商票這個房企龐大而隱秘的資金池,正在進入監(jiān)管視野。記者近日獲悉,央行將“三道紅線”試點房企商票數(shù)據(jù)納入其監(jiān)控范圍,要求相關房企將商票數(shù)據(jù)每月上報。業(yè)內(nèi)專家一致認為,其對于房企的資金運營狀況將產(chǎn)生重大影響。
商票違約現(xiàn)象增多
什么是商票?商票在房企的資金運作中扮演什么樣的角色?
據(jù)了解,商票是企業(yè)利用自身信用,簽發(fā)給上下游合作方的支付結(jié)算工具。簡單來說,商票就是到期兌付票據(jù),房企從建材供應商那里采購原材料,不支付現(xiàn)金,而是開具商票,持票人可以在到期時,拿著商票去找承兌人兌現(xiàn)。
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進對《中國消費者報》記者表示,今年以來,房企商票違約等情況明顯增多,一個很重要的原因是,商票是一種很隱蔽的融資手段,但本身又和傳統(tǒng)的負債指標不同,依賴商票來延遲各類資金的支付,能夠降低企業(yè)的負債狀況。所以在“三道紅線”的要求下,此類不受監(jiān)管的金融工具顯然受到了房企關注。更為關鍵的是,一些品牌房企屢屢出現(xiàn)商票違約等問題,違約金額大、違約頻率高,嚴重影響了房地產(chǎn)的金融市場安全,央行對此積極管控符合預期。
行業(yè)監(jiān)管不留空白
2020年8月,監(jiān)管部門為控制房地產(chǎn)企業(yè)有息負債規(guī)模,對重點房企按“紅-橙-黃-綠”四檔管理,并設置了“三道紅線”,具體為剔除預收款后的資產(chǎn)負債率大于70%、凈負債率大于100%、現(xiàn)金短債比小于1倍,試點房企須在2023年6月30日前完成降負債目標。
“三道紅線”的影響下,房企的融資規(guī)模正在急劇收縮。根據(jù)中指研究院的數(shù)據(jù),5月房地產(chǎn)企業(yè)融資總額為1331.42億元,環(huán)比下降20.13%,單月融資規(guī)模自3月以來持續(xù)下降;行業(yè)平均利率為5.69%,較上月上升了0.29個百分點。
中原地產(chǎn)首席分析師張大偉告訴《中國消費者報》記者,房企商票數(shù)據(jù)目前暫未納入“三道紅線”計算指標,倘若被納入有息負債指標計算,未來房企降負債壓力將進一步加大。
數(shù)據(jù)顯示,去年房企商票承兌規(guī)??傮w上呈井噴式增長。
張大偉認為,將商票納入房企的負債監(jiān)管,能夠更清晰地反映房企真實的負債率。從此舉可以看出,央行在推動房企降負債、降杠桿方面不遺余力,不留空白。
實際上,商票違約對于金融市場的沖擊很大,而且對于房企本身也有很大影響。“如果房企頻頻違約,那么商票后續(xù)的發(fā)行會面臨較大的沖擊和壓力,房企的信用也會受沖擊。當前一些商票違約的房企普遍都是大房企。若不進行整頓,容易引起企業(yè)的金融風險,最終造成很多負面影響。”嚴躍進對《中國消費者報》記者如此表示。
嚴躍進認為,此次針對商票的監(jiān)管具有積極意義,充分說明“三道紅線”的監(jiān)管范圍在擴大,預計部分房企后續(xù)發(fā)行商票的成本會增大,包括發(fā)行利率、貼現(xiàn)率等,進而影響商票使用成本。對此,房企需要積極梳理內(nèi)部的融資工具,對于潛在有風險的融資工具應該積極叫停。
降負債成重中之重
隨著監(jiān)管部門的持續(xù)監(jiān)控,房企融資渠道如銀行信貸、私募資管計劃、委托貸款、銀信合作、海外債的步步收緊,供應鏈融資越來越成為房企補充資金來源的重要方式。未來房企濫用商票的現(xiàn)象有望得到遏止,而懸在房企頭上的“三道紅線”將會進一步收緊。
某品牌房企財務負責人對《中國消費者報》記者直言:“現(xiàn)在商票的管理比原來嚴多了,融資環(huán)境持續(xù)收緊,房企壓力進一步增大,未來一段時期,降負債成為房企關注的重中之重。”
克而瑞研究中心分析師房玲提醒,商票只是一種付款方式,類似于一種短期融資,房企最終還是要還錢的,以商票為代表的供應鏈融資雖然可以解決一時的現(xiàn)金流問題,但并不能真正起到降負債的作用,反而會因為隱藏債務而增加企業(yè)債務違約的風險。
萊坊國際高級董事朱磊表示,在房住不炒的政策背景下,更多與國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟掛鉤的發(fā)展方向是所有房地產(chǎn)企業(yè)需要面臨和思考的課題,減負債、求轉(zhuǎn)型成為房企的重頭戲,期待更多的房企轉(zhuǎn)型實例和創(chuàng)新發(fā)展模式的出現(xiàn)。(孫蔚)
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