(jī)構(gòu)和終端消費(fèi)者認(rèn)可，核心競爭力突出，明星產(chǎn)品+新產(chǎn)品有望共同驅(qū)動(dòng)持續(xù)增長。對于醫(yī)美機(jī)構(gòu)而言，在醫(yī)美廣告監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，機(jī)構(gòu)品牌價(jià)值也將凸顯，利好龍頭醫(yī)美機(jī)構(gòu)。
【鴻蒙概念】
9月25日，華為發(fā)布全新發(fā)布操作系統(tǒng)openEuler歐拉，主題為“匯聚操作系統(tǒng)創(chuàng)新力量，閃耀數(shù)字時(shí)代星辰大海”。據(jù)悉，歐拉于2020年1月正式在Gitee開源，是華為服務(wù)器操作系統(tǒng)EulerOS，開源后命名為openEuler，主要面向企業(yè)級通用服務(wù)器架構(gòu)平臺(tái)，基于Linux穩(wěn)定系統(tǒng)內(nèi)核，支持鯤鵬處理器和容器虛擬化技術(shù)，運(yùn)用于華為的云服務(wù)和設(shè)備服務(wù)器。受該消息影響，上周鴻蒙概念迎來上漲。
平安證券指出，近期礦鴻操作系統(tǒng)的發(fā)布，是鴻蒙操作系統(tǒng)在工業(yè)場景的第一次應(yīng)用，意味著鴻蒙OS正式進(jìn)入B端，進(jìn)入工業(yè)互聯(lián)這個(gè)更大的“藍(lán)海”市場。礦山操作系統(tǒng)是起點(diǎn)，鴻蒙在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用前景廣闊。操作系統(tǒng)向上支持各類應(yīng)用，向下管理調(diào)度硬件和數(shù)據(jù)資源，是 IT 和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的靈魂。目前，為了應(yīng)對復(fù)雜的國際 IT 供應(yīng)鏈和網(wǎng)絡(luò)安全形勢，我國正在積極推動(dòng)信創(chuàng)工程，加快國產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件國產(chǎn)化進(jìn)程，其中操作系統(tǒng)就是工作重點(diǎn)。華為鴻蒙操作系統(tǒng)作為國內(nèi)為數(shù)不多的應(yīng)用于工業(yè)場景的分布式系統(tǒng)，后續(xù)將在國內(nèi)關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及工業(yè)數(shù)字化的進(jìn)程中受益，成功的可能性非常大。
川財(cái)證券表示，鴻蒙系統(tǒng)用戶數(shù)量增長速度超預(yù)期，或?qū)⑼苿?dòng)中國走向萬物互聯(lián)時(shí)代。用戶數(shù)量的增長速度超預(yù)期，無疑會(huì)給予現(xiàn)有的廠商信心，加速物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研發(fā)。而用戶對于家具、汽車、穿戴設(shè)備互相聯(lián)通的剛性需求，也會(huì)吸引如傳統(tǒng)家具等行業(yè)進(jìn)入物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，等進(jìn)一步擴(kuò)大物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模。
安信證券指出，鴻蒙OS 2.0升級用戶官宣破億，參考Harmony OS項(xiàng)目發(fā)展規(guī)劃，我們認(rèn)為其在移動(dòng)終端、IoT、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域變現(xiàn)潛力巨大。同時(shí)，結(jié)合華為已在硬件領(lǐng)域通過鯤鵬、昇騰等芯片的布局，有望實(shí)現(xiàn)軟硬化一體打通，在以行業(yè)信創(chuàng)為先鋒的國產(chǎn)化浪潮中建立中流砥柱的地位。
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