伴隨A股的“先揚后抑”,2021年券商股經(jīng)歷“過山車”行情。雖然券商股業(yè)績同比大增,卻遭到公募基金拋售,中小投資者要不要抄底,需要注意哪些風險?
5月14日,A股震蕩反彈,券商板塊領漲。其中,浙商證券、光大證券、中金公司、財達證券、湘財股份等多只股票漲停。
此前A股行情低迷,券商概念股一路走低,2020年和今年一季度業(yè)績向好也推動不了股價上升,甚至有公募等機構(gòu)在一季度清倉減持。
對于近期市場走勢,國盛證券指出,各路資金或期待七月“百年大慶”的上漲行情,那么五月下旬或是較好的布局期。操作上,以逢低布局為主,滬指3380點附近或有較好的加倉機會,規(guī)避高位的周期類題材,低位的券商等金融類或具備更好的安全邊際。
機構(gòu)為何減持
從機構(gòu)一季度持倉情況來看,對券商股減持明顯,減持機構(gòu)主要是公募基金。49只券商概念股被機構(gòu)剔除(即清倉),剔除的股票數(shù)量共計67.26億股,所對應的市值共計1014.68億元。
從剔除機構(gòu)數(shù)量來看,1140家機構(gòu)剔除中金公司,剔除1342萬股,對應市值共計10.1億元,占流通股比例5.16%;952家機構(gòu)剔除東方財富,剔除5.03億股,對應市值156億元,占流通股比例5.84%。
從剔除股份所對應的市值來看,中信證券被676家機構(gòu)剔除,剔除6.14億股,對應市值181億元,占流通股比例6.26%;機構(gòu)還剔除了招商證券和華泰證券,所對應的市值均接近50億元。這些被機構(gòu)“拋棄”的頭部券商,又被多家評級機構(gòu)評為“買入”或“增持”。
券商概念股為何表現(xiàn)低迷?為何遭到公募等機構(gòu)資金拋棄?私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風光在接受《國際金融報》記者采訪時表示,券商行業(yè)歷來自帶beta屬性,春節(jié)后主要指數(shù)都出現(xiàn)不同程度下滑,市場對券商行業(yè)價格波動趨于謹慎,這是導致券商板塊走勢低迷的關鍵因素。
把脈投資總經(jīng)理許瓊娜向《國際金融報》記者分析,券商股價低迷主要因為當前券商ROE(凈資產(chǎn)收益率)普遍不高,不被機構(gòu)看好。但券商等強周期性板塊歷來都是周期低潮時,ROE低、PE(市盈率)高;周期巔峰時,ROE反倒高企、PE下降。周期股要盈利,只能是周期低潮時買高潮時賣,這才是周期股投資規(guī)律。
格上旗下金樟投資研究員董海博向《國際金融報》記者分析,券商股的行情往往與牛市有關。其主要原因在于,牛市的到來會吸引大量散戶貢獻交易費用,2020年和2021年1月份市場情緒比較高昂,兩市成交額也比較高,但在1月以后,A股市場進入調(diào)整、震蕩的階段,沒有對于牛市的一致預期,沒有對于交易額提升的一致預期,券商股自然遭到減持。
抄底時機到來?
伴隨A股的“先揚后抑”,2021年券商股也經(jīng)歷了“過山車”行情,2月18日后震蕩走低。從A股大盤來看,1月4日至2月10日,反映A股整體走勢的滬深300指數(shù)漲逾11%,2月18日至今跌近14%。券商板塊市盈率(TTM,整體法)也不斷下降,2月10日最高為26.08倍,5月10日為18.88倍。
從券商股業(yè)績指標來看,2020年和2021年一季度業(yè)績均表現(xiàn)不錯,呈現(xiàn)向上分化態(tài)勢。2020年券商概念股實現(xiàn)歸母凈利潤1648億元,同比增加35%;去年平均凈資產(chǎn)收益率(整體法)為8.4%。2021年一季度券商概念股歸母凈利同比增逾28%至478.7億元,平均凈資產(chǎn)收益率(整體法)為2.24%。
公募基金一季度明顯拋售券商股,中小投資者要不要抄底,需要注意哪些風險?許瓊娜向《國際金融報》記者直言:“這是每次行情低迷時都會發(fā)生的狀況,但行情也往往在絕望中產(chǎn)生。”2015年1月、2018年3月,均出現(xiàn)公募基金大幅增持券商,后市行情要么轉(zhuǎn)向狂熱,要么轉(zhuǎn)向結(jié)束。所以,公募增持券商不一定是好事,而公募減持券商到低配也可能是行情降至冰點的提醒,反倒是好事。
“實際上券商一季報普遍較為出色,營業(yè)收入和凈利潤增速平均接近三成。其中,龍頭券商的增速優(yōu)于平均水平,市場的資源在逐漸向優(yōu)勢券商傾斜。”夏風光預計,在資本市場改革、創(chuàng)新業(yè)務不斷發(fā)展等因素驅(qū)動下,券商行業(yè)仍然有較大成長空間。未來頭部券商勝出的機會較多,也不排除并購重組會給中小券商帶來的交易性機會。但是,也應該注意到行業(yè)集中度加速提升帶來的激烈競爭,以及金融合規(guī)要求不斷提升下證券公司合規(guī)風險。
“中小投資者當前投資券商股仍是較好時機,只是券商板塊歷來以股價高彈性著稱,所以在券商股沒有大幅上攻之前,先虧20%都是可能的。所以,承受不了股價高波動的投資者,可能需要采用大跌時再入場定投的方式來緩解心理壓力。”許瓊娜提醒道。
董海博表示,雖然4月以來流動性有小幅邊際寬松,但信用收緊仍然是大趨勢,短期來看,難有大筆資金集中進入A股市場,因此不建議中小投資者抄底券商股。如果要抄底,也要注意控制倉位,選擇跌幅深、估值低、賠率高的標的。
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