文 | 荊玉
抱上華為大腿一年漲了10倍的小康股份(SH:601127)，卻在新車發(fā)布會后，股價跌停了。
12月23日的發(fā)布會上，華為推出了和小康賽力斯合作的第二款車型——AITO問界M5。除了采用AITO（傲途）新品牌外，兩者的合作也進(jìn)一步加深。
和賽力斯SF5只是加入了后裝的華為零部件不同，華為幾乎是主導(dǎo)了AITO問界M5這款新車的一切?！敦斀?jīng)》雜志援引知情人士評價稱，“可以理解為這款車完全就是華為做的。”以致于在發(fā)布會后，關(guān)于華為是否造車的猜測再一次甚囂塵上。
AITO品牌是華為與小康首次合作受挫后的再度出擊。不過，資本市場顯然對此并不看好，至少不看好處于被動狀態(tài)的小康股份。12月23日發(fā)布會后，小康股份股價連續(xù)兩日跌停，市值蒸發(fā)超176億元。
小康股份股價表現(xiàn)（2021年1月至今）
究其原因，一方面，賽力斯SF5的市場表現(xiàn)不佳似乎指向華為加持的光環(huán)逐漸褪色，并不能再“化平庸為神奇”。據(jù)悉，目前全國華為門店已經(jīng)停售賽力斯SF5。
另一方面，華為在新品牌中的主導(dǎo)權(quán)越強(qiáng)，意味著小康股份距離代工廠越近。
當(dāng)華為包攬了兼具軟硬件的全套智能化方案和銷售渠道，而小康只能處理產(chǎn)業(yè)鏈條中低價值的部分，其獲取利潤的能力自然也相應(yīng)降低，想象空間遠(yuǎn)不及造車新勢力。
或許正是意識到這一問題，小康試圖用走量的方式來彌補(bǔ)單車?yán)麧櫬实南陆?。其在發(fā)布會上提出“公司要在五年內(nèi)成為全球新能源汽車TOP3品牌”。但顯然，這個頗具挑戰(zhàn)的目標(biāo)還無法說服資本市場。
01 華為也做不到“點石成金”
在國內(nèi)汽車市場，小康股份過去屬于名不見經(jīng)傳的三線汽車品牌，在研發(fā)、產(chǎn)品還是口碑上都很難和一線自主品牌相抗衡。
但自從與華為籌劃合作開始，小康股份股價一路飆升，累計漲幅超過10倍，市值最高超過1100億元，幾乎和長安汽車(SZ:000625)的市值相近。這種突然的爆發(fā)自然與合作伙伴華為的加持不無關(guān)系。
實際上，在與華為合作之前的2019年4月，小康就發(fā)布了新能源轉(zhuǎn)型的產(chǎn)品SF5車型——最早的名字也并不叫賽力斯。但當(dāng)時這款車的銷售數(shù)據(jù)卻十分慘淡。2020年7-10月銷量分別為260臺、59臺、311臺、300臺。
與華為合作后，賽力斯SF5得到了極大的市場關(guān)注度。在上市之初，SF5曾在一周內(nèi)訂單破6000臺，讓不少行業(yè)觀察者驚嘆不已。
不過，賽力斯SF5的強(qiáng)勁勢頭并沒有繼續(xù)維持下去。來自乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)顯示，其在今年4-11月銷量分別為129臺、204臺、1097臺、507臺、715臺、1117臺、2205臺、1446臺，累計銷量不過8000臺。
作為對比，造車新勢力“蔚小理”僅今年11月單月的銷量都超過1萬臺，SF5的銷量與之相距甚遠(yuǎn)。顯然，華為雖然可以用技術(shù)+渠道對車企進(jìn)行賦能，能夠一定程度提振銷量，但也無法起到“點石成金”的作用。
據(jù)悉，華為在內(nèi)部曾經(jīng)提出在2022年底前銷售30萬臺華為智選汽車的銷售目標(biāo)。顯然，如此高的目標(biāo)僅靠SF5是不可能實現(xiàn)的。
目前全國華為門店已經(jīng)停售賽力斯SF5。且由于SF5銷量不佳，經(jīng)銷商熱情不高，據(jù)媒體報道，華為現(xiàn)在已經(jīng)不再催促經(jīng)銷商改造門店賣車了。
華為與小康賽力斯的合作可以看做是一種探索和嘗試。在經(jīng)實踐驗證，意識到簡單地后裝華為零部件和采用華為門店渠道并不足以打動消費(fèi)者后，新品牌AITO問界應(yīng)運(yùn)而生。
02 AITO已成貼牌車？
在新品牌AITO問界的第一款車型AITO M5上，華為與小康股份的合作進(jìn)一步深化了，甚至可以說，華為已經(jīng)占據(jù)了主導(dǎo)地位。
AITO M5在業(yè)內(nèi)首次搭載了華為的HarmonyOS智能座艙，華為的工業(yè)設(shè)計團(tuán)隊也是首次深度參與了該車型的部分軟硬件設(shè)計。
超乎尋常的密切合作，迅速引起了輿論熱議。畢竟，一個車企的新品牌、新車型，通過供應(yīng)商的發(fā)布會獲得聲量，而車企卻站在幕后，這種現(xiàn)象確實罕見。
AITO發(fā)布后，“華為幾乎造了個車”、“AITO是貼牌華為車”、“小康淪為華為代工廠”的聲音就一直不絕于耳?！敦斀?jīng)》雜志援引知情人士評價稱，“可以理解為這款車完全就是華為做的。”
對于華為來說，以上種種市場評價無疑是好消息（甚至華為可能會樂于在營銷推廣中突出這一點）。
華為品牌的影響力和美譽(yù)度遠(yuǎn)高于小康股份，突出華為主導(dǎo)造車，無疑對于銷量有著積極的提振作用。
此外，華為的參與使得產(chǎn)品力得到提升，對于消費(fèi)者的吸引力也會增強(qiáng)。可以預(yù)見，和智選SF5相比，AITO的市場表現(xiàn)大概率會更好。
但對于小康股份來說，華為在合作中更加深度的參與可能是個壞消息。這意味著小康股份話語權(quán)的降低。在兩者的博弈當(dāng)中，小康股份落于了下風(fēng)。
如果僅依靠后裝華為零部件與華為銷售渠道，賽力斯SF5就能夠大賣，這一方面能向資本市場傳達(dá)小康過硬產(chǎn)品力的信息，另一方面小康也能在整條汽車產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)價值較高的部分。但最終卻事與愿違。
新品牌AITO中，華為不僅深度參與，還供給了更多高附加值的零部件，整個產(chǎn)業(yè)鏈條中能分給小康的部分就自然減少了，這也必然會影響到小康股份的利潤表現(xiàn)。
參照智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，在整條產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配當(dāng)中，電池、電驅(qū)動系統(tǒng)、芯片等高級配件的供應(yīng)商能夠獲得可觀利潤率，強(qiáng)勢的品牌和渠道也能夠有不錯的溢價，而單純代工廠、次要零部件的利潤率將在整個產(chǎn)業(yè)鏈中位居末尾。
AITO M5基于小康已經(jīng)發(fā)布的賽力斯SF5打造，仍然采用小康的1.5T四缸增程器。如果未來AITO發(fā)布純電車型，加入更高級別的華為自動駕駛，則小康在整條產(chǎn)業(yè)鏈中地位將會進(jìn)一步邊緣化。“成為代工廠”似乎已經(jīng)越來越近。
03 “華為模式”下的選擇
實際上，與華為的深度合作對于大部分車企來說都是糾結(jié)的選擇。很多車企都在擔(dān)憂在“華為模式”下有可能淪為代工廠的角色。
例如，上汽集團(tuán)董事長陳虹在2020年年度股東大會上就曾談到：“上汽很難接受單一供應(yīng)商為我們提供整體的解決方案，這樣會變成‘他是靈魂，我是軀體’。我們不能接受?！?/p>
或許也正是因為不愿意讓渡更多話語權(quán)，不同于小康股份，北汽、長安和廣汽與華為的合作采取了“HI模式”。
具體來講，基于2020年11月推出的HUAWEI Inside 全棧式方案，華為可以向車企提供鴻蒙車機(jī)與自研車載計算芯片在內(nèi)的全套 HI 解決方案，并授權(quán)在車身上使用 HI 的 Logo。
但在較為保守的“HI模式下”，不能像小康一樣“抱緊華為大腿”，整車廠商也就沒法享受到和小康一樣的資本紅利。
以北汽藍(lán)谷(SH:600733)為例，旗下的極狐品牌與華為基于“HI模式”合作推出了極狐阿爾法S華為HI版，于2021年5月量產(chǎn)下線。
沾上華為概念（以及華為要入股極狐品牌的傳聞）也曾一度將北汽藍(lán)谷的股價從今年年初的7-8元的價格推高至最高19.87元，但最終又跌回到10元左右。目前北汽藍(lán)谷的市值僅為446億元，約為小康市值的1/2。
北汽藍(lán)谷股價表現(xiàn)（2021年1月至今）
究其原因，一方面是極狐品牌乃至整個北汽藍(lán)谷銷量不濟(jì)，另一方面，將智能駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)等汽車產(chǎn)業(yè)鏈條中價值最高的部分打包給第三方，將重要環(huán)節(jié)的利潤拱手讓人，本身也是企業(yè)競爭力不足的表現(xiàn)。
更強(qiáng)勢的車企如上汽，造車新勢力如小鵬、蔚來都在大力自研智能駕駛，尤其是將算法掌握在自己手中。
相比起來，“抱緊華為大腿”股價一飛沖天的小康股份已經(jīng)堪稱幸運(yùn)兒。在利潤被華為切走的情況下，當(dāng)前的小康似乎正試圖走一條“以量取勝”的道路。在發(fā)布會上，小康提出 “公司要在五年內(nèi)成為全球新能源汽車TOP 3品牌”。
眾所周知，汽車行業(yè)中有一個知名的賴特模型，即當(dāng)銷量提升100%后，生產(chǎn)成本就會隨之壓低10%，或者說10%的利潤空間，就會隨之產(chǎn)生。在手機(jī)代工領(lǐng)域，也有如富士康，雖然單臺手機(jī)利潤微薄，但依靠巨大的代工量仍然能夠成長為行業(yè)巨擘。
不過，對于小康股份來說，要在五年內(nèi)成為全球新能源汽車TOP 3品牌，意味著要挑戰(zhàn)特斯拉、比亞迪、大眾，甚至是未來的小米、蘋果等一系列對手，其難度可想而知。
04 寫在最后
智能汽車時代，整車廠角色發(fā)生改變，產(chǎn)業(yè)鏈條也在不斷重塑。
波士頓咨詢的一份研究報告指出，在不久的將來，汽車企業(yè)將分化為三類：
第一，服務(wù)型車企。主動轉(zhuǎn)型，擁有用戶觸點的服務(wù)型車企將主導(dǎo)終端市場；
第二，代工型車企。失去用戶觸點的企業(yè)，則面臨淘汰或淪為代工廠的命運(yùn)；
第三，新型代工廠。行業(yè)外的第三類玩家也將積極出擊，主動謀求代工廠這個新角色。
造車新勢力們在終端市場已經(jīng)耕耘已久，各具優(yōu)勢，小鵬汽車以自動駕駛和智能化技術(shù)見長，理想以對爆款產(chǎn)品的極致打磨見長，蔚來則以用戶服務(wù)和社區(qū)文化見長。
小康股份走的是一條與以上不同的“代工型車企”的道路，這種模式天然利潤率更低，想象空間不足，依靠數(shù)量和成本控制能力取勝。
跑通“代工型車企”模式的關(guān)鍵在于規(guī)模。在賽力斯SF5折戟后，新品牌AITO承載著快速起量的任務(wù)。對于小康股份來說，這是一場不能輸?shù)膽?zhàn)役。
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