中新經(jīng)緯6月13日電 題:百億資金涌入A股ETF,為何再現(xiàn)“越跌越買(mǎi)”趨勢(shì)
(資料圖)
作者 徐成城 國(guó)泰基金基金經(jīng)理
徐成城
2023年上半年A股市場(chǎng)波動(dòng)較大,雖然”數(shù)字經(jīng)濟(jì)”和“中特估”概念持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期搖擺和海外風(fēng)險(xiǎn)的擾動(dòng)下,行業(yè)輪動(dòng)較快,賺錢(qián)效應(yīng)并不顯著。6月份以來(lái),國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了弱勢(shì):5月的出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期,出口金額同比下降7.5%;CPI和PPI同比繼續(xù)走低;30個(gè)大中城市商品房的銷(xiāo)售面積也降至去年同期水平。盡管在政策托底下,經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行的可能性較低,但短期將處于筑底階段,市場(chǎng)仍持續(xù)關(guān)注于即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和全球貨幣政策的最新變化。因此,當(dāng)前A股的表現(xiàn)也在一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的疲態(tài):在5月份”數(shù)字經(jīng)濟(jì)”和“中特估”主題開(kāi)始調(diào)整后,缺乏主線驅(qū)動(dòng)的上證指數(shù)在3200點(diǎn)附近開(kāi)始持續(xù)震蕩整理。
但另一方面,雖然震蕩中的大盤(pán)整體缺乏賺錢(qián)效應(yīng),結(jié)構(gòu)性的行情卻持續(xù)演繹,增量資金也在當(dāng)前點(diǎn)位踴躍入場(chǎng)。從全市場(chǎng)指數(shù)型基金的申購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看,A股多數(shù)板塊在上周都實(shí)現(xiàn)了資金凈流入:寬基類(lèi)指數(shù)產(chǎn)品凈流入額達(dá)到了百億元左右,金融地產(chǎn)、生物醫(yī)藥和消費(fèi)等行業(yè)型ETF基金上周凈流入額也超過(guò)20億元。
回顧近期的A股行情,上述行業(yè)尤其是銀行、地產(chǎn)、家電等板塊確實(shí)出現(xiàn)了一定的指數(shù)反彈。而對(duì)這些行業(yè)做進(jìn)一步分析的話,我們不難發(fā)現(xiàn)它們大多有如下特性:第一,估值處于歷史分位數(shù)低點(diǎn),且交易不太擁擠;第二,2023年以來(lái)的跌幅比較多,部分行業(yè)2023年以來(lái)的最大跌幅已經(jīng)超過(guò)20%;第三,在政策或者需求的利好下,短期盈利有望改善。而近期A股演繹”市場(chǎng)越跌越買(mǎi)”這一趨勢(shì)的核心邏輯,依然是資金在不確定的市場(chǎng)環(huán)境中尋求“低估值”+“業(yè)績(jī)改善”這一類(lèi)安全資產(chǎn)的避險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)。
展望后市,市場(chǎng)會(huì)再度進(jìn)入國(guó)內(nèi)和海外的政策博弈期:一方面,國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的政策思路仍然是“以時(shí)間換空間”,MLF降息、發(fā)放消費(fèi)券和特別國(guó)債等政策有望陸續(xù)推出,但整體目標(biāo)仍然以延后風(fēng)險(xiǎn)、托底信心為主,以保證“高質(zhì)量發(fā)展”的政策主線。政策約束下的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒀永m(xù)緩慢復(fù)蘇特征,流動(dòng)性環(huán)境仍相對(duì)寬裕;另一方面,海外歐美衰退預(yù)期反復(fù),通脹持續(xù)回落,盡管7月美聯(lián)儲(chǔ)加息概率依然較高,但加息終點(diǎn)的臨近已經(jīng)確認(rèn)無(wú)疑,全球估值約束有望在2023年下半年持續(xù)緩解。在此基礎(chǔ)上,若海外重新開(kāi)啟衰退寬松交易,美元利率的回落疊加中美外交釋放利好,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或有望進(jìn)一步回升。
下半年盡管仍有不確定性,但市場(chǎng)整體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn),結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也在增加。具體來(lái)說(shuō),高質(zhì)量發(fā)展下的數(shù)字科技和“中特估”勢(shì)必會(huì)成為2023年投資的主線行情。數(shù)字科技方面,看好和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相關(guān)度較低,但受益于全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖,兼具技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和政策支撐的芯片行業(yè)、通信行業(yè)和AIGC加持下的游戲傳媒行業(yè)。而中特估”主題,又可以分為“中特估+分紅”和“中特估+景氣”兩類(lèi)投資方向:高分紅的國(guó)央企投資方向;以及受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇博弈的可選消費(fèi)類(lèi)行業(yè),集中度提升的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。另外,在政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)仍具有較高不確定性的狀況下,包括貴金屬在內(nèi)的有色金屬行業(yè),也是在當(dāng)前市場(chǎng)不斷調(diào)整下作為對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)的較好選擇。(中新經(jīng)緯APP)
(文中觀點(diǎn)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,投資有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎。)
本文由中新經(jīng)緯研究院選編,因選編產(chǎn)生的作品中新經(jīng)緯版權(quán)所有,未經(jīng)書(shū)面授權(quán),任何單位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用。選編內(nèi)容涉及的觀點(diǎn)僅代表原作者,不代表中新經(jīng)緯觀點(diǎn)。
責(zé)任編輯:任小玲
更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注中新經(jīng)緯(jwview)官方微信公眾號(hào)。
上一篇:多校發(fā)文:徹底清理學(xué)術(shù)不端論文存量,從2018年開(kāi)始_當(dāng)前簡(jiǎn)訊
下一篇:【環(huán)球報(bào)資訊】天津河?xùn)|區(qū)遠(yuǎn)翠中里小區(qū)疑發(fā)生燃?xì)獗?,居民已組織疏散,救援仍在進(jìn)行中
責(zé)任編輯: