聯(lián)創(chuàng)光電(600363)
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聯(lián)創(chuàng)光電發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023年H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.59億元，同比下降24.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.15億元，同比增加20.06%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1.87億元，同比增加14.74%。根據(jù)計(jì)算，公司2023年Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.70億元，同比下降12.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.20億元，同比增長(zhǎng)3.69%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1.06億元，同比減少0.89%。
投資要點(diǎn)
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效顯著，激光類業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)
2023年上半年，受背光源產(chǎn)品2022年底剝離部分資產(chǎn)、市場(chǎng)需求縮減以及光電通信及智能線纜業(yè)務(wù)持續(xù)戰(zhàn)略收縮的影響，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.59億元，同比下降24.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.15億元，同比增加20.06%；根據(jù)計(jì)算，公司2023年Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.70億元，環(huán)比增長(zhǎng)10.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.20億元，環(huán)比增長(zhǎng)27.62%；分業(yè)務(wù)來看，激光系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.21億元、凈利潤(rùn)3170.27萬元，同比增長(zhǎng)14.49%、33.9%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
激光板塊產(chǎn)品矩陣豐富，超導(dǎo)熱加工技術(shù)全球領(lǐng)先
2023年上半年，泵浦源、激光器、激光電源等項(xiàng)目訂單飽滿，公司正在有序擴(kuò)充產(chǎn)能。同時(shí)，公司在激光領(lǐng)域開展光刃-ⅠB型低空反制裝備研制項(xiàng)目、光刃-Ⅱ優(yōu)化改進(jìn)總體論證研制項(xiàng)目等多個(gè)研發(fā)項(xiàng)目，第二代新型激光反制無人機(jī)產(chǎn)品光刃-Ⅱ順利完成研制并通過驗(yàn)收，同時(shí)推出更輕巧、更高電光效率和更高亮度的激光器件產(chǎn)品并量產(chǎn)。此外公司不斷升級(jí)優(yōu)化已研制裝備，推進(jìn)激光反無人機(jī)裝備生產(chǎn)定型，拓展激光系列產(chǎn)品矩陣豐富度，產(chǎn)品領(lǐng)先地位得到進(jìn)一步鞏固，激光產(chǎn)業(yè)延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢(shì)。
2023年4月，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)自主研制的全球首臺(tái)MW級(jí)高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱裝置軍工投產(chǎn)，超導(dǎo)熱加工技術(shù)率先在全球?qū)崿F(xiàn)重大突破，在金屬熱加工行業(yè)實(shí)現(xiàn)顛覆性替代應(yīng)用。與此同時(shí)，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)設(shè)備訂單快速增長(zhǎng)，目前在手訂單已超過60臺(tái)，在推進(jìn)感應(yīng)加熱設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)化的同時(shí)，有序排產(chǎn)，報(bào)告期內(nèi)，已成功交付6臺(tái)設(shè)備。此外，公司不斷加深技術(shù)研發(fā)，開拓高溫超導(dǎo)新的應(yīng)用場(chǎng)景，與硅單晶生長(zhǎng)爐設(shè)備廠商合作，將高溫超導(dǎo)磁體技術(shù)應(yīng)用于新型光伏級(jí)（N型電池）及半導(dǎo)體級(jí)磁控硅單晶生長(zhǎng)爐領(lǐng)域。
智能控制業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域布局
在智能控制板塊H1上半年?duì)I收略微下降，實(shí)現(xiàn)9.98億元，同比減少2.98%；受新增廠房帶來的管理成本及折舊影響，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)6120.8萬元，同比減少9.98%，但產(chǎn)品綜合毛利率同比提升3.2個(gè)百分點(diǎn)。公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大自主研發(fā)，強(qiáng)化設(shè)計(jì)服務(wù)，300余項(xiàng)新產(chǎn)品首次實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，形成約1.6億元左右新產(chǎn)品銷售額，產(chǎn)品研發(fā)轉(zhuǎn)化率較為理想。公司還積極布局及開發(fā)泛新能源領(lǐng)域新產(chǎn)品和車規(guī)產(chǎn)品，完成DIP4、DIP8MOS系列對(duì)射式平臺(tái)和車規(guī)級(jí)超高壓1500V光MOS電器等產(chǎn)品的開發(fā)和量產(chǎn)，加快物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、新能源等前瞻性技術(shù)研究。同時(shí)公司深化集成顯示組件開發(fā)，已完成了2項(xiàng)洗衣機(jī)集成觸控顯示模塊、6項(xiàng)空調(diào)集成顯示組件模塊、以及多款冰箱和熱水器顯示組件模塊的研發(fā)和量產(chǎn)。
盈利預(yù)測(cè)
預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為31.83、38.22、43.33億元，EPS分別為0.99、1.33、1.62元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為34、25、21倍，上半年由于市場(chǎng)需求縮減以及公司持續(xù)收縮背光源和光電通信及智能線纜業(yè)務(wù)導(dǎo)致營(yíng)收有所下滑，但利潤(rùn)端仍呈現(xiàn)較好的增長(zhǎng)，我們看好公司在激光及高溫超導(dǎo)領(lǐng)域的布局規(guī)劃，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，高溫超導(dǎo)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。
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